암호화폐 시장 붐의 숨은 원동력, 아비트라지 트레이딩

원본 기사 작성자: 치 안 , 라이언 윤 윤리

원문: TechFlow

주요 요점 요약:

• 금융 및 암호화폐에서의 캐리 트레이딩: 캐리 트레이딩은 저금리 통화를 빌려 고수익 자산에 투자하는 것을 포함합니다. 이 전략은 전통적 시장과 암호화폐 시장에서 널리 사용되어 트레이더가 유동성을 높이고 통화 가치 평가에 영향을 미칠 수 있습니다. 암호화폐 분야에서 이는 종종 분산형 금융(DeFi)에 투자하기 위해 스테이블코인을 빌리는 것으로 나타나는데, 이는 높은 수익률에도 불구하고 변동성으로 인해 상당한 위험이 따릅니다.

• 시장 역학 및 위험: 캐리 트레이딩은 시장 유동성을 높일 수 있지만, 위기 시 급격한 변동을 초래하고 시장 불안정성을 증가시킬 수 있습니다. 암호화폐 시장에서 이는 투기적 버블로 이어질 수 있습니다. 따라서 이 전략을 사용하는 투자자와 기업에 위험 관리가 중요합니다.

• 미래 추세 및 과제: 수익 토큰화 및 분산형 유동성과 같은 혁신은 암호화폐의 차익거래의 미래를 형성하고 있습니다. 그러나 차익거래 방지 메커니즘의 잠재적인 부상은 더 탄력적인 금융 상품의 개발을 필요로 하는 과제를 제기합니다.

1. 아르비트라지 거래가 시장에 미치는 영향

캐리 트레이드는 글로벌 금융에서 투자자가 저금리 통화로 대출을 받아 수익률이 높은 자산에 투자하는 기본적인 전략입니다. 핵심 목표는 통화와 자산에 따라 상당할 수 있는 금리 차이에서 이익을 얻는 것입니다.

기존 시장에서의 차익거래의 예

출처: Jefferies Co, Tiger Research

예를 들어, 투자자는 약 0.1%에 일본 엔을 빌려 약 6.5%의 수익을 내는 멕시코 채권에 투자하여 자체 자본을 사용하지 않고도 약 5%의 수익을 낼 수 있습니다. 캐리 트레이더는 다양한 시장 간에 대출과 투자를 통해 유동성을 제공하여 가격 발견과 금융 시장 안정성에 도움이 됩니다.

그러나 이 유동성 공급에는 위험이 따르기도 하는데, 특히 금융 위기나 통화 정책의 갑작스러운 조정과 같이 시장 상황이 예상치 못하게 변할 때 그렇습니다. 시장 스트레스가 있는 시기에는 다음과 같습니다. 2008년 세계 금융 위기 캐리 트레이드는 급격하게 붕괴될 수 있으며, 이로 인해 통화 가치가 급락하고 투자자에게 상당한 손실이 발생할 수 있습니다.

캐리 트레이드는 외환 환율이 안정적일 때 매우 수익성이 높을 수 있습니다. 그러나 시장이 변동성이 있을 때 이러한 트레이드는 빠르게 마감될 수 있습니다. 이러한 상황에서 투자자들은 종종 위험한 자산을 매도하고 빌린 통화를 매수하여 급격한 시장 조정으로 이어집니다. 이러한 연쇄 반응은 시장 변동성을 악화시킬 수 있습니다. 대량 매도는 시장 변동성을 증가시키고 자산 가격 하락과 강제 청산의 악순환을 유발합니다.

2. 암호화폐 시장에 아르비트라지 거래가 적용되는 방식

표에 표시된 숫자는 여러 플랫폼에서 얻은 평균입니다. 실제 숫자는 시장 상황, 플랫폼의 특정 운영 및 데이터 수집 시기와 같은 요인에 따라 다를 수 있습니다. 독자는 이 정보를 기반으로 결정을 내리기 전에 최신 데이터를 확인하고 독립적인 조사를 수행하는 것이 좋습니다.

표: Datawrapper를 사용하여 만든 Tiger Research

차익거래의 개념도 암호화폐 시장에 상당한 영향을 미칩니다.

일반적인 전략은 연간 수익률(APY) 5.7%로 USDT를 빌린 다음 16% 수익률을 제공하는 DeFi 프로토콜에 투자하는 것입니다. 자산 가치가 안정적이라면 약 10%의 이익 마진을 가져올 수 있습니다. 멕시코 국채의 약 6% 수익률과 비교하면, 암호화폐의 변동성으로 인해 이익 마진이 일반적으로 더 높습니다.

AAVE 데이터에 따르면, 현재 대출 금리는 스테이블코인이 안정적이고 저렴한 차입 옵션을 제공하기 때문에 암호화폐 차익 거래의 중심이 되었음을 보여줍니다. 예를 들어, 2021년 DeFi 프로토콜은 20% 이상의 연간 수익률을 제공하여 스테이블코인을 차익 거래자에게 이상적인 저비용 차입 도구로 만듭니다.

2022년에 Anchor Protocol은 UST에 고정된 20% 연간 수익률을 제공했습니다. 그러나 시장에는 위험이 없는 것은 아닙니다. 2022년 Terra/Luna 생태계의 붕괴는 경고입니다. 많은 차익거래자들이 Terras Anchor Protocol에 투자하기 위해 스테이블코인을 빌렸는데, 이 프로토콜은 최대 20% 수익을 약속했습니다. 그러나 $LUNA의 가치가 급락하자 이러한 차익거래자들은 포지션을 재빨리 청산해야 했고, 그 결과 시장에서 대규모 청산과 상당한 손실이 발생했습니다.

이 사례는 암호화폐 공간에서 캐리 트레이드의 내재적 위험을 보여줍니다. 여기서는 스테이블코인을 빌려 수익률이 높은 자산에 투자하는 것이 일반적인 전략이 되었습니다. 암호화폐 자산의 변동성은 이러한 트레이드의 영향을 기존 금융에서는 보기 드문 정도로 증폭시킬 수 있습니다.

동시에, 이 과제는 중요한 기회도 가져다줍니다. 시장은 고급 위험 관리 도구 및 수익 최적화 플랫폼과 같이 암호화폐 중재 거래의 요구에 적합한 혁신적인 금융 상품 및 서비스를 개발할 잠재력이 있습니다. 그러나 기업은 유연한 전략을 채택하고 시장 변동에 신속하게 대응하여 암호화폐 자산의 높은 변동성에 대처해야 합니다.

3. 전통적인 아비트라지 전략과 암호화폐 아비트라지 전략의 차이점은 무엇입니까?

출처: Tiger Research, Datawrapper로 생성

전통적 및 암호화폐 아비트라지 거래는 모두 이자율 차이에 기반을 두고 있지만, 투자자 유형, 대상 자산 및 위험 수준 측면에서 상당히 다릅니다. 전통적 아비트라지 거래는 일반적으로 펀드 및 금융 기관과 같은 기관 투자자의 영역인 반면, 암호화폐 아비트라지 거래는 소매 투자자에게 기회를 제공합니다.

자산 측면에서 전통적인 캐리 트레이딩은 규제된 시장에서 통화 쌍에 초점을 맞추고, 일반적으로 안정적인 수익과 적당한 위험을 제공합니다. 반면, 암호화폐 아비트라지 전략은 더 다양한 플랫폼을 활용하여 더 큰 유연성과 더 높은 잠재 수익을 제공하지만 위험도 상당히 증가합니다. 레버리지, 수익 농사, 스테이킹 보상을 사용하면 암호화폐 아비트라지 거래의 복잡성이 증가하여 수익성이 있지만 위험한 투자 전략이 됩니다.

급변하는 암호화폐 시장에서 정책 입안자는 차익거래를 고려할 때 이러한 요소를 신중하게 고려해야 합니다.

4. 아르비트라지 거래는 암호화폐 시장에 어떤 영향을 미칩니까?

4.1. 자체 강화 메커니즘과 시장 모멘텀

캐리 트레이드는 시장을 더 높이 움직이는 자체 강화 메커니즘을 형성합니다. 앞서 언급했듯이 캐리 트레이드는 차용인이 저금리 자산을 이용해 고수익 기회에 투자할 때 발생합니다. 시장 전망이 긍정적일 때 이는 사이클을 시작할 수 있습니다. 가격이 상승하면 더 많은 트레이더가 유치되어 트레이드의 수익성이 더욱 증가합니다. 이는 다음과 같습니다.

• 점점 더 많은 투자자가 수익을 내기 위해 시장에 투자하기 위해 스테이블코인을 빌립니다.

• 스테이블코인 대출 증가로 시장 가격이 상승했습니다.

• 가격이 오르면 더 많은 투자자가 참여하여 스스로 강화되는 순환이 형성됩니다.

그러나 이 사이클은 변동성이 큰 암호화폐 시장에서 상당한 위험을 초래합니다. 투자 자산의 가치 하락이나 차입 비용의 급등과 같은 시장의 갑작스러운 변화는 이러한 거래의 빠른 해소로 이어집니다. 이러한 대규모 인출은 유동성 문제와 급격한 가격 하락을 초래하여 시장 불안정성을 더욱 증가시킬 수 있습니다. 캐리 트레이드는 유동성을 증가시키고 수익을 창출할 수 있지만, 갑작스럽고 심각한 시장 혼란을 초래할 수도 있습니다.

4.2. 암호화폐 시장의 유동성 개선

2021년 DeFi 여름, DeFi의 총 잠금 가치(TVL)가 상당한 성장을 달성했습니다.

출처: DeFiLlama

암호화폐 아비트라지 거래, 특히 스테이블코인과 관련된 거래는 시장 유동성을 크게 향상시켰습니다. USDT, USDC, DAI와 같은 스테이블코인은 종종 아비트라지 거래에 사용되어 DeFi 플랫폼(대출 프로토콜 포함)에 필요한 유동성을 제공합니다. 이러한 자금 유입은 원활한 거래를 용이하게 하고 가격 발견의 효율성을 개선하여 전체 암호화폐 시장에 이익을 줍니다.

2023년 스테이블코인의 평균 일일 거래량은 $800억을 초과하여 암호화폐 시장에서 유동성을 유지하는 데 중요한 역할을 했습니다. 또한 유동성 증가는 일반적으로 유동성이 높은 시장을 선호하는 기관 투자자를 끌어들입니다. 이는 차례로 더 많은 자본 유입을 가져오고 시장 안정성을 증진합니다.

5. 아르비트라지 거래의 새로운 트렌드

5.1. 소득 토큰의 증가

Pendle 프로토콜의 스테이블코인의 연간 수익률(APY). 출처: Pendle

암호화폐 시장이 계속 진화함에 따라, 아비트라지 거래에서 새로운 트렌드가 등장하고 있습니다. 이러한 트렌드 중 하나는 수익 토큰으로, 투자자는 Pendle과 같은 플랫폼에서 원금과 별도로 미래 수익을 거래할 수 있습니다. 이 혁신은 더 복잡한 아비트라지 전략을 가능하게 하여 투자자가 미래 수익을 헤지하거나 추측할 수 있게 합니다.

5.2. 암호화폐 시장에서의 반중개거래 메커니즘의 가능성

반차익거래 메커니즘은 시장이 미래 변동성이 현재 수준을 초과할 것으로 예상하는 상황을 말합니다. 이는 특히 캐리 트레이드에 있어 암호화폐 시장에 특정한 과제를 안겨줍니다. 가격 변동성이 증가하면 캐리 트레이드는 일반적으로 저금리 자산을 빌려 고수익 자산에 투자하기 때문에 효율성이 떨어집니다. 유동성 비용이 상승하고 레버리지와 관련된 위험이 증가함에 따라 이 전략은 수익성이 떨어질 뿐만 아니라 위험해질 수도 있습니다.

그러나 디플레이션적 특성(즉, 공급 제한)으로 인해 비트코인과 같은 암호 자산은 반캐리 환경에서 탁월할 수 있습니다. 법정 통화는 인플레이션에 취약한 반면, 비트코인과 유사한 암호 자산은 가치 저장소와 기존 투자의 가치 하락에 대한 헤지 역할을 할 수 있습니다. 이러한 맥락에서 이들은 기존 캐리 트레이드 전략에 대한 강력한 대안이 될 수 있습니다.

6. 결론

아비트라지 거래는 항상 글로벌 금융의 주요 원동력이었고, 암호화폐 시장에서의 적용은 이 전략의 상당한 진화를 보여줍니다. 미래에는 아비트라지 거래가 혁신, 규제 변화, 그리고 전통적인 시장과 암호화폐 시장 간의 지속적인 상호 작용 속에서 발전할 것입니다. 점점 더 많은 암호화폐 ETF가 시장에 진입함에 따라 전통적인 금융과 디지털 금융 간의 경계가 점점 더 모호해지고 있으며, 기관 투자자에게 높은 수익을 얻기 위해 암호화폐 시장에 진입할 수 있는 기회를 제공합니다. 이러한 변화는 전통적인 금융 부문에서 자본 유입을 유치하여 암호화폐 시장의 합법성을 더욱 강화하고 영향력을 확대할 수 있습니다.

그러나 암호화폐 분야의 기업과 투자자는 차익거래 전략의 위험과 보상을 신중하게 균형 있게 조절하고 시장 환경을 재편할 수 있는 새로운 추세를 주시해야 합니다. 규제 변화나 시장 역학의 변화로 인한 반차익거래 메커니즘의 가능성은 시장의 복잡성을 증가시킵니다. 이러한 복잡성은 기존 접근 방식에 도전하는 동시에 유연한 참여자에게 새로운 기회를 제공합니다. 이러한 변화하는 추세를 파악하고 유연하게 유지함으로써 시장 참여자는 기존 금융과 암호화폐 금융의 융합으로 인해 제공되는 고유한 기회를 더 잘 포착할 수 있습니다.

이 기사는 인터넷에서 발췌한 것입니다: 암호화폐 시장 붐의 숨은 원동력, 아비트라지 트레이딩

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