SignalPlus 매크로 분석(20240916): 50이 새로운 25입니다

시장은 지난주 대부분 안정적이었지만, 금요일에 9월에 50베이시스포인트의 금리 인하가 있을 것이라는 시장의 기대가 갑자기 15%에서 50%로 치솟았고, 그 변화를 설명할 만한 명확한 소식은 거의 없었습니다. 경제 데이터는 대체로 기대치와 일치했고, 요인이 아니었으며, 연방준비제도는 여전히 블랙아웃 기간 중이어서 시장 참여자들은 이 재평가가 전직 연방준비제도 임원과 기자들의 발언에 의해 유발되었을 것이라고 추측했습니다.

먼저 월스트리트 저널의 티미라로스가 등장했는데, 그는 파월의 전 수석 고문인 존 파우스트가 50베이시스포인트에서 시작하는 것을 약간 선호하며 FOMC가 그렇게 할 가능성이 크다고 말했다고 인용했습니다. 또한 그는 연준이 더 큰 금리 인하에 대한 투자자의 우려를 완화하기 위한 많은 구두 설명을 통해 관리할 수 있다고 언급했습니다. 따라서 큰 금리 인하는 우려의 신호가 아니며, 연준이 대신 더 작은 25베이시스포인트 인하로 시작하기로 선택하면 어색한 질문이 생길 수 있습니다.

다음으로, 파이낸셜 타임즈도 9월에 연준이 금리를 25~50베이시스포인트 인하하는 것은 매우 어려운 결정이 될 것이라고 말하는 기사를 게재했습니다. 마지막으로, 전 뉴욕 연준 총재 더들리는 더 강력한 논평을 내렸습니다. "50베이시스포인트 인하의 강력한 근거가 있다고 생각합니다. 그들이 그렇게 할지 말지는 상관없습니다."라고 말하며, 현재 연방 기금 금리가 중립 금리보다 거의 200베이시스포인트 높다는 점을 고려할 때, 지금 당장 금리를 인하하지 않는 이유가 무엇인지에 대한 의문이 있다고 덧붙였습니다.

미국 재무부 채권 수익률 곡선은 금리 재조정으로 인해 계속 가파른 추세를 보였으며, 2/10 만기가 4.5베이시스포인트 상승하여 2년 만에 가장 가파른 곡선을 기록했고, 장기간의 역전(2021년 이후) 이후 다시 플러스 영역으로 돌아왔습니다.

우리는 연준이 공식적으로 완화적 편향으로 전환한 "정책 변화"에 대해 여러 번 언급했는데, 이는 수익률 곡선이 지속적으로 가파르게 상승하고 채권-주식 상관관계가 다시 마이너스 영역으로 이동한 것을 통해 분명히 드러났습니다.

작년에 주식과 채권은 거의 같은 방향으로 움직였으며, 두 자산 클래스 모두 연준 정책에 대한 시장의 일방적 베팅을 반영했습니다. 그러나 8월의 "플래시 크래시" 이후 시장은 연준의 경기 부양책이 아닌 경제의 궤적에 다시 초점을 맞추기 시작하면서 두 자산 클래스 모두 위험 확산 모드로 돌아왔습니다.

미국 금리가 다시 한번 시장의 초점이 되면서 외환 시장도 반응하여 미국 달러 지수(DXY)와 일본 엔화 대비 미국 달러(USDJPY)가 모두 수익률과 동기화되어 각각 기술적으로 중요한 수준인 100과 140을 맴돌았습니다. 반면 미국 주식 시장은 적어도 일시적으로 계절적 약세를 반전했으며 SPX는 지난주 올해 최고의 실적 중 하나를 기록했습니다.

강력한 반등의 일부는 펀드 매니저들이 수익을 모색한 데 기인할 수 있으며, JPMorgan은 8월에 주식 뮤추얼 펀드에서 1조 1000억 원의 자금이 유출되었다고 보고했는데, 이는 2022년 들어 가장 심각한 수준입니다. 9월 말에 가장 중요한 50베이시스포인트 금리 인하가 있을 때 급격한 반전이 일어날 가능성이 있을까요?

암호화폐 측면에서 거시적 감정이 가격 움직임을 계속 지배하고 체인에서 다른 주목할 만한 발전이 부족함에 따라 BTC와 SPX 간의 상관관계가 사상 최고치에 가까워졌습니다. 시장 감정이 일시적으로 개선되면서 BTC 가격은 $58-60k 범위로 반등했습니다. BTC ETF도 지난 금요일 $263m의 유입을 보였고 ETH ETF도 유출이 일시적으로 중단되었으며, 트레이더가 이익을 위해 커버드 콜 옵션을 계속 매도하는 것을 선호함에 따라 내재적 변동성이 감소했습니다.

그러나 일시적인 완화에도 불구하고 중기적인 저항과 과제는 남아 있으며 ETH는 계속 어려움에 직면해 있으며 ETH/BTC는 끝이 보이지 않는 채 5년 만에 최저치로 떨어졌습니다.

뉴스에서 Coinbase는 자체적인 래핑된 BTC(cbBTC) 출시를 발표했고 SWIFT는 토큰화된 자산 전송 인프라에 대한 계획을 발표하면서 디지털 자산의 중앙 집중화가 심화되고 있다는 우려가 커졌지만, 기존 금융(TradFi)이 암호화폐 분야에서 영향력을 확대함에 따라 이러한 추세는 계속될 가능성이 높습니다.

이번 주는 연방준비제도, 노르웨이, 일본, 영국, 브라질, 남아프리카, 태국, 대만, 인도네시아의 회의를 포함한 중앙은행 활동으로 가득할 것입니다. 경제 데이터 측면에서 중국의 신용 공급 및 소매 데이터는 경제의 지속적인 둔화를 이해하기 위해 주시될 것이고, 화요일 미국 소매 판매 데이터는 FOMC 회의 전에 가장 중요한 데이터가 될 것이며, 이는 25 또는 50 베이시스포인트의 금리 인하에 대한 최종 결정에 영향을 미칠 수 있습니다.

모두에게 행운을 빕니다. SignalPlus 팀은 앞으로도 여러분과 더욱 소통할 수 있기를 기대합니다. 토큰 이번 주에는 2049 이벤트가 있어요!

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이 기사는 인터넷에서 발췌한 것입니다: SignalPlus Macro Analysis (20240916): 50은 새로운 25입니다

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원저자: Pink Brains 원번역: TechFlow 2024년 상반기에 비트코인의 지배력, 분산형 AI, DePIN 사용, Solana의 부상, ETH 스테이킹이 시장의 주요 하이라이트가 되었습니다. DeFi의 다양한 하위 부문도 새로운 수입원, 에어드랍 열풍, 밈 코인에 힘입어 붐을 일으키고 있습니다. 하반기를 내다보면, 주시해야 할 잠재적인 트렌드가 7가지 있습니다. 2024년 초에, 우리는 새로운 강세장 흐름을 가져올 12가지 주요 트렌드와 아이디어를 예측했습니다. 그 중 대부분은 가격 움직임, 활성 사용자, 온체인 지표, 개발자, 자금 조달 활동에서 상당한 증가와 함께 최고 암호화폐에 대한 화제가 되었습니다. 6개월 후, 감정과 거시 환경이 모두 바뀌었습니다. 이제 집중할 때입니다…