SignalPlus宏观分析（20240613）：美国经济软着陆

万众期待的双宏观头条日终于到来，结果不负众望。首先CPI数据远低于预期，核心CPI环比上涨0.16%（2021年8月以来最低水平），远低于市场预期的0.3%，超级核心CPI尤其疲软，为负值；服务支出下降，大宗商品价格持平，住房通胀上涨但仍在可控范围内。CPI公布后，华尔街经济学家迅速将PCE预测从2.8%下调至2.6%，朝着美联储长期目标的正确方向迈进。

宏观市场对数据反应强烈，美债牛市走势加剧，2年期收益率大幅下跌17个基点，定价反映出12月FOMC会议降息预期，降幅高达51个基点；股市也出现多个标准差波动，由于市场预期下午2点FOMC会议将偏鸽派，SPX和纳斯达克指数均上涨1.5%，创下新高。

有意思的是，FOMC初值和点阵图带来了一些鹰派冲击，美联储最新预测显示2024年仅降息一次，少于此前预测的三次。此外，预计年底核心PCE通胀为2.8%，高于此前预测的2.6%。

当然，鲍威尔主席在新闻发布会上花了很多时间试图将叙事拉回到鸽派基调，显然试图淡化官方预测的重要性。鲍威尔主席甚至说，“大多数”官员没有将低于预期的CPI数据纳入他们的预测中，因此这些预测在某种程度上已经过时了，这是一个相当聪明的举动。

此外，鲍威尔指出，就业市场已经恢复到相当于疫情之前的状态，职位空缺数量、辞职率以及劳动力供给的恢复都显示出正常化的迹象。在经济方面，美联储认为增长将以稳健的步伐持续下去，官员们在某种程度上看到了我们希望看到的，即需求正在逐渐降温。最后，他还强调，美联储正在关注下行风险，并希望将经济软着陆作为首要任务。

总结来说，彭博指出，鲍威尔91次提及通胀，而就业市场仅37次提及，显示物价压力仍是主要关注点。股市顺势决定重新关注早前的CPI数据。SPX指数收报5438点，接近纪录高位，而2年期及10年期美债收益率分别收报4.70%及4.3%，均为一周低点。SPX指数目前正处于史上第二长的不超过2%的连跌周期，只需再过一个月就会创下新纪录！

尽管宏观环境总体走强，但加密货币价格整周都在挣扎。多头偏向的市场定位和 BTC ETF 持有者的结合引发了人们对今年迄今为止的流入量有多少用于积累而不是相对价值或基础交易的质疑，导致 BTC 难以突破 $70,000。ETH 本周也下跌了 8%，主要是因为 ETF 批准带来的刺激已经消退，而费用下降和来自 L2 的竞争仍在继续。目前技术形势看起来有点具有挑战性，加密货币可能容易受到股市情绪迟来的逆转的影响。

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