加密货币世界的合规新里程碑：以太坊现货 ETF 终于获批

原创｜Odaily星球日报

作者：jk

美国当地时间5月23日，美国证券交易委员会（SEC）正式批准了所有以太坊ETF，为投资者提供了通过传统金融渠道投资以太坊的新机会。这一决定被视为对加密货币行业的重大认可，成为继现货比特币ETF之后，SEC批准的第二只加密货币ETF。

需要注意的是，尽管包括贝莱德、富达和灰度在内的多只以太坊现货 ETF 的 19 b-4 表格已获批准，但 ETF 发行人仍需要其 S-1 注册声明生效后才能正式开始交易。SEC 刚刚开始与发行人讨论 S-1 表格，可能需要多次修改才能完成。目前尚不清楚这个过程需要多长时间，但彭博分析师猜测可能需要数周时间。

批准后以太币价格小幅上涨，在$3800附近波动，最高触及$3856，目前报$3807，24小时涨幅1.3%。 消息公布后的波动没有前几天那么大，显然这几天以太坊ETF获批的预期已经被市场接受。

以太坊价格波动。资料来源：Coinmarketcap

里程碑

本周变化的情况

从去年9月开始，各大基金机构开始申请以太坊ETF，包括现货和期货，最早的是VanEck，这也是SEC需要在5月23日做出决定的原因。 但由于各种原因（见前一篇文章 隔夜牛市回归：ETH 飙升 20%，SEC 会意外批准以太坊现货 ETF 吗？ )，市场对其批准率并不乐观。

但本周早些时候，彭博分析师 Eric Balchunas 将现货以太坊 ETF 获批的几率从 25% 上调至 75%。他表示，“今天下午我听到一些传言，SEC 可能会在这个问题上来个 180 度大转弯（出于一些政治原因），所以现在大家都在做准备。”

随后，福克斯记者埃莉诺·特雷特称，有消息称，目前现货以太坊ETF的发展情况 事情正在实时发展 在目前的背景下，这意味着人们普遍认为它不会获批的看法可能会发生改变。同时，据CoinDesk报道，SEC要求交易所加快更新19B-4文件关于现货以太坊ETF的规定。

我们 证券 三位知情人士称，美国证券交易委员会（SEC）官员周一意外要求纳斯达克和芝加哥期权交易所（CBOE）迅速更新和修改其现货以太坊 ETF 上市文件，这通常是批准前的要求，这表明该机构可能已准备好批准这两家公司的申请。SEC 必须在本周结束前决定是否批准 CBOE 提交的 VanEck 和 ARK Investments/21 Shares ETF 上市申请。交易所需要 SEC 批准其修改后的规则后才能上市产品，而发行人仍需要 SEC 批准 ETF 注册声明后才能开始交易。 与交易所提交的文件不同，SEC 没有明确的决定时间框架，这意味着现货以太坊 ETF 可能需要几个月的时间才能开始交易。

商品属性与安全属性

值得注意的是，此次质押的大部分发行人都在申请文件中表示，不存在质押相关条款，而这正是SEC接受以太坊现货ETF的必要条件。

“委员会在本命令中考虑的提案不涉及信托对以太坊的质押。因此，质押的相对优势或劣势不在本命令的范围内，”SEC 在其最终批准文件中表示。“信托的任何未来行动，无论是直接还是间接，都会导致信托的以太坊的任何部分参与以太坊权益证明验证或被用于赚取额外的以太坊或产生收入或其他收益，这将要求相关交易所根据规则 19b-4 提交拟议的规则变更。”

以太坊是否符合证券的定义一直是加密货币法律讨论的热门话题，尤其是在以太坊从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS）之后，这个问题变得更加复杂。在该模型中，用户质押代币以维护网络并获得收益，这涉及到《证券法》的相关规定。最近，VanEck、Fidelity和Grayscale等公司在提交给SEC的修订后的S-1 A文件中刻意删除了有关以太坊质押的部分，这表明SEC可能已经找到了以太坊是否被视为证券的明确界限： 如果 ETF 中的以太坊不用于质押，则不被视为证券。

此前，Van Buren Capital合伙人、金融律师Scott Johnsson表示，相关申请文件显示，以太坊现货ETF仍将根据商品类信托份额规则上市。

Variant Fund 首席法务官 Jake Chervinsky 表示，这意味着如果美国 SEC 批准以太坊现货 ETF，就必须承认非质押的 ETH 不属于证券。这将是 SEC 的一项重大政策举措，此前 SEC 一直拒绝承认除比特币之外的任何资产为非证券。

同时，此举也将立即影响SEC针对各大加密货币交易所的案件。 如果 ETH 不被视为证券，许多其他代币也可能使用类似逻辑被认定为商品，从而允许加密货币交易所赢得这些法律案件。

有早期迹象表明：监管环境会改善吗？

选举年的压力

随着美国政局的发展，加密货币作为重要的投票群体影响着即将到来的选举竞争。 美国前总统特朗普曾表示将以加密货币的形式接受总统竞选捐款，并直言对手拜登对加密货币不够了解，暗示加密货币将成为选举辩论的一个焦点。同时《财新》报道称，加密货币群体已经成为美国大选年的一个政治筹码，拜登可能会改变对加密货币的态度，以阻止特朗普赢得这个群体。

Dragonfly 合伙人 Haseeb Qureshi 指出，美国证券交易委员会 (SEC) 对以太坊 ETF 的态度转变 或许反映了拜登政府在加密货币政策上采取的软立场，以避免因看似微小的加密监管问题而在选举中失去选票。 这一政策软化表明，未来几个月其他监管机构的态度也可能发生变化，尽管这并不代表政策的彻底逆转。

本周有两个机会：FIT 21 和 SAB 121

本周还有另外两起监管事件，均是美国现政府是否对加密货币行业友好的重要信号：

所谓的 FIT 21 法案，正式名称为《21 世纪金融创新与技术法案》，是一项旨在明确加密货币监管框架的新立法。该法案的主要目的是为区块链项目在美国启动提供一种安全有效的方式， 同时明确美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）之间的监管界限 该法案还旨在明确加密货币是否作为证券或商品进行监管，并通过实施具体的加密货币交易规则来加强对美国消费者的保护。

目前，FIT 21法案已于周三获美国众议院正式通过。 随后，该法案将进入参议院投票程序，并最终需总统签署才能生效。

此前，美国总统拜登表示，如果FIT 21加密货币法案获得通过，他不会否决该法案。

SAB 121 是美国证券交易委员会（SEC）于 2022 年 3 月发布的一项会计规则，要求公司将客户持有的加密货币记录为资产负债表上的负债。加密货币行业认为该规则过于严格，认为它妨碍了托管人或公司代表客户持有加密资产，这对行业发展不利。为此，曾多次试图通过游说活动推翻这一规定。

2022年5月，一项推翻SAB 121的法案以228票对182票通过了美国众议院，并以60票对38票再次通过了参议院。该法案随后提交给拜登总统，拜登将在5月28日之前做出决定。拜登有三个选择：否决该法案、签署成为法律，或者将其搁置，使其自动成为法律或被否决。尽管拜登表示他可能会否决该法案，但考虑到最近发生的事件和选举年，拜登可能会改变态度并选择签署该法案。

需要注意的是，此次批准仅涉及19b-4表格，但发行人还需要提交S-1表格，这是一份关键文件，涵盖了ETF的详细运营和财务信息。SEC对S-1表格的审查通常更为严格和复杂，因为这直接涉及投资者利益和市场透明度。 因此，即使 19 b-4 表获得批准，S-1 表的批准过程也可能需要更多时间（60-120 天）， 这意味着以太坊 ETF 的最终上市可能还需要等待更长时间才能实现。现阶段，SEC 将仔细评估提案中的所有法律、财务和运营细节，以确保满足所有监管要求。

本文来源：加密世界合规新里程碑：以太坊现货ETF终于获批

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