Frontier Lab加密貨幣市場週報｜W37

BTC 和 ETH 本週概覽

市場表現

本週加密貨幣市場整體反彈：

• 比特幣：本週，比特幣整體呈現反彈走勢。市場交易者對經濟衰退的交易情緒有所緩和，一般認為未來美國經濟出現衰退的機率較低。本周美國8月CPI數據公佈後，可以看出CPI得到了較大緩解，朝著聯準會關注的2%又邁進了一步。因此，大多數市場交易員押注聯準會下週將降息25 BP，這意味著這只是防禦性降息，美國經濟尚未進入衰退。因此，在過去兩週的大幅下跌之後，本週出現了反彈。

• 以太幣：本週以太幣表現弱於比特幣，反彈力度弱於整體市場。除了外在宏觀因素外，最主要的原因是以太坊現在對自己未來的發展方向感到困惑。市場不接受以太坊開發者的意見，以太坊開發者也不採納市場使用者的意見，這就造成了嚴重的分歧。主要原因是以太坊鏈上沒有創新且快速發展的明星項目，缺乏未來講故事和創造財富的能力，導致資金從以太坊鏈轉移到其他公鏈，使得建立以太坊生態系統面臨嚴峻挑戰。

重要事件

美國CPI數據低於預期且低於前值

• 9月11日，美國8月底季調後CPI年率為2.5%，顯著低於前值2.9%，也低於預期值2.6%，顯示目前美國通膨正在快速下降，處於良好的控制之下。該數值不斷逼近聯準會預期值2%，進一步印證了聯準會下週降息的消息。而市場最擔心的是聯準會未來降息的次數和幅度。透過這次CPI數據，市場了解到CPI數據的持續下滑處於可控階段，不會輕易引發反彈，因此聯準會的多次降息也將持續。

山寨幣本週概述

整體表現

本週市場情緒指數快速回升，已升至65.5%，較上週的11%大幅上漲。本週隨著市場逐步回升，市場情緒從極度恐懼轉向貪婪。

山寨幣市場本週跟著大盤反彈走勢，反彈幅度強於大盤。這次反彈主要是因為市場認為未來美國經濟衰退的可能性降低，從而緩解了對經濟衰退的擔憂，引發了本週的上漲。而大量資金流出以太坊生態，開始流向其他公鏈，導致各生態系的計畫紛紛崛起。

公鏈TVL成長概況

近一週TVL增幅最高的前5名公鏈（不包括TVL較小的公鏈），資料來源：Defilama

噸： TON 是由 Telegram 支持的公鏈計畫。它依靠與Telegram綁定的小程式和小遊戲迅速流行起來，並且具有非常好的性能。它甚至在TPS測試中超越了Solana。過去幾週，Telegram創始人在法國被捕對TON生態系統造成了一些不利影響。隨著時間的推移，該事件對市場的影響已經逐漸淡化，TON生態系統也開始慢慢恢復。近期，TON生態系統一直在向用戶發行DOGS代幣，這使得鏈上用戶數量顯著增加，從而促進了TON TVL的恢復。

幻影： Fantom是一條與EVM相容的公鏈。它主要使用Opera主網，並將其架構建構在核心層上，以處理節點之間的共識；用於執行獎勵和支付等功能的中間件層；應用層，承載 dApp 的 API。這使得Fantom成為一個高性能的公鏈。近日，Fantom 更名為 Sonic，主網已於本週上線。為了鼓勵大家加入新網絡，專案方宣布Opera和Sonic的用戶將獲得1.9億S代幣空投，引發了鏈上用戶的積極參與。

清： Sei目前正在推動Game Week的建設，透過大力推廣和推廣Gamefi項目，用戶也可以獲得SEI代幣獎勵。同時，Sei基金會與OKX錢包共同推出267萬SEI獎勵分享活動，讓用戶以最低的風險直接借出USDC/USDT，獲得11%-25%的年化報酬。同時，對參與用戶獎勵一定數量的SEI代幣，讓用戶增加鏈上用戶的參與度。

卡爾達諾： Cardano向Solana和Tron學習，積極引入Meme代幣，並開發了類似Pump的Meme上市平台。它還推出了一些最近流行的Meme幣，例如ADADOG。在當前賺錢效果比較差的環境下，對增加卡爾達諾鏈上活躍度起了一定的作用。

位元層： Bitlayer 是以 BitVM 為核心的比特幣 Layer-2。 BTCFi近期再次引起了市場的關注，Bitlayer也重新回到了公眾的視線中。以此為契機，Bitlayer和OKX推出了鏈上挖礦獎勵項目，將BTR代幣和Bitlayer鏈上積分分配給質押用戶，調動了鏈上用戶參與的積極性，使得Bitlayers TVL迅速上升。

專案 TVL 成長概覽

近一週市場項目TVL成長前5名（不包括TVL較小的公共項目，標準為3000萬美元以上），資料來源：Defilama

德同步協定：

• 專案簡介：DeSyn Protocol作為建立在以太坊鏈上的去中心化資產管理平台，提供全套金融產品以最大限度地發揮投資者資金的潛力，包括衍生合成資產、槓桿質押ETF、收益基金、RWA基金、以及客製化策略，所有這些都是由智能合約驅動的。

• 最新進展：DeSyn Protocol 在過去一周與 HashrateAsset、Bullishs_io、AILayerXYZ、Ionic 和 Bitfi_Org 進行了合作。與這些專案的合作吸引了一些資金流入DeSyn Protocol協議，他們共同開發了各種創新金融產品並推出了新的加密貨幣基金。

蘇蘭德：

• 計畫簡介：Suilend是Solana生態借貸協議Solend在Sui推出的借貸協議，擁有非常雄厚的金融背景。

• 最新動態：本週，Suilend 將 ETH 充值限額從 2,000 ETH 提高至 2,500 ETH，並推出為期兩週的活動，透過充值或借入 SUI、USDC、USDT、ETH 或 SOL 即可瓜分 436,386 SUI。這兩項政策使得 Suilends TVL 本週成長非常迅速。

億財經：

• 專案簡介：Yei Finance是一個基於Sei公鏈的借貸專案。也是Sei鏈上最大的借貸項目，並得到Sei項目的支持。

• 最新進展： 本週，Yei Finance 將 USDT 和 USDC 充值限額分別從 5,000 萬 USDT 和 USDC 提高至 15,000 ETH。此外，Sei基金會與OKX錢包共同發起267萬SEI獎勵分享活動。透過Yei Finance，用戶可以以最小風險的方式直接借出USDC/USDT，並獲得11%-25%的年化回報。同時，參與的用戶將獲得一定數量的SEI代幣獎勵，這導致本週Yei Finances TVL快速成長。

除塵：

• 專案簡介：DeDust是一個基於Toncoin鏈的DEX項目，採用創新的DeDust協議2.0。它專注於使用者體驗、gas效率和可擴展性，並開發了跨鏈橋接產品，可讓使用者在Toncoin和以太坊鏈之間無縫連接。

• 最新動態：由於最近Meme幣專案DOGS非常火爆，幣價大幅上漲，DeDust在專案中新增了DOGS/USDT和DOGS/TON流動性池，並鼓勵用戶補充流動性。除了基本的APY之外，增加流動性的用戶還將獲得SCALE代幣作為獎勵。

冷協議：

• 專案簡介：Colend是一個建立在Core鏈上的借貸協議。該項目的主要抵押品是BTC的LST代幣，旨在推動Bitcoin-Fi賽道的發展。

• 最新進展：本週，Core 推出了 LstBTC，這是與比特幣 1:1 掛鉤的 ERC-20 流動性質押代幣。 LstBTC 持有者在保證比特幣流動性的同時，每天還可以賺取 CORE 代幣作為獎勵，這導致了 Core 鏈上 TVL 的激增。同時，為了釋放LstBTC的流動性，用戶會選擇Core鏈上的借貸協議Colend Protocol，這導致本週Colend Protocol的TVL快速增加。

新星概述

近一週漲幅最高的前5個代幣（不包括交易量較小的代幣和meme幣），資料來源：Coinmarketcap

本週漲幅名單並未展現板塊集中的特點，上漲的代幣屬於DEX、GameFi、公鏈、AI、支付賽道。

漂移： Drift Protocol 是 Solana 鏈上最大的永續交易所。近日，知名投資機構Multcoin Capital宣布大量持股Drift，認為其合理估值為3.58，目前價格為0.62。價格差距較大，不少KOL跟著Multcoin Capital的聲音呼籲DRIFT，導致本週DRIFT大幅上漲。

極好的： SuperVerse 是一個去中心化的生態系統，它將多種產品統一在一個治理代幣 SUPER 下。 SuperVerses產品有兩個核心垂直領域：NFT市場和遊戲。本週，SuperVerse 推出了 Super Champs Chain，這是一條基於 Base 鏈的遊戲優化的 L3 鏈，吸引了 Coinbase Ventures 等機構的投資。

隋： Sui鏈的遊戲機本週開始預售，類似Solana的手機空投，本周可以明顯看到資金開始流入Sui生態。其鏈上的BLUB和LIQ本週上漲非常迅速，對隋鏈產生了創富效應。本週，灰階基金宣布Sui Trust已向投資SUI的合格投資者開放，增加了SUI代幣的購買量。

場效管： 由FET、AGIX 和OCEAN 合併而成的超級人工智慧聯盟ASI 提議將分散式人工智慧運算專案Cudos 添加到其集體中，並將 Cudoss 代幣Cudos 按112.427:1 的比例轉換為FET，價格存在差價15點，帶動FET本週快速上漲。

科蒂： 最近，市場上出現了一個新賽道—PayFi。 Solana生態系統將其視為未來發展的關鍵賽道。作為支付賽道的老項目，COTI本週表現較為強勁，但該項目本身本週並沒有什麼好消息。

本週漲幅榜上的5個代幣漲幅明顯高於上週。預計下週四聯準會降息後，市場將出現較大震盪，維持震盪下行走勢。

迷因 代幣 得獎名單

資料來源： 硬幣標記 etcap.com

雖然本週整個市場都處於上漲趨勢，但本週除了少數代幣在Meme幣賽道出現大幅上漲外，大部分代幣都處於下跌趨勢。這主要是因為現階段市場上的資金非常有限。在經歷了上週市場的大規模下跌後，市場資金要么出逃，要么進入市值較大的項目。只有少量資金進入Meme幣賽道，不足以支撐整個Meme幣賽道的崛起。因此可以看出，市場上的Meme幣熱潮正在不斷退去，現階段Meme賽道的風險也在增加。

社群媒體熱點

根據LunarCrush日成長前五名和Scopechat中AI得分前五名，本週（9.6-9.13）統計如下：

最常出現的主題是L1s，上榜代幣如下（交易量較小的代幣和meme幣不包括在內）：

資料來源：Lunarcrush 和 Scopechat

數據分析顯示，本週社群媒體關注度最高的Layer 1區塊鏈專案普遍跟隨大盤呈現上漲趨勢，本週走勢強於大盤。在以太坊內部對發展路徑產生分歧後，市場開始逐漸將注意力轉向各個公鏈項目，市場資金逐漸開始流入各個公鏈，使得各個公鏈項目都有了自己獨立的趨勢。

對象追蹤

數據來源：SoSoValue

根據每週回報，SocialFi 賽道表現最好，而 Payment 賽道表現最差。

• SocialFi賽道：在SocialFi賽道中，TON仍然是絕對主力。幾週前，Telegram創辦人被捕，TON公鏈崩潰，導致TON大幅下跌。隨著時間的推移，市場逐漸淡化該事件的影響，TON生態系統開始緩慢恢復。 TON 生態系統本週開展了一些活動，例如鏈上增加打車服務、向 TON 鍊用戶空投 DOGS 代幣等，使得 TON 本周大幅反彈，SocialFi 賽道的其他代幣本周也跟隨市場大幅反彈。

• 支付賽道：XRP和BCH在支付賽道中佔比較大，兩者合計份額達79.6%。雖然本週XRP和BCH也跟隨大盤反彈，但反彈強度低於其他賽道，尤其是XRP，本週僅反彈5%，而XRP佔整個支付賽道的65.88%，使得整個支付賽道本週表現最差的。

本週市場討論方向

市場討論ETH的困境及未來發展

• 以太坊最近表現不太好，以太坊生態內部對於發展方向的分歧引發了人們對以太坊在市場上面臨的困境的分析。主要原因是，隨著越來越多的交易在第二層解決方案上處理，越來越多有利於以太坊主網的費用和經濟活動被重新定向。這種轉變可能會導致 ETH 需求減少和 Gas 費用大幅減少，而 Gas 費用大幅下降也會影響 ETH 銷毀量，導致 ETH 恢復通膨。

• 針對目前的情況，市場上對以太坊的看法很多，概括起來就是：普遍認為以太坊應該放棄對基礎設施建設的大量投入，但應該認清當前困境的本質，引入大量頂級應用，吸引更多用戶；透過Eigenlayer等項目增加質押ETH的收入；提高以太坊 Gas 費用的基本收費標準，以增加以太坊收入，從而透過 EIP-1559 增加 ETH 的燃燒；修改Blob等的定價機制

Solana 定義了 PayFi 並將其定位為未來方向

• Solana基金會主席Lily Liu提出了PayFi的概念：PayFi的動機是實現比特幣支付的最初願景。 PayFi 不是 DeFi，而是圍繞貨幣時間價值構建的新金融市場。這個鏈上金融市場可以實現傳統金融無法實現的新金融典範和產品體驗。透過它提出的概念，我們可以將PayFi視為DeFi+Web3支付的融合，重點是幫助用戶最大化金錢的時間價值。 PayFi適用於Web3交易、鏈下消費場景、零售環境、創作者變現、應收帳款、支付處理、私人信用池等場景的應用。從它的應用場景來看，Payfi賽道可以看作是RWA賽道的子賽道。目前還是主要圍繞Web2的應收帳款保理和跨境支付兩個需求進行迭代。 PayFi賽道是目前市場熱點匱乏的情況下為數不多的新概念賽道之一。主要目的是連接鏈上鏈下的資金和資產。其軌道上的大多數項目都處於早期階段，只是向市場講述一個非常美麗的故事。

本週值得關注的項目

• 南森

Nansen最初是一個區塊鏈分析平台，主要用於檢測鏈上各種智慧貨幣的動向，以便鏈上用戶能夠及時發現市場趨勢和機會，特別是對於NFT和Meme幣玩家來說。本週，它收購了節點質押項目stakewith.us。它允許Nansen用戶在20多個生態系統中質押資產，包括Solana、Ronin網路、SuiNetwork、SkaleNetwork、Cosmos、dYdX等。

南森增加質押業務後，代表其項目敘事的重大變化。南森之前在做分析業務時累積了大量優秀的鏈上用戶，這些用戶都是鏈上活動的積極參與者。現在南森已經新增了20多個鏈節點質押服務，不僅鏈種類繁多，而且還有非常友善的退出機制，可以讓用戶在更短的時間內退出質押。這樣，在監控各鏈上即時數據的同時，鏈上用戶無需跳轉應用即可將自己的資產質押到對應的鏈上獲得收益，並且在需要參與活動時可以及時提取質押。活動，並根據其監控的鏈上數據選擇參與的項目。不僅可以減少用戶日常的鏈上操作，南森還明確地將各條鏈的質押收益集中在介面中，讓用戶最大化可獲得的收益。

近期，南森受到各類高品質KOL與專案的轉發，市場熱度進一步提升。

• 呼瑪金融

Recently, Lily Liu, Chairman of the Solana Foundation, proposed the concept of PayFi, making PayFi one of the few innovative races in the market at this stage. PayFi aims to apply 网页3 technology to the real economy, which is essentially to introduce programmable currency and token economics into the real economic system. PayFi is committed to exploring two aspects: on the one hand, further promoting the financial transformation of RWA physical assets, exploring derivative applications such as off-chain consumption scenarios, retail environments, creator monetization, accounts receivable, and payment processing; on the other hand, in response to the current pure on-chain DeFi interest-bearing Yield being trapped in the dilemma of stacking leverage, through the commercialization of AVS security consensus and DA capabilities, the real business economy is connected with web2, bringing a richer source of Yield to the on-chain world.

Huma Finance原本是一個去中心化借貸平台，主要在貸款範圍和循環信貸額度上，將自己定位為RWA中的借貸賽道。收購支付應用程式Arf Financial後，開始業務升級。將自有的RWA借貸技術與Arf Financials多國跨國支付牌照相結合，自然就進入了PayFi賽道。升級後，呼瑪金融增加了應收帳款擔保授信額度以吸引機構投資者，並採用模組化的方式進行建設，包括交易層、貨幣層、託管層、合規層、融資層和應用層，以為 PayFi 軌道建立通用框架和標準。

下週的加密貨幣活動

• 週二(9月17日)美國8月零售銷售月率；穩定上漲

• 週三（9月18日），川普封口費案判決結果公佈； TON 亞洲-新加坡

• 週四（9月19日）聯準會利率決定； Solana 斷點； DeFi 2049－超越地平線；影響2049

• 週五（9 月 20 日）ETHGlobal 新加坡

• 週六（9月21日），美國證券交易委員會（SEC）就比特幣ETF選擇權做出決定

下週展望

1.比特幣：比特幣目前缺乏自身的利多因素。其價格波動主要受市場消息和宏觀數據影響，無法獨立變動。因為上週市場主要交易的是對美國經濟即將衰退的擔憂，引發了大幅下跌。本週，衰退交易情緒有所緩和。市場普遍認為，未來美國經濟陷入衰退的機率較低。本周美國8月CPI數據公佈後，可以看出CPI得到了較大緩解，朝著聯準會關注的2%又邁進了一步。因此，市場上大多數交易者押注聯準會下週將降息25個BP，這意味著這只是防禦性降息，美國經濟尚未進入衰退。因此，本週在經歷了近兩週的大幅下跌後出現了反彈。預計下週聯準會宣布降息決定前後，比特幣走勢將出現波動，且受聯準會發布的點陣圖影響較大。

2.以太坊：本週以太坊弱於大盤，ETH/BTC匯率一直處於下跌趨勢。除了外在宏觀因素外，最重要的是以太坊現在對自己未來的發展方向感到困惑。市場不接受以太坊開發者的意見，市場用戶的意見也不被以太坊開發者採納，造成了嚴重的分歧。最重要的是，以太坊鏈上沒有創新且快速發展的明星項目，缺乏未來講故事和創造財富的能力，導致資金從以太坊鏈轉移到其他公鏈，帶來嚴峻挑戰致力於以太坊生態系統的建設。預計未來ETH表現將遜於BTC，ETH/BTC匯率持續下跌。

3.山寨幣：雖然本周山寨幣緊跟著市場反彈走勢，且反彈力度強於大盤，但山寨幣尚無統一的市場熱點，已經湧現的創新賽道均處於早期階段，並不完善，因此資金相對分散，無法針對某一賽道或項目形成合力。另外，現階段市場資金並不充足，交易用戶對未來的發展缺乏信心，這將使得山寨幣未來只能跟隨市場的走勢而不會發展出自己獨立的走勢。因此，預計山寨幣下週將繼續追隨BTC的走勢。

本文源自網路：Frontier Lab 加密市場週報｜W37

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