ایئر ڈراپس کو ڈیکریپٹ کرنا: FDV اور ٹوکن اکنامکس ٹوکن کی قیمتوں کو کیسے متاثر کرتے ہیں؟

اصل مضمون بذریعہ: وکٹر رامیرز، میٹیاس اینڈریڈ، تنائے وید

اصل ترجمہ: لن، مارس بٹ

کلیدی ٹیک ویز

• حالیہ برسوں میں FDV کی لانچیں مختلف ہیں: 2020 میں $140 ملین کا اوسط (DeFi پروٹوکولز)، 2021 میں $1.4 بلین کا اضافہ (NFTs، گیمز)، 2022 میں کمی (L2 کے لیے $800 ملین)، اور ایک ریباؤنڈ 2023 اور 2024 ($2.4 بلین اور $1 بلین)، جس میں ALT L1 اور Solana پروجیکٹس شامل ہیں۔

• FDV قلیل مدتی مارکیٹ جھٹکوں کو نظر انداز کرتا ہے۔ لہذا، گردش (عوامی سپلائی) اہم ہے. اعلی FDV، کم گردش والے ٹوکن جیسے ورلڈ کوائن ($800 ملین بمقابلہ $34 بلین FDV) صحیح قیمتوں کو بگاڑ سکتے ہیں۔

• ایئر ڈراپs پروٹوکول کو اپنانے کو فروغ دینے کے لیے ٹوکن تقسیم کرتا ہے اور عام طور پر وصول کنندگان کے ذریعے فوری طور پر کیش آؤٹ کیا جاتا ہے۔ ابتدائی طور پر منافع بخش ہونے کے باوجود، زیادہ تر ایئر ڈراپ ٹوکن طویل مدت میں قدر کھو دیتے ہیں، مستثنیات جیسے BONK (جس میں ~8x واپسی ہوئی)۔

متعارف کروائیں

کرپٹو کرنسی اسپیس میں سب سے زیادہ زیر بحث موضوعات میں سے ایک ٹوکن اکنامکس کا مسئلہ ہے، یا وہ نظام جس کے ذریعے ٹوکن کی فراہمی تقسیم کی جاتی ہے۔ ٹوکن اکنامکس ایک پراجیکٹ کی موجودہ اور مستقبل کی قیمت کو یقینی بناتے ہوئے مختلف اسٹیک ہولڈرز کو خوش کرنے کے درمیان توازن قائم کرنے والے عمل کی نمائندگی کرتا ہے۔

کرپٹو پروجیکٹس اپنے متعلقہ ماحولیاتی نظام میں مخصوص طرز عمل کی ترغیب دینے کے لیے مختلف ٹوکن اکنامکس اسکیمیں استعمال کرتے ہیں۔ ٹوکن کی سپلائی کا ایک حصہ عوام کے لیے کھول دیا جاتا ہے تاکہ صارف اس پروجیکٹ میں حصہ لے سکیں اور ٹوکن قیمت کی دریافت سے گزر سکے۔ پراجیکٹ کی ترقی کو ترغیب دینے کے لیے، ٹوکن سپلائی کا ایک حصہ ابتدائی سرمایہ کاروں اور ٹیم کے اراکین کے لیے بند کیا جا سکتا ہے، عام طور پر مناسب قیمت پر اور اس سے پہلے کہ اس کی اوپن مارکیٹ میں تجارت کی جا سکے۔ یہاں تک کہ کچھ پروجیکٹس ایئر ڈراپس بھی لگاتے ہیں، جو صارفین کو کلیدی طرز عمل کی بنیاد پر ٹوکن کے ساتھ انعام دیتے ہیں جیسے کہ وکندریقرت تبادلے کو لیکویڈیٹی فراہم کرنا، گورننس کی تجاویز پر ووٹ دینا، یا پرت 2 کو پورا کرنا۔

اس ہفتے کے اسٹیٹ آف دی نیٹ ورک میں، ہم پروجیکٹ کی ٹوکن اکنامکس کے مختلف عوامل اور ٹوکن ویلیویشن اور آن چین سرگرمی پر ان کے اثرات میں گہرا غوطہ لگاتے ہیں۔

مکمل طور پر کمزور قدر کو سمجھنا (FDV)

ٹوکن ویلیویشن کی باریکیوں کو سمجھنے کے لیے، ہم عام طور پر استعمال ہونے والی تشخیصی میٹرکس کی وضاحت کریں گے۔ کسی اثاثہ کی گردش کرنے والی مارکیٹ کیپٹلائزیشن صرف ٹوکن کی گردشی سپلائی کا استعمال کرتی ہے اور اس میں وہ سپلائی شامل نہیں ہوتی ہے جو ابتدائی سرمایہ کاروں، شراکت داروں، اور مستقبل کے اجراء کے لیے بند کی گئی ہے۔ گردش کرنے والی مارکیٹ کیپٹلائزیشن پیمائش کرتی ہے کہ مارکیٹ ٹوکن کی موجودہ قیمت کو کس طرح دیکھتی ہے۔ مفت فلوٹ سپلائی وہ ٹوکن ہیں جن کی اوپن مارکیٹ میں تجارت کی جا سکتی ہے۔ مکمل طور پر گھٹا ہوا ویلیو ایشن (FDV) کسی اثاثے کی مارکیٹ ویلیو ہے جب تمام ٹوکن گردش میں ہیں، اس لیے اصطلاح مکمل طور پر گھٹا دی گئی ہے۔ FDV ایک پراکسی ہے کہ مارکیٹ کسی ٹوکن کی مستقبل کی تشخیص کو کس طرح دیکھتی ہے۔

FDV کی ریلیز اس بات کا اشارہ دے سکتی ہے کہ مارکیٹ موجودہ پروجیکٹس کے ریلیز ہونے کے بعد ان کی مستقبل کی قیمت کو کس طرح اہمیت دیتی ہے۔ ذیل میں FDV کا ایک چارٹ ہے جس میں متعدد کرپٹو ٹوکنز کا احاطہ کیا گیا ہے، جس سال پراجیکٹ جاری کیا گیا تھا۔

ماخذ: سکے میٹرکس مارکیٹ ڈیٹا فیڈ، نیٹ ورک ڈیٹا پرو

بعد کے پروجیکٹس کے مقابلے میں، 2020 میں جاری کیے گئے بڑے ٹوکنز کا میڈین FDV نسبتاً کم تھا ($140 ملین)، لیکن اس میں DeFi سمر سے پیدا ہونے والے بلیو چپ پروٹوکول جیسے Uniswap، Aave، اور قابل ذکر L1s جیسے Solana اور Avalanche شامل تھے۔ 2021 میں، جاری کردہ میڈین FDV $1.4 بلین تک پہنچ گیا، جس میں بنیادی طور پر NFT اور گیمنگ پروجیکٹس جیسے Gods Unchained، Yeld Guild Games، اور Flow شامل ہیں۔ 2022 میں، جاری کردہ FDV نے انکار کر دیا، جس کی قیادت Apecoin اور ابتدائی L2 ٹوکنز جیسے کہ Optimism کے آغاز سے ہوئی۔ 2023 اور 2024 میں، FDV نے بالترتیب $2.4 بلین اور $1 بلین تک ریباؤنڈ کیا، جس میں Aptos اور Sui جیسے ALT L1s کی ایک نئی لہر، اور مشتری اور جیتو جیسے سولانا پروجیکٹوں کا عروج بھی شامل ہے۔

تمام FDVs برابر نہیں بنائے گئے ہیں۔

اگرچہ FDV کو طویل مدتی قدر کی پیمائش کے لیے استعمال کیا جا سکتا ہے، لیکن یہ قلیل مدتی مارکیٹ کی حرکیات کو مدنظر نہیں رکھتا جو لیکویڈیٹی اور سپلائی کے جھٹکے سے پیدا ہو سکتا ہے۔ لہذا، FDV کی گردش کرنے والی فراہمی، یا عوام کے لیے دستیاب فراہمی پر غور کرنا ضروری ہے۔

کل سپلائی کی نسبت زیادہ گردش والے ٹوکن، جیسے کہ Bitcoin، کافی مائع ہوتے ہیں، اور مارکیٹ کے شرکاء ٹوکن کے اجراء سے مستقبل میں سپلائی کے جھٹکے کی توقع نہیں کرتے ہیں - چونکہ Bitcoin کی 90% سے زیادہ پہلے ہی کان کنی کی جا چکی ہے۔ کل سپلائی کے مقابلے میں کم گردش والے ٹوکن کا مطلب ہے کہ ان کا زیادہ تر FDV غیر مائع ہے۔ لہذا، اعلی FDV اور کم گردش والے ٹوکن فلائی ہوئی اور غلط کل قیمتوں کی نمائندگی کر سکتے ہیں۔ اعلی FDV اور کم گردش والے ٹوکن کی ایک انتہائی مثال World Coin ہے، جس کا مارکیٹ کیپ ~$800M ہے لیکن FDV ~$34B ہے — ایک 50x فرق۔

عام طور پر، ہم کمیونٹی کو ٹوکن سپلائی کے تقریباً 5-15% کو غیر مقفل کرنے کے صنعتی معیار کو دیکھتے ہیں، بقیہ ٹیم، سرمایہ کاروں، فاؤنڈیشنز، گرانٹس، یا دیگر ان لاکنگ ایونٹس کے لیے بند کر دیا جاتا ہے۔ 2022 سے پہلے شروع کیے گئے پروجیکٹس میں زیادہ متنوع تقسیم ہوتی ہے۔

ماخذ: سکے میٹرکس لیبز

اعلی FDV اور کم گردش والے ٹوکن ہمیشہ سے ہی کرپٹو کمیونٹی میں حقارت کا شکار رہے ہیں۔ ایک تاریخی مثال FTXs ٹوکن FTT ہے، جس نے اپنی واجبات کو پورا کرنے کے لیے اپنے غیر قانونی حصص کو اثاثوں کے طور پر شمار کر کے اس کی بیلنس شیٹ کو بڑھایا۔ اعلی FDV اور کم گردش کے ساتھ شروع کیے گئے ٹوکن پروجیکٹس کو خوردہ سرمایہ کاروں کی قیمت پر ابتدائی سرمایہ کاروں اور دیگر اندرونی افراد کو مالا مال کرنے کے اوزار کے طور پر تنقید کا نشانہ بنایا گیا ہے۔ اس کی وجہ سے مارکیٹ کا جذبہ غیر متزلزل ہو سکتا ہے، جس کے نتیجے میں memecoins میں خوردہ لیکویڈیٹی کی بڑی آمد ہو سکتی ہے، جو ابتدائی مراحل میں عوام کو ان کی سپلائی کا بڑا حصہ پیش کرتے ہیں۔

لیکن کیا حصص کی کم تعداد بقایا قیمتوں میں کمی کی واحد وجہ ہے؟

ماخذ: سکے میٹرکس مارکیٹ ڈیٹا فیڈ، نیٹ ورک ڈیٹا پرو

ہمیں معلوم ہوتا ہے کہ، عام طور پر، جاری کرنے کے وقت گردش کی مقدار کا جاری ہونے کے 1 سال بعد ٹوکن کی تعریف پر کوئی خاص اثر نہیں ہوتا ہے۔ یہ ہماری پچھلی دریافتوں سے کافی حد تک مطابقت رکھتا ہے، جو بتاتے ہیں کہ گردش کو اچانک آنے والے جھٹکوں کا قیمت پر مستقل دشاتمک اثر نہیں ہوتا ہے۔

ایئر ڈراپs and Protocol Activities

کچھ پروٹوکول کمیونٹی میں ٹوکن تقسیم کرنے اور کم گردش کے خطرے کو کم کرنے کے لیے ایئر ڈراپس کا استعمال کرتے ہیں۔ ائیر ڈراپس پروٹوکول کے ابتدائی صارفین کو مخصوص مطلوبہ طرز عمل پر مبنی ٹوکن فراہم کر کے انعام دیتے ہیں جو پروٹوکول کی ترقی کو فروغ دیتے ہیں، جیسا کہ ابتدائی صارفین کے لیے کرپٹو محرک کی جانچ پڑتال کرتے ہیں۔ پچھلے SOTN میں، ہم نے پایا کہ زیادہ تر ایڈریسز نے انہیں موصول ہونے کے فوراً بعد ایئر ڈراپ ٹوکن کو ختم کر دیا۔

اگرچہ ایئر ڈراپس منافع بخش نقصانات لا سکتے ہیں، زیادہ تر ایئر ڈراپ ٹوکن اپنی طویل مدتی قدر کھو دیتے ہیں۔

ماخذ: سکے میٹرکس مارکیٹ ڈیٹا

ائیر ڈراپ کے بعد ٹریڈنگ کے پہلے دن کو ایک حوالہ پوائنٹ کے طور پر لے کر، پہلے ائیر ڈراپ کے بعد سے صرف 1/3 ٹوکن نے اپنی قدر برقرار رکھی ہے۔ آج تک ایئر ڈراپ ٹوکن رکھنے کی اوسط واپسی -61% ہے۔ تاہم، کچھ ایئر ڈراپ ٹوکن نے تعریف کی ہے، جیسے BONK (تقریبا 8 بار)۔

ٹوکن انعامات بالآخر نیٹ ورک کی سرگرمی کو بوٹسٹریپ کرنے کا ایک طریقہ ہیں، لیکن کیا یہ حقیقت میں حقیقی استعمال کا باعث بنتے ہیں؟ حقیقی اقتصادی سرگرمی کی پیمائش مشکل ہوسکتی ہے، کیونکہ ہر پروٹوکول کے مختلف استعمالات اور ان استعمالات کی پیمائش کے لیے میٹرکس ہوتے ہیں۔ ایک مثالی مثال کے طور پر، ہم Optimism (ایک پرت 2 پروجیکٹ) لے سکتے ہیں اور نیٹ ورک میں جمع ہونے والی رقم کو صارف کی سرگرمی کے لیے کسی حد تک پراکسی کے طور پر استعمال کر سکتے ہیں۔

ماخذ: سکے میٹرکس نیٹ ورک ڈیٹا پرو، سکے میٹرکس لیبز

ایئر ڈراپ کے بعد، ہم نے Optimism کے گیٹ وے برج جمع کرنے کی درخواستوں میں اضافہ دیکھا۔ اگلے سال، سرگرمی کم ہوگئی، کرپٹو سرگرمی میں عمومی کمی کے موافق۔ مختصراً، ایئر ڈراپ مختصر مدت میں پروٹوکول کے استعمال کو بڑھا سکتا ہے، لیکن کیا یہ حقیقی، پائیدار طویل مدتی ترقی پیدا کر سکتا ہے، دیکھنا باقی ہے۔

اگرچہ ایئر ڈراپ کا اشارہ پروٹوکول کو جلد اپنانے کی ترغیب دے سکتا ہے، لیکن یہ ضروری نہیں کہ صارف کی مسلسل سرگرمی کا باعث بنے۔ یہ ایر ڈراپ فارمنگ کے ظہور سے مزید پیچیدہ ہو گیا ہے، جو صارفین کے لیے ٹوکن کمانے کی امید میں زنجیر پر اضافی سرگرمی پیدا کر کے پروٹوکول کے اصولوں کو جوڑنے کا ایک طریقہ ہے۔ حال ہی میں، ائیر ڈراپ فارمنگ ڈائن فارمز کے ساتھ تیزی سے صنعتی بن گئی ہے، جہاں اداکاروں کی ایک چھوٹی سی تعداد پیمانے پر سرگرمی پیدا کرنے کے لیے متعدد آن چین شناختیں بناتی ہے۔ اس کی وجہ سے پروجیکٹ ٹیمیں ایسے کرائے کے فوجیوں کو انعامات دے رہی ہیں جن کا نیٹ ورک میں طویل مدتی مفاد نہیں ہے۔

پروٹوکول ٹیموں نے سائبلز کے انعامات کی شناخت اور بلاک کرنے کے طریقے تیار کرکے سائبلز کے خلاف لڑنا شروع کردیا ہے۔ خاص طور پر، LayerZero اپنے مختص کے ایک چھوٹے سے حصے کے بدلے خود کو شناخت کرنے کے لیے sybils پیش کر رہا ہے، لیکن کوئی ٹوکن وصول نہ کرنے کے امکان کے ساتھ۔ EigenLayer اور LayerZero دونوں کے لیے بڑے پیمانے پر ایئر ڈراپس آنے کے ساتھ، یہ دیکھنا باقی ہے کہ آیا ایئر ڈراپس مطلوبہ نتائج حاصل کریں گے، یا کیا پروجیکٹس انہیں مکمل طور پر منسوخ کر دیں گے۔

آخر میں

بہت سے طریقوں سے، کریپٹو کرنسیز مارکیٹ کے ہر شرکت کنندہ کے محرکات کو بے نقاب کرتی ہیں۔ ٹوکن اکنامکس کو پروٹوکول کی کامیابی اور پائیداری کو فروغ دینے کے لیے ان محرکات سے فائدہ اٹھانے کے فن کے طور پر دیکھا جا سکتا ہے۔ ٹوکن کی فراہمی، رویے کو ترغیب دینا، اور طویل مدتی قدر کو یقینی بنانا ایک نازک توازن ہے جس سے ہر پروجیکٹ مختلف طریقے سے پہنچتا ہے۔ یہ دیکھنا دلچسپ ہوگا کہ کس طرح صارفین اور ٹیمیں مارکیٹ کی قوتوں کے تیار ہونے اور نئے سکے سامنے آنے کے ساتھ موافقت پذیر ہوتی ہیں۔

یہ مضمون انٹرنیٹ سے لیا گیا ہے: ایئر ڈراپس کو ڈیکریپٹ کرنا: FDV اور ٹوکن اکنامکس ٹوکن کی قیمتوں کو کیسے متاثر کرتے ہیں؟

متعلقہ: صنعت کے سات سابق فوجی: Ethereum سپاٹ ETF کی منظوری کا کرپٹو مارکیٹ پر کتنا اثر پڑے گا؟

اصل ماخذ: DLNews مرتب کردہ بذریعہ: Odaily Planet Daily Wenser ایڈیٹرز نوٹ: حال ہی میں، Ethereum spot ETF کا رجحان الٹ گیا ہے، جس نے مارکیٹ اور ریگولیٹرز کی طرف سے کافی توجہ مبذول کرائی ہے۔ Ethereum سپاٹ ETF کی امریکی منظوری کی امید کی بنیاد پر، Ethereum کی قیمت میں اس ہفتے تیزی سے اضافہ ہوا ہے، اور موجودہ قیمت $3,807 ہے۔ اگرچہ سمت کی تیز تبدیلی کے پیچھے وجوہات اب بھی متنازعہ ہیں، مارکیٹ کے مبصرین اور سینئر کرپٹو کرنسی پریکٹیشنرز عام طور پر یقین رکھتے ہیں کہ ریگولیٹرز کی منظوری سے Ethereum اور دیگر cryptocurrencies پر مختلف درجے کا اثر پڑے گا۔ یہ اطلاع دی جاتی ہے کہ اثاثہ مینجمنٹ کمپنی VanEck پہلی بروکریج فرم ہے جس نے Ethereum سپاٹ ETF کے لیے امریکی سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن (SEC) کو درخواست جمع کرائی ہے۔ 19b-4 دستاویز کی درخواست کا نتیجہ…