Рынок резко упал в начале августа. Арбитраж йены стал причиной краха мировых активов? Что будет

Падение крипторынка 85% в понедельник застало большинство людей врасплох. По сравнению с инцидентом в Мэнтоугоу и продажей монет правительствами США и Германии некоторое время назад, это падение было более внезапным. Не было никакого очевидного предупреждающего сигнала из новостей, и рыночные настроения стали крайне паническими. Индекс панической жадности однажды упал до точки замерзания 17. К счастью, фондовый рынок США открылся в понедельник вечером, и тенденция все еще была стабильной. Ожидаемого спада не произошло. Дневная линия BTC устойчиво закрылась выше 54 000 и медленно восстанавливалась в течение вторника, стабилизировавшись на уровне 56 000. Прошел еще один день. По мере того, как различные события и подсказки всплывают более отчетливо, мы можем лучше рассмотреть все событие спада. В этой статье также будет разобрана и интерпретирована эта рыночная катастрофа.

введение

До этого инцидента рынок уже впал в особое состояние. Поскольку снижение процентной ставки в США в сентябре 100% определенно, ожидание снижения процентной ставки больше не является основным фактором влияния на рынок. Криптоиндустрия также упала, но не выросла относительно фондового рынка США с марта этого года.

В краткосрочной перспективе американские акции торгуются на ожиданиях прибыли. Недавно крипто-ориентированная MicroStrategy опубликовала свой последний отчет о прибыли, в котором прибыль оказалась ниже ожиданий рынка; чистая прибыль Coinbase во втором квартале упала на 97%, а выручка упала на 11% по сравнению с предыдущим месяцем. Кроме того, задержка выпуска нового чипа Nvidia и сокращение Баффетом активов Apple также повлияли на Meta, Google, Microsoft и другие компании, вызвав резкую коррекцию в технологических акциях… Коэффициент доходности Американские акции достигли 9 раз с 2016 года, и многие инвесторы решили зафиксировать прибыль. В то же время рынок риска по-прежнему находится под влиянием многих факторов: мировой экономический спад, геополитические войны, повышение процентных ставок Банком Японии и выборы в США.

1. Рисковые активы и рынки криптовалют подвергаются кровопролитию

Американский фондовый рынок получил огромное влияние в прошлую пятницу, потому что опубликованные в США данные по занятости в несельскохозяйственном секторе оказались ниже ожидаемых, что привело к срабатыванию правила Сэма (предложенного экономистом Федеральной резервной системы Клаудией Сэм: если уровень безработицы, рассчитанный на основе трехмесячной скользящей средней, вырастет на 0,5 процентных пункта по сравнению с минимумом прошлого года, экономика может находиться в рецессии. Индикатор был точен с точностью 100% с 1970 года), что вызвало опасения по поводу экономической рецессии. Американский фондовый рынок получил огромное влияние, и его рыночная стоимость в какой-то момент испарилась на 2,9 триллиона долларов США.

Источник данных индикатора SAM: MacroMicro

Перед открытием понедельника на фондовом рынке США сработал автоматический выключатель, но из-за разницы во времени некоторые мировые фондовые рынки еще не открылись, поэтому падение было отложено до понедельника.

Все также сосредоточились на арбитраже иен. Начиная с прошлой среды, небольшие данные по несельскохозяйственным рабочим местам, заявлениям о безработице и несельскохозяйственным рабочим местам, опубликованные Соединенными Штатами, отражали плохую макроэкономическую ситуацию. В сочетании с внезапным повышением процентной ставки Банком Японии, ожидание обесценивания доллара и укрепления иены еще больше усилилось. Трейдеры поспешно отказались от своего предыдущего арбитражного поведения, когда они использовали дешевую иену для покупки иностранной валюты для высокодоходных инвестиций в понедельник. Другими словами, они продали американские акции или другие высокодоходные активы, чтобы покрыть свои позиции в иенах, что привело к трагическому явлению распродажи глобальных рисковых активов.

Эффективность рисковых активов

5 августа мировые фондовые рынки рухнули по всем направлениям. Первыми открылись азиатские рынки, и японские и корейские акции сильно пострадали. Снижение японского индекса Topix несколько раз запускало механизм автоматического выключателя, упав на 20% с июльского максимума, попав в технический медвежий рынок, а фьючерсы на казначейские облигации запускали механизм автоматического выключателя. Индекс Nikkei упал более чем на 4000 пунктов, с однодневным падением более чем на 12%; индекс корейской фондовой биржи (KOSDAQ) также запускал механизм автоматического выключателя после резкого падения на 8%. Европейский индекс Stoxx 600 упал на 3%; итальянский индекс FTSE MIB упал более чем на 4%; немецкий индекс DAX упал на 3%; португальский фондовый индекс PSI упал на 2,43%; израильский базовый фондовый индекс упал на #%; Основной индонезийский фондовый индекс упал на 4%; индекс индийского фондового рынка NSE 50 упал более чем на 3%; тайваньский фондовый рынок рухнул на 8%, что стало самым большим падением с 1967 года. Мировые фондовые рынки рухнули, как костяшки домино, вызвав панику.

Эффективность основных криптоактивов

Криптовалютный рынок также сильно пострадал от падения в понедельник. Цены на BTC дважды падали ниже $50,000 в течение дня, достигнув $48,900, с самым большим падением более чем на 15%. Недельные полосы Боллинджера BTC упали ниже нижней дорожки. ETH был еще хуже. Под влиянием новостей о предполагаемой ликвидации Jump Trading он однажды упал до $2,100, упав более чем на 22%, стерев все достижения в 2024 году. SOL был относительно устойчив к падению. Он быстро восстановился после достижения $110 в течение дня и, наконец, закрылся на 6%. Трудно представить, что SOL упал с максимума $193 до этой точки всего за одну неделю. Другие криптовалюты также рухнули, и рынок завыл. Падение вызвало панику на рынке, и индекс страха и жадности в тот же день упал до 26, что свидетельствует о том, что рынок находится в состоянии страха.

Приток и отток ETF:

Спотовый ETF BTC продолжает демонстрировать крупный чистый отток средств уже несколько дней подряд, и рынку все еще нужно больше времени для восстановления.

В прошлую пятницу, 2 августа, спотовые ETF Bitcoin имели общий чистый отток в размере $237 миллионов, в основном из $104 миллионов из Fidelity FBTC и $87 миллионов из Ark Fund ARKB. Ethereum ETF имели чистый отток в размере $54 миллионов, в основном из Grayscale ETHE, а другие ETF имели лишь несколько небольших транзакций.

В понедельник, 5 августа, десять американских Bitcoin ETF имели общий чистый отток в размере $168 миллионов, из которых FBTC имел отток в размере $58,04 миллиона, ARKB имел отток в размере $69 миллионов, а GBTC имел отток в размере $69,12 миллиона. Девять американских Ethereum ETF имели общий чистый приток в размере $48,8 миллиона, из которых Grayscale имел отток в размере $46,8 миллиона, а другие ETF имели чистый приток, при этом приток Blackrocks ETHA достиг $47,1 миллиона.

Во вторник, 6 августа, приток средств в американские Bitcoin ETF все еще был отрицательным, с общим чистым оттоком $148 миллионов. Девять американских ETF Ethereum имели общий чистый приток $98.4 миллионов, из которых Grayscales ETHE имел отток $39.7 миллионов, в то время как приток средств Blackrocks достиг ошеломляющих $110 миллионов. Приток средств в ETF был положительным в течение двух дней подряд, что указывает на то, что институты все больше интересуются Ethereum.

Что стало причиной крушения?

Вернемся к рынку криптовалют. Помимо факторов повышения процентной ставки по иене и распродажи американских акций и криптоактивов с лучшей ликвидностью для закрытия арбитражных позиций по иене, есть еще один триггер снижения криптоактивов — маркет-мейкерский гигант Jump подозревается в распродаже всех криптовалют.

5 августа Артур Хейс, основатель BitMEX и известный KOL, написал в Твиттере, что узнал из источника, что некий кит сильно пострадал и продает все криптовалюты. Я не знаю, правда ли это, я не буду называть его имени. В настоящее время большинство пользователей сообщества предполагают, что кит — это Jump Trading.

Согласно данным Arkham, позиции Jump Trading в стейблкоинах составляли 96% от общего числа позиций на 5 августа, общей стоимостью $590 миллионов, из которых $569 миллионов были стейблкоинами. Подозревается, что большая часть его цифровых активов была продана в обмен на стейблкоины.

Вы можете более подробно рассмотреть активы Jump на конец 5 августа:

• Стоимость активов USDC оценивается в $325 миллионов

• Активы USDT оцениваются в $129 миллионов

• Активы WSTETH на сумму $128 миллионов

• Активы ETH на сумму $68 миллионов

• Активы RETH оцениваются в $10,44 млн.

• Стоимость активов WETH оценивается в $3,05 млн.

По состоянию на 7 августа Jump все еще выпускает ETH, заложенные в блокчейн, и продолжает их распродавать, а его активы продолжают сокращаться:

• Стоимость активов USDC оценивается в $307 миллионов

• Стоимость активов USDT составляет $66,86 млн.

• Активы WSTETH на сумму $108 миллионов

• Активы ETH на сумму $9,62 млн.

• Активы RETH оцениваются в $8.83 млн.

• Активы WETH на сумму $2,58 млн.

Изменения в прыжковых позициях, источник: Arkham

Так действительно ли обвал ETH был вызван продажей Jump?

Согласно мониторингу данных Arkham, Jump Trading фактически начал продавать с 24 июля. По состоянию на 7 августа было продано 83 000 wstETH (US$377 миллионов). Продажа началась не после большого падения. Если внимательно посмотреть на данные о переводах Jumps, то можно обнаружить, что во время большого падения они вывели на биржу еще 200 миллионов долларов США, чтобы купить дно. Сторонники теории заговора говорят, что Jump, скорее всего, воспользуется панической продажей розничных инвесторов, и в случае плохой ликвидности в выходные дни они одной рукой разбили рынок и открыли короткие ордера другой, а затем купили дно, когда цена упала до нужного уровня.

Перейти к wstETH изменения в активах, источник: Arkham

Запись транзакции кошелька Jump on-chain, источник: Arkham

Подводя итог, можно сказать, что это резкое падение больше похоже на очистку кредитного плеча, вызванную краткосрочной эмоциональной паникой из-за повышения процентной ставки в Японии, а не на настоящее событие черного лебедя. Факт в том, что рынок вступил в тенденцию восстановления после перепроданности 5 августа, и как фондовый рынок США, так и рынок криптовалют начали восстанавливаться. На бычьем рынке коррекция цены 20% также является вполне нормальной.

3. Рисковые активы резко восстанавливаются, и рынок криптовалют может развернуться

фондовый рынок США

После общего падения рынков рисковых активов в понедельник фьючерсы на американские фондовые индексы выросли во вторник: фьючерсы Nasdaq выросли на 2%, фьючерсы SP 500 выросли на 1,5%, а фьючерсы Dow выросли на 1%. После открытия спота три основных индекса выросли вместе. По состоянию на закрытие Dow вырос на 0,76%, Nasdaq вырос на 1,03%, а SP 500 вырос на 1,04%. После того, как японский фондовый рынок резко упал 5 августа и запустил механизм автоматического выключателя, индекс Nikkei 225 вырос более чем на 3200 пунктов после открытия 6 августа, увеличившись более чем на 10%, а фьючерсы на индекс Topix запустили механизм автоматического выключателя вверх и автоматически приостановили торги. По состоянию на закрытие 6 августа индекс Nikkei 225 вырос на 10,23%. Южнокорейский индекс KOSPI резко вырос, и рост достиг 5%, что снова привело к приостановке торгов.

В то же время, институты также взяли на себя покупку. Когда рынок рухнул в понедельник, хедж-фонды агрессивно скупили американские акции на дне, купив $14 млрд акций. Cathie Woods Ark Invest купила Tesla, Meta, Amazon, Coinbase, Robinhood и другие акции на общую сумму более $60 млн.

Активное поведение институциональных покупателей также еще больше подкрепляет бычью теорию, а многочисленные индикаторы также указывают на то, что американские акции могут быть близки к краткосрочному дну: 14-дневный RSI SP 500 и Nasdaq 100 близок к 30, что означает перепроданность и возможность краткосрочного отскока.

Крипторынок

После падения в понедельник крипторынок начал волну перепроданного восстановления 6 августа. Биткоин вырос на 3,7%, достигнув максимума $57,000, и общая тенденция была в широких колебаниях. Эфириум вырос на 5,8%, а SOL отскочил более чем на 15%. Худшая часть распродажи позади? Давайте посмотрим на данные:

• Общая капитализация рынка криптовалют в понедельник резко упала и к настоящему моменту восстановилась с 1,94 трлн до 2,1 трлн.

• BTC и ETH достигли рекордных максимумов в объеме торгов 5 августа, и, основываясь на исторической статистике на графике ниже, цены развернутся из-за такого объема. Хотя немедленный разворот не гарантирован, темпы падения в результате замедлятся.

• После резкого падения 5 августа открытый интерес к контрактам Bitcoin упал более чем на 30% до US$25.8 млрд, а ставка финансирования резко стала отрицательной. Большое количество длинных позиций с кредитным плечом было закрыто, и длинное кредитное плечо, возможно, было очищено. Самая быстрая фаза падения рынка, возможно, закончилась.

• По данным мониторинга Lookonchain, средства в стейблкоинах CEX продолжают поступать, а Binance получила чистый приток в размере $2,4 млрд с момента обвала 5 августа. Это означает, что инвесторы, по-видимому, уверены в рынке и покупают на спадах.

• Киты, владеющие более чем 1000 биткоинов, продолжают наращивать свои запасы во время спада.

Источник данных: IntotheBlock

• Индекс AHR 999: 7 августа индекс AHR 999 был 0,61, и индекс резко упал с 5 августа. Текущая 200-дневная фиксированная инвестиционная стоимость составляет $60,950, а теоретический фиксированный инвестиционный диапазон составляет 0,45-1,2. Текущая цена около 55,000 является хорошей возможностью покупки для долгосрочных инвесторов.

• Индекс относительной силы BTC (RSI) упал до 26 на минимуме в понедельник. Низкий уровень RSI указывает на то, что Bitcoin перепродан и является хорошим местом для покупки на дне.

• 7 августа обменный курс SOL/ETH превысил отметку 0,06, установив новый исторический максимум, и настроения на рынке не полностью подавлены.

• По данным мониторинга данных DUNE, общий объем транзакций DEX 5 августа превысил US$20,2 млрд, установив третий по величине рекорд в истории, а торговля альткоинами была активной.

4. Последующие факторы влияния

Как упоминалось во введении, на рынок рисков также влияет множество факторов: глобальная экономическая рецессия, геополитические войны, повышение процентных ставок Банком Японии и выборы в США. Люди, похоже, больше не чувствительны к новостям о войне между Россией и Украиной и на Ближнем Востоке. Недавний конфликт между Ираном и Израилем, конфликт между Палестиной и Израилем и атака «Хезболлы» в Ливане оказали очень ограниченное влияние на рынок. Выборы в США также заслуживают нашего внимания в будущем, и фондовый рынок США, похоже, не полностью оценил ожидание глобальной экономической рецессии.

Опасения по поводу глобальной рецессии

Сторонники вышеупомянутого закона Сэма считают, что текущий рост безработицы не обязательно означает, что экономика уже вступила в рецессию. Мы все еще находимся в сильном положении. В целом, трудно подтвердить, что мы уже в рецессии. Судя по данным об экономической активности США, нет особых доказательств в поддержку замедления экономики. Ожидается, что доходы американских компаний во втором квартале вырастут более чем на 10% в годовом исчислении, при этом практически не будет признаков слабости.

Гендиректор Goldman Sachs: экономике США не грозит рецессия

Генеральный директор Goldman Sachs Дэвид Соломон сказал: «Экономике США не грозит рецессия, и Федеральная резервная система не собирается срочно снижать процентные ставки». Он считает, что данные по июльскому отчету о занятости неплохие, но слабее, чем ожидали люди. Соломон считает, что этот шок продлится некоторое время, что может быть полезно. Citigroup также заявил, что сценарий рецессии определенно не заложен в цены. Если экономика США действительно пойдет на спад, это никогда не будет так легко, и рынок может оказаться намного хуже, чем сейчас.

Чиновники ФРС: инфляция снижается, занятость хорошая

Представитель ФРС Гулсби заявил, что инфляция резко упала, а занятость относительно хорошая. Если экономика ухудшится, ФРС сбалансирует риски и примет меры по ее восстановлению. Перед сентябрьским заседанием мы можем быть более терпеливыми и дождаться новых данных.

Влияние повышения процентной ставки Банка Японии и йеновая торговля

На этой неделе на мировом рынке рисков наступил «черный понедельник». Поскольку процентные ставки в Японии были на крайне низком уровне в течение многих лет, и даже была введена политика нулевой процентной ставки с 2001 по 2006 год, заимствование денег по низким процентным ставкам в Японии и последующая конвертация средств в валюты с высоким процентом, такие как доллар США и евро, для инвестирования в активы в странах с высоким процентом, стало обычным арбитражным поведением для участников рынка за последние 20 лет.

Долгосрочный спад иены всегда обеспечивал ликвидность для арбитража капитала на мировом рынке, а также способствовал пузырю активов соответствующих стран и рынков. Повышение процентной ставки и сокращение баланса Банком Японии 31 июля напрямую привели к резкому росту обменного курса иены. Глобальный капитал пассивно удалил дешевое кредитное плечо и продал различные активы, чтобы погасить долги в иенах.

Йеновая торговля с переносом поддерживает бычий рынок мировых фондовых рынков, а длинный бычий рынок акций США также выигрывает от достаточной ликвидности, предоставляемой йеновой торговлей с переносом. Огромные объемы иеновых фондов широко распределены на мировых фондовых рынках, валютных рынках и товарных рынках, влияя на мировые рыночные условия. Биткоин также является бенефициаром долгосрочного обесценивания иены. Конец иеновой торговли с переносом и изъятие средств вызовет глобальный кризис цен на активы и спад. Поскольку финансовые институты устраняют кредитное плечо, произойдет ужесточение кредитования, которого мы не хотим видеть.

Нет возможности отслеживать размер иеновой торговли. The Wall Street Journal может только оценить валютные кредиты японских банков на основе данных Банка международных расчетов: по состоянию на март этого года объем валютных кредитов достиг 1 триллиона долларов США. По состоянию на первый квартал этого года чистые международные инвестиции Японии, то есть исходящие инвестиции, достигли 487 триллионов иен.

Учреждения имеют разные мнения. Аналитики Citigroups по валюте прогнозируют, что текущая корректировка — это только начало. JPMorgan Chase и UBS считают, что торговля йенами выросла на 3/4 после обвала фондового рынка в понедельник и восстановления во вторник, в то время как Goldman Sachs и Societe Generale считают, что торговля йенами керри-трейдерами закончилась.

Глава Банка Японии Учида также подал «голубиный» сигнал после обвала фондового рынка, пообещав не повышать процентные ставки, пока рынок нестабилен, временно сохранить текущую мягкую денежно-кредитную политику и тщательно учитывать ситуацию на финансовом рынке при принятии будущих решений по политике процентных ставок.

выборы в США

Выборы в США все еще в самом разгаре, и кампании Трампа и Харрис готовятся к финальной схватке. Кампания Харрис недавно собрала рекордные $200 миллионов, превзойдя сбор средств кампании Трампа в июле в размере $138.7 миллионов.

Согласно последнему опросу Ipsos, Харрис и Трамп в настоящее время имеют практически одинаковую поддержку избирателей. Согласно данным за прошлые месяцы, поддержка обоих составила 43%. Харрис получила поддержку 70% от опрошенных афроамериканских избирателей, что является огромным ростом по сравнению с поддержкой Байдена 59% от афроамериканских избирателей на тот момент. Поддержка Трампа среди афроамериканских избирателей также немного выросла, с 9% в мае и июне до 12% в июле. В то же время поддержка Трампа среди белых избирателей также выросла, с 46% в мае и июне до 50% в июле. Поддержка Харрис среди белых избирателей выросла с 36% до 38% в июле.

Если посмотреть на рынок криптовалютных прогнозов Polymarket, то по состоянию на 8 августа, до публикации этой статьи, вероятность избрания Харриса составляла 50%, что превышает вероятность избрания Трампа в 49%.

Ожидается, что выборы в США продолжат влиять на волатильность рынков риска, независимо от окончательного результата. Как сказал Артур Хейс, победит ли Трамп или Харрис на следующих президентских выборах в США, не имеет значения для криптоиндустрии. И республиканцы, и демократы ослабят денежно-кредитную политику, просто по-разному, поэтому криптовалюты вырастут, но дорога может быть очень ухабистой.

V. Заключение

Банк Японии недавно занял умеренно-голубиную позицию, поскольку они увидели серьезное влияние денежно-кредитной политики на рынки рисков и экономику, и именно поэтому они успокоили рынок. Внезапное изменение десятилетий мягкой денежно-кредитной политики определенно нарушит мировой рынок. С начала этого года из-за возросшей корреляции между иеной и рынком США рост иены часто сопровождается падением американских акций. Нам нужно уделять пристальное внимание политике Банка Японии. Ожидается, что логика иены также окажет важное влияние на восстановление и подъем глобальных рисковых активов в будущем.

BTC все еще находится на восходящем тренде восстановления и находится в фазе консолидации после перепроданного отскока. Не должно быть больших колебаний до того, как выборы в США будут завершены, и восстановление рынка также займет время. Биткоин ниже $60,000 чрезвычайно привлекателен для институтов. Если мы будем оптимистичны, бычий рынок может вернуться в первом квартале 2025 года или в начале следующего года, сопровождаемый серией снижений процентных ставок.

Недавние панические продажи на рынке отражают, что текущий рынок чрезмерно чувствителен к выходу экономических данных США, и рыночная паника может быть неуместной. Как и большинство аналитиков отрасли, я по-прежнему оптимистично настроен относительно перспектив рынка криптовалют. Надеюсь, что все смогут стабилизировать свой менталитет и не позволять панике влиять на инвестиционные решения.

Поскольку объем транзакций на блокчейн-DEX бьет новые рекорды, в последние дни популярность Meme также растет. XT Exchange фокусируется на поиске высококачественных активов, основанных на исследованиях, отсеивании рисков контрактов на блокчейне для пользователей и запуске новейших горячих монет Meme со скоростью, доступной из первых рук. Купить ценные монеты – на XT.com .

Новые пользователи могут зарегистрироваться по следующей ссылке: https://www.xt.com/zh-CN/accounts/register/start?channel=XTlabs

Друзья, заинтересованные в Memecoin, также могут присоединиться к нашему сообществу Tugou, чтобы как можно скорее найти золотую собаку на цепи: https://t.me/memetothemars

銆怐isclaimer銆慣эта статья носит исключительно справочный характер и не является инвестиционным советом. Инвестиции сопряжены с рисками, пожалуйста, действуйте с осторожностью. Читатели должны самостоятельно оценивать содержание этой статьи, исходя из собственных обстоятельств, и нести риски и последствия инвестиционных решений.

Статья взята из интернета: Рынок резко упал в начале августа. Арбитраж по иене стал причиной краха мировых активов? Что будет дальше?

По теме: Десять вопросов и десять ответов, чтобы развеять слухи вокруг инцидента с Mt. Gox

Оригинал | Odaily Planet Daily Автор | Azuma Днем 24 июня по пекинскому времени новость о том, что Mt.Gox инициирует выплаты BTC и BCH, быстро всколыхнула рынок. Из-за опасений по поводу потенциального давления со стороны продавцов и без того слабый рынок криптовалют был еще больше расстроен. BTC однажды упал ниже отметки $60,000, а ETH также однажды приблизился к $3,200. Однако по поводу самого инцидента с выплатой Mt. Gox все еще много путаницы и даже слухов, так что большинство читателей не знают полной картины инцидента и, таким образом, не могут активно оценивать потенциальное влияние инцидента на рынок. Чтобы развеять эти сомнения, Odaily Planet Daily объединит рыночные данные и интервью с кредиторами (основатель dForce Миндао), чтобы прояснить эту информацию в…