Galaxy Partners: Криптовалютные платежи имеют большой потенциал, стейблкоины будут распространены повсеместно

Оригинальная статья Майка Джиампапы, генерального партнера Galaxy Ventures

Оригинальный перевод: Луффи, Foresight News

Платежи были основным вариантом использования, выделенным в документе Bitcoin whitepaper 2008 года. За последние несколько лет платежи на основе блокчейна стали все более жизнеспособными и популярными по сравнению с традиционными способами оплаты. За последнее десятилетие в разработку базовой инфраструктуры блокчейна были инвестированы миллиарды долларов, и теперь у нас есть система, которая может осуществлять платежи в масштабе.

Кривая стоимости и производительности блокчейна соответствует закону Мура. За последние несколько лет стоимость хранения данных в блокчейне снизилась на несколько порядков. После обновления Ethereum Dencun (EIP-4844) средняя стоимость транзакции сетей уровня 2, таких как Arbitrum и Optimism, также снизилась до $0.01, а стоимость транзакции альтернативного уровня 1 близка к нескольким центам.

В дополнение к более производительной, экономически эффективной инфраструктуре, рост стейблкоинов был взрывным и устойчивым, и это, очевидно, долгосрочная тенденция в нестабильной индустрии криптовалют. Visa недавно запустила публичную панель управления стейблкоинами (Visa Onchain Analytics), которая дает представление об этой тенденции роста и показывает, как стейблкоины и лежащая в основе инфраструктура блокчейна используются для упрощения глобальных платежей, при этом объем транзакций стейблкоинов для всего рынка вырос примерно в 3,5 раза в годовом исчислении. Сосредоточив анализ на объеме транзакций, которые, по-видимому, инициируются непосредственно потребителями и предприятиями (исключая автоматизированные транзакции или операции смарт-контрактов), Visa оценивает, что объем транзакций стейблкоинов за последние 30 дней составил приблизительно $265 млрд (годовой объем приблизительно $3,2 трлн), что примерно вдвое превышает объем платежей PayPal в 2023 году и приблизительно эквивалентно ВВП Индии или Великобритании.

Источник: Visa Onchain Analytics

Мы потратили много времени на изучение основных факторов этого роста и твердо убеждены, что блокчейн имеет огромный потенциал, чтобы стать основным платежным средством будущего.

История платежной индустрии

Чтобы понять основные движущие силы роста рынка криптовалютных платежей, мы должны сначала понять некоторый исторический контекст. Платежная инфраструктура, используемая сегодня на международном уровне (например, ACH, SWIFT), была создана более 50 лет назад в 1970-х годах. Возможность отправлять деньги по всему миру стала новаторским достижением и важной вехой в финансовом мире.

Однако глобальная платежная инфраструктура в настоящее время в значительной степени устарела и фрагментирована. Это дорогая и неэффективная система, которая работает в ограниченные банковские часы и полагается на множество посредников. Значительной проблемой текущей платежной инфраструктуры является отсутствие глобальных стандартов. Фрагментация препятствует бесперебойным международным транзакциям и усложняет установление согласованных протоколов.

Появление систем расчетов в реальном времени является крупным достижением последних лет. Успех международных схем платежей в реальном времени, таких как UPI в Индии и PIX в Бразилии, хорошо задокументирован. В Соединенных Штатах усилия правительства и консорциума привели к внедрению систем расчетов в реальном времени, таких как Same Day ACH, Clearing Houses RTP и Federal Reserves FedNow. Принятие этих новых методов оплаты было затруднено из-за фрагментации среди многочисленных конкурирующих интересов, что создало значительные проблемы.

Компании Fintech пытаются обеспечить улучшение пользовательского опыта поверх этой традиционной инфраструктуры. Например, такие компании, как Wise, Nium и Thunes, позволяют клиентам объединять ликвидность со счетов по всему миру, чтобы транзакции казались мгновенными. Однако они не преодолевают ограничения базовых платежных каналов и не являются решениями, эффективными с точки зрения капитала.

Сложность сегодняшних платежей

Учитывая фрагментированность существующей финансовой системы, платежные транзакции становятся все более сложными. Эту ситуацию лучше всего иллюстрирует структура трансграничных платежных транзакций, которые содержат множество болевых точек:

Источник: Галактика

• Несколько посредников: Трансграничные платежи часто включают несколько посредников, таких как местные и корреспондентские банки, клиринговые палаты, валютные брокеры и платежные сети. Каждый посредник усложняет процесс транзакции, что приводит к задержкам и увеличению расходов.

• Отсутствие стандартизации: Отсутствие стандартизированных процессов может привести к неэффективности. Разные страны и финансовые учреждения могут иметь разные нормативные требования, платежные системы и стандарты обмена сообщениями, что затрудняет оптимизацию платежных процессов.

• Ручная обработка: традиционным системам не хватает автоматизации, возможностей обработки в реальном времени и взаимодействия с другими системами, что приводит к задержкам и ручному вмешательству.

• Отсутствие прозрачности: непрозрачность процессов трансграничных платежей может привести к неэффективности. Ограниченная видимость статуса транзакции, времени обработки и связанных с ней сборов может затруднить для компаний отслеживание и сверку платежей, что приводит к задержкам и административным издержкам.

• Высокие издержки: трансграничные платежи часто влекут за собой высокие транзакционные сборы, наценки на обменный курс и посреднические комиссии.

Трансграничные платежи обычно занимают до 5 рабочих дней, а средняя комиссия составляет 6,25%. Несмотря на эти проблемы, размер рынка трансграничных платежей B2B остается большим и продолжает расти. FXC Intelligence оценивает общий размер рынка трансграничных платежей B2B в $39 трлн в 2023 году и, как ожидается, вырастет на 43% до $53 трлн к 2030 году.

Очевидно, что расчет в реальном времени неизбежен, но глобальный единый стандарт платежей пока не появился. К счастью, есть решение, доступное каждому, чтобы мгновенно и дешево переводить стоимость по всему миру — блокчейн.

Источник: Galaxy (Все названия продуктов и услуг сторонних компаний в этой презентации приведены только в целях идентификации)

Внедрение криптовалютных платежей

Платежи в стейблкоинах предлагают идеальное решение текущих проблем в таких областях, как трансграничные платежи, и демонстрируют долгосрочный рост по всему миру. По состоянию на май 2024 года общий объем предложения стейблкоинов составляет приблизительно $161 млрд. USDT и USDC занимают третье и шестое место по капитализации рынка криптовалют соответственно. Хотя их совокупная рыночная капитализация составляет всего около 6% криптовалют, стоимость их транзакций в цепочке составляет около 60% всего рынка криптовалют.

Возвращаясь к нашему примеру с трансграничными платежами, упрощенный поток средств, обеспечиваемый блокчейном, предлагает элегантное решение текущей дилеммы сложности:

Источник: Галактика

• Практически мгновенные расчеты: блокчейн позволяет проводить транзакции практически мгновенно по всему миру, в то время как большинство традиционных методов финансовых платежей требуют для расчетов несколько дней.

• Более низкие затраты: Криптовалютные платежи обходятся дешевле по сравнению с существующими продуктами за счет устранения различных посредников и технологической инфраструктуры.

• Большая прозрачность: блокчейн обеспечивает более высокий уровень прозрачности при отслеживании движения средств и сокращает административные издержки на сверку.

• Глобальные стандарты: Блокчейн обеспечивает «высокоскоростную железную дорогу», доступную любому человеку, имеющему подключение к Интернету.

Стейблкоины могут значительно упростить процесс оплаты и сократить количество посредников. По сравнению с традиционными способами оплаты, поток средств можно увидеть в режиме реального времени, время расчета меньше, а стоимость ниже.

Обзор стека криптовалютных платежей

Если взглянуть на рынок криптовалютных платежей, то можно увидеть, что он состоит из четырех основных уровней:

Источник: Galaxy (Все названия продуктов и услуг сторонних компаний в этой презентации приведены только в целях идентификации)

Слой поселений

Базовая инфраструктура блокчейна для проведения транзакций. Блокчейны уровня 1, такие как Bitcoin, Ethereum и Solana, а также универсальные блокчейны уровня 2, такие как Optimism и Arbitrum, продают рынку пространство блоков. Они конкурируют по нескольким параметрам, включая скорость, стоимость, масштабируемость, безопасность и т. д. Мы ожидаем, что со временем вариант использования платежей станет значительным потребителем пространства блоков.

Эмитент активов

Эмитент актива — это организация, ответственная за создание, поддержание и погашение стейблкоина, который является криптоактивом, нацеленным на поддержание стабильной стоимости относительно якорного актива или корзины активов (чаще всего доллара США). Эмитенты стейблкоинов обычно используют балансовую бизнес-модель, похожую на банковскую, где они принимают депозиты клиентов и инвестируют их в более доходные активы, такие как казначейские облигации США, затем выпускают стейблкоины в качестве обязательств и получают прибыль от спреда процентных ставок или чистой процентной маржи.

Депозит и снятие средств

Поставщики депозитов и выводов играют ключевую роль в повышении доступности и принятии стейблкоинов в качестве основного механизма финансовых транзакций. По сути, они действуют как технологический слой, который связывает стейблкоины на блокчейне с фиатными валютами и банковскими счетами. Их бизнес-модели, как правило, ориентированы на трафик и берут небольшую комиссию с суммы долларов, проходящей через их платформу.

Интерфейс/Приложение

Приложение front-end в конечном итоге является клиентским программным обеспечением в стеке криптоплатежей, которое предоставляет пользовательский интерфейс для криптоплатежей и использует остальную часть стека для обеспечения таких транзакций. Их бизнес-модели различаются, но, как правило, представляют собой некоторую комбинацию платы за платформу и платы за трафик, генерируемой за счет объема транзакций front-end.

Новые тенденции в сфере криптовалютных платежей

На стыке криптовалют и платежей есть ряд тенденций, которые нас воодушевляют:

Трансграничные платежи — первое поле битвы

Как упоминалось выше, трансграничные транзакции часто являются наиболее сложными, неэффективными и дорогими из-за многочисленных посредников, которые взимают ренту в процессе. В результате мы видим самое большое потребление на рынке альтернативных платежных решений на основе блокчейна. На рынке выделяются поставщики, поддерживающие платежи B2B (платежи поставщикам и сотрудникам, управление корпоративным казначейством и т. д.) и варианты использования денежных переводов.

Мы рассматриваем трансграничные платежи как нечто похожее на логистику, где «последняя миля» (вход и выход между фиатной криптовалютой) особенно сложна для навигации. Именно здесь такие компании, как Layer 2 Financial, предоставляют реальную ценность, поскольку они берут на себя тяжелую работу по интеграции с различными крипто- и фиатными партнерами на бэкэнде (блокчейны, кастодианы, биржи/поставщики ликвидности, банки, традиционные платежные каналы и т. д.) и обеспечивают бесперебойный и соответствующий требованиям опыт для клиентов. Layer 2 также помогает упростить высокоскоростные/самые дешевые маршруты для транзакций и способен завершить весь жизненный цикл трансграничного платежа с использованием криптовалюты всего за ~90 минут, что на 1-2 порядка быстрее существующих решений.

Учитывая рост затрат и эффективности, мы видим внедрение во всех регионах и у всех конечных потребителей (крипто-нативные и традиционные предприятия). Спрос особенно высок в регионах, где фиатные валюты менее стабильны, а доллар США менее удобен в использовании. По этим причинам Африка и Латинская Америка стали очагами предпринимательской активности. Например, Mural добился большого успеха, помогая клиентам упрощать платежи поставщикам и подрядчикам-разработчикам между США и Латинской Америкой.

Поддержка ранних стадий инфраструктуры платежного уровня

Большая часть рыночной инфраструктуры, окружающей криптоэкосистему (например, кастодиальные платформы, системы управления ключами, площадки ликвидности), была создана в первую очередь для розничной торговли. С годами эта экосистема стала более зрелой, включив в себя больше корпоративного/институционального программного обеспечения и услуг, но в целом эта инфраструктура не была создана для поддержки платежей в реальном времени и в масштабе.

Мы видим возможности для новых участников и существующих поставщиков запустить/расширить свои предложения, чтобы охватить этот новый вариант использования. Например, новые системы хранения/управления ключами, такие как Turnkey, повышают эффективность подписания транзакций примерно на 2 порядка, сокращая задержку подписи до 50-100 миллисекунд для миллионов кошельков. Они также позволяют компаниям разрабатывать политики вокруг операций с активами для повышения автоматизации и масштабируемости процессов.

Партнеры по ликвидности также перестраивают свои продукты, чтобы предоставлять более частые (в идеале в режиме реального времени) возможности расчетов для поставщиков депозитов и выводов. Повсеместно внедряется больше автоматизации, что обеспечит лучший опыт для конечных пользователей.

Доход от блокчейна изменит правила игры

Выпуск цифровых фиатных валют на блокчейне является первым примером тенденции токенизации. Как упоминалось выше, мы увидели значительный рост принятия стейблкоинов, но держатели этих активов не могут получать доход от своих вложений (по сравнению с 4-5% для казначейских облигаций США).

В настоящее время Tether/USDT и Circle/USDC доминируют на рынке стейблкоинов, составляя более 90% из ~$160 млрд рынка стейблкоинов. Недавно мы увидели ряд новых участников, предлагающих доходность в цепочке в разных формах. Эмитенты стейблкоинов, такие как Agora, Mountain и Midas, предлагают доходные активы, привязанные к доллару США, предоставляя доходность или вознаграждения держателям. Мы также видели, как такие компании, как BlackRock, Franklin Templeton, Hashnote и Superstate, запускают серию токенизированных казначейских продуктов США для предоставления доходности в цепочке. Наконец, мы увидели, что креативные токенизированные структурированные продукты, такие как Ethena, предлагают синтетический актив, привязанный к доллару США, который использует базовые транзакции ETH для предоставления доходности в цепочке.

Мы ожидаем, что эти новые активы станут огромным катализатором для расширения on-chain финансов. Рынок активов, генерирующих доход, зарождается, и мы видим будущее, в котором пользователи смогут использовать определенные инструменты в зависимости от своего варианта использования, предпочтений риска/доходности и региона, в котором они находятся. Это может оказать преобразующее влияние на финансовые услуги по всему миру.

Первые признаки полезности стейблкоинов

В то время как стейблкоины имеют четкое соответствие продукту и рынку в различных вариантах использования, повседневная жизнь для не-крипто-аборигенов часто протекает в фиатном мире. Например, компании могут быть рады использовать стейблкоины и блокчейн для трансграничных платежей, но большинство компаний сегодня предпочитают хранить и принимать фиатные валюты.

Одним из препятствий является возможность для предприятий принимать платежи в стейблкоинах. Недавнее заявление Stripe о поддержке своих торговых клиентов для приема стейблкоинов является огромным сдвигом от статус-кво. Это может предоставить потребителям больше вариантов оплаты и упростить для предприятий прием, хранение и торговлю цифровыми активами.

Другим препятствием является возможность использования стейблкоинов. Visa расширила возможности расчетов стейблкоинов для поддержки более тесного взаимодействия между блокчейном и сетью Visa. Например, мы наблюдаем органический спрос на карточные продукты, обеспеченные стейблкоинами, которые позволяют держателям карт использовать свои стейблкоины везде, где принимаются карты Visa.

Поскольку стейблкоины получают все более широкое распространение и используются в традиционных способах оплаты, мы все больше ожидаем, что эти цифровые активы станут повсеместными наряду с нецифровыми активами.

в заключение

Платежи на основе блокчейна являются одной из самых важных и захватывающих тенденций, которые мы наблюдаем на стыке криптовалют и финансовых услуг. Мы считаем, что блокчейн будет использоваться для урегулирования все большего числа финансовых транзакций, и что платежи станут ключевым вариантом использования и основным потребителем пространства блокчейна в будущем.

Исходная ссылка

Эта статья взята из интернета: Galaxy Partners: Криптовалютные платежи имеют большой потенциал, стейблкоины будут распространены повсеместно

По теме: Цена Injective (INJ) застряла в консолидации – прорыв неизбежен?

Вкратце Цена Injective вернулась в пределы барьера $45 и $35 после того, как отметила исторический максимум $52. На данный момент большинство активных адресов — это те, которые ждут роста прибыли. Киты, которые контролируют 84% предложения, бездействуют, и их возрождение подтолкнет цену вверх. Ценовой импульс Injective (INJ) стал медвежьим после формирования своего исторического максимума почти две недели назад. Сейчас INJ снова восстанавливается, поднявшись более чем на 15% за последние три дня, но сможет ли он сломать консолидацию? Инвесторы Injective нажимают на Цена Injective в настоящее время торгуется на уровне $40.17, поднявшись с $35.02 всего 72 часа назад. Это снова дало бычьи сигналы инвесторам, которые были потрясены коррекцией 32%, наблюдаемой с…