Forbes: ¿Por qué las empresas mineras de Bitcoin se convertirán en acciones de concepto de IA?

Artículo original de Nina Bambysheva, Forbes

Traducción original: Luffy, Foresight News

Los recursos energéticos se han convertido en un producto muy demandado en el campo de la inteligencia artificial (IA). Tomemos como ejemplo el proveedor de computación en la nube CoreWeave, que firmó un acuerdo de asociación de 100 millones de dólares con Core Scientific a principios de este mes. Según el acuerdo, CoreWeave pagará 100 millones de dólares al año durante 12 años al centro de datos de la empresa de minería de bitcoins con sede en Austin para alojar el hardware informático relacionado con la IA. Además, CoreWeave también cubrirá todos los gastos de capital.

El acuerdo fue un buen negocio para Core Scientific, cuyo precio de las acciones se duplicó a principios de junio hasta $10. Algunos observadores creen que Core Scientific se ha convertido en una nueva arma en el campo de la inteligencia artificial. El 26 de junio, CoreWeave anunció una segunda colaboración, que se espera que aporte a Core Scientific $1.2 mil millones en ingresos en los próximos años. Como uno de los mayores mineros de Bitcoin en América del Norte, Core Scientific tuvo dificultades en su funcionamiento y solo se libró de la crisis de quiebra en enero de este año.

Las aplicaciones de inteligencia artificial como ChatGPT están impulsando un aumento en la demanda de grandes capacidades informáticas (una consulta en ChatGPT utiliza 10 veces más energía que una búsqueda tradicional en Google), lo que hace que empresas como Core Scientific sean atractivas porque pueden utilizar electricidad barata en lugares como Texas y Dakota del Norte y tienen acuerdos para obtener más energía de otros lugares. El Centro de Investigación del Laboratorio Nacional Lawrence Berkeley dice que, por lo general, se necesitan entre 3 y 5 años para construir un centro de datos de computación de alto rendimiento (HPC) desde cero, y el tiempo de espera actual para una conexión a la red eléctrica es de hasta 6 años, por lo que tener suficiente energía es crucial en este momento.

Adam Sullivan, director ejecutivo de Core Scientific

“La demanda es ilimitada”, afirmó Adam Sullivan, director ejecutivo de Core Scientific. “Si nos limitamos a cumplir con lo que tenemos contratado actualmente, seremos una de las 10 principales empresas de centros de datos de Estados Unidos y albergaremos una parte importante del hardware de inteligencia artificial en ese país en los próximos años”.

La investigación de JPMorgan muestra que desde que Core Scientific anunció su primera asociación con CoreWeave el 3 de junio, el valor de mercado total de 14 mineros de Bitcoin que cotizan en EE. UU. se ha disparado 22%, en marcado contraste con la caída de 12% de Bitcoin y el aumento de 4% del SP 500.

Las 14 empresas mineras controlan alrededor de 5 GW de energía, de los cuales 3,6 GW están disponibles para HPC, según una nota de investigación del 24 de junio de JPMorgan. También tienen acuerdos de compra por otros 4,5 GW de nuevas plantas de energía en varias etapas de construcción y permisos.

Esa energía es suficiente para abastecer a unos 3,4 millones de hogares durante un año. Impulsada por el auge de la inteligencia artificial, la demanda de energía de los centros de datos podría aumentar hasta el 91% de la generación eléctrica de Estados Unidos en 2030, según el Instituto de Investigación de Energía Eléctrica. Ese aumento proyectado es más del doble del uso actual de electricidad.

Pero los mineros no pueden redirigir fácilmente el exceso de electricidad hacia la IA. “Es difícil conseguir mucha energía a corto plazo, y ese es uno de los grandes activos que muchos mineros de bitcoins estadounidenses tienen en este momento, pero esos contratos de energía solo son valiosos si tienen alguna infraestructura de apoyo, principalmente conexiones de fibra óptica”, dijo Wes Cummins, CEO del desarrollador de centros de datos Applied Digital. El cable de fibra óptica es crucial en la computación de alto rendimiento porque permite la transmisión de datos a alta velocidad.

“Los puristas de Bitcoin responderán diciendo: 'No, no se pueden alojar máquinas de IA en un centro de minería de Bitcoin'. Vale, lo entiendo. Se necesita aire más limpio y mejor refrigeración”, señaló Kevin Dede, analista de HC Wainwright. Pero añadió que los actores de IA más pequeños pueden no tener el mismo interés que los hiperescaladores (empresas con centros de datos masivos e infraestructura en la nube como AWS de Amazon, Microsoft Azure y Google Cloud), pero podrían encajar mejor en la gama de servicios ofrecidos por los mineros de Bitcoin, lo que podría conducir eventualmente a un híbrido de minería de Bitcoin y centro de datos HPC.

Los inversores están de acuerdo.

“En las últimas tres semanas, se ha producido una revalorización de las acciones de minería de bitcoins que cotizan en bolsa, ya que el valor de los activos energéticos de los mineros ha cobrado protagonismo”, escribió Mark Palmer, analista del banco de inversiones Benchmark, en una nota de investigación del 21 de junio. “El valor empresarial medio múltiple de un grupo de mineros que cotizan en bolsa, entre los que se incluyen IREN, TeraWulf y BitDigital, se sitúa ahora en 7,8, frente a 5,2 hace dos meses”.

Para las empresas mineras que acaban de experimentar la reducción a la mitad de las recompensas por bloque de Bitcoin, el auge de la inteligencia artificial ha traído consigo un futuro brillante para la demanda de electricidad. La reducción a la mitad de las recompensas a 3,125 BTC ha provocado que los ingresos por minería caigan a un mínimo histórico. Además, descubrimos que ninguno de los 10 mineros involucrados en proyectos de IA obtuvo ganancias el año pasado, y aunque Bitcoin se ha recuperado lentamente del impacto del criptoinvierno de 2022, todavía se cotiza por debajo del costo de la minería.

Mientras Core Scientific está en el centro de atención, varias otras empresas mineras han estado ajustando sus operaciones para capitalizar la inteligencia artificial.

IRENE

IREN, anteriormente Iris Energy, fue una de las primeras empresas en darse cuenta de esta oportunidad. JPMorgan cree que IREN es la minera con más probabilidades de aprovechar la demanda de HPC/IA en función de sus acciones oportunas para construir centros de datos de alta calidad. La empresa también compró recientemente 816 GPU Nvidia H 100 (posiblemente el chip más potente en el campo de la IA). Mike Colonnese, otro analista de HC Wainwright, dijo: Con la excepción de Core Scientific, IREN y Hut 8, realmente no hemos visto niveles tan altos de ingresos del negocio de IA en las empresas mineras.

Cabaña 8

La empresa minera de bitcoins con sede en Miami anunció que había recibido 150 millones de dólares en financiación de Coatue Management para construir infraestructura relacionada con la IA. Coatue comprará un bono a cinco años que puede extenderse hasta tres años. La deuda pagará 81 TP9T de interés, y Coatue puede convertir la deuda en acciones a 16,395 TP10T por acción, que es 451 TP9T más alto que el precio de las acciones cuando se anunció el acuerdo, y el precio de las acciones de Hut 8s ahora ha subido a 14,99 TP10T.

Asher Genoot, director ejecutivo de Hut 8

“Queremos crecer y desarrollarnos con socios que tengan escala o que puedan coexistir a largo plazo, y estos socios deben ser empresas reconocidas en el ecosistema más amplio y en el campo de la inteligencia artificial. Estamos en diálogo con muchos de esos socios”, dijo Asher Genoot, CEO de Hut 8. Afirmó que la clave no es solo qué empresas tendrán la oportunidad de ingresar a este mercado, sino también qué empresas tendrán la capacidad de lograr este objetivo, y Hut 8 es una de ellas.

Palmer, de Benchmark, coincidió: “Hut 8 ha demostrado que puede construir activos energéticos y oasis de centros de datos de manera relativamente rápida y rentable”. Califica las acciones de Hut como una compra con un precio objetivo de $17.

Digital Aplicado

Applied Digital es una de las primeras empresas mineras que ha optado por construir centros de datos de HPC, y recientemente la empresa firmó una carta de intención con un proveedor estadounidense de computación a hiperescala no identificado para arrendar 400 megavatios de energía. HC Wainwrights Dede dijo que la instalación de la empresa en Jamestown, Dakota del Norte, es un ejemplo interesante de un intento de equilibrar la minería y el trabajo de HPC, un llamado centro de datos mullet. Estas instalaciones combinan la computación de alto rendimiento con la minería de bitcoins cuando hay exceso de capacidad energética.

“Creo que la gente está muy centrada en la energía en este momento, pero si quieres trasladar tu negocio de la minería de bitcoins a la HPC, hay muchos otros factores que son muy importantes”, dijo el director ejecutivo Cummins, quien señaló los tiempos de espera de más de 2,5 años para equipos eléctricos críticos y la escasez de talento con experiencia en grandes centros de datos. “Hemos invertido mucho tiempo en esto, hemos resuelto los problemas de la cadena de suministro y hemos contratado a expertos en negocios. Realmente nos vemos como la empresa de infraestructura HPC del futuro”.

El analista de Needham, John Todaro, nombró a Applied Digital como una de las mejores opciones en el espacio HPC/AI, al tiempo que destacó a IREN, Core Scientific, TeraWulf, Bitdeer, Hut 8, Bit Digital y HIVE Digital Technologies.

El negocio tradicional de las criptomonedas sigue siendo sólido para las empresas que se dedican exclusivamente a este sector, como Riot, CleanSpark y Marathon Digital Holdings (las tres mayores empresas mineras de bitcoins de Estados Unidos por capitalización de mercado). Bitcoin está cerca de sus máximos históricos y es poco probable que el respaldo de la creciente incertidumbre macroeconómica y política se desvanezca en el corto plazo.

El director ejecutivo de CleanSpark, Zach Bradford, dijo en una declaración a Forbes: Creo que el mejor uso de nuestros recursos es centrarnos en la minería de Bitcoin. Esto no solo ayudará a estabilizar la red eléctrica, sino que también ayuda a dar forma al futuro del dinero. Algunos de nuestros centros de datos pueden admitir HPC, pero creemos que estamos generando un impacto más positivo y teniendo éxito con nuestra estrategia actual (el negocio de minería de Bitcoin).

Marathon ha ampliado sus operaciones de minería para dar soporte a la nueva criptomoneda PoW kaspa (KAS). “Al minar kaspa, podemos crear un flujo de ingresos que es independiente de bitcoin”, dijo Adam Swick, director de desarrollo de Marathon, en una declaración en el sitio web de la empresa. En marzo, Forbes incluyó a Kaspa en su lista de cadenas de bloques zombis debido a su uso limitado.

CleanSpark anunció a principios de este mes que había añadido cinco granjas mineras en Georgia, invirtiendo un total de $25,8 millones, y el 27 de junio dijo que había acordado adquirir su par Grid Infrastructure en una transacción totalmente en acciones valorada en $155 millones. Mientras tanto, Riot está tratando de hacerse con su competidor Bitfarms a través de una guerra de poderes.

Un analista que utiliza el seudónimo de pennyether en X advirtió que los inversores que solo se dedican a la minería deberían ser más cautelosos. “Ya han descontado el aumento de Bitcoin, pero si Bitcoin no sube como se espera, por ejemplo, si los precios de Bitcoin se mantienen estables durante un año, no puedo imaginar qué tipo de desastre enfrentarán muchas acciones mineras”.

Por supuesto, entrar en una industria nueva y sumamente compleja es difícil, escribió Colin Harper, director de contenido e investigación de Luxor Technologies, una empresa de servicios de minería de bitcoins. “La perspectiva se vuelve aún más difícil cuando te das cuenta de que los mineros competirán con algunas de las empresas de tecnología más grandes y mejor capitalizadas del mundo”.

HC Wainwrights Colonnese dijo que construir una infraestructura para un centro de datos de IA puede costar hasta 10 millones de dólares por megavatio, mientras que las granjas de minería de Bitcoin cuestan entre 300.000 y 500.000 dólares por megavatio. El mercado generalmente responde bien a todo lo relacionado con la IA, pero estas son áreas que requieren una inversión de capital muy intensa, dijo.

Aun así, para quienes cuentan con la infraestructura y la capacidad energética disponibles, el cambio a la IA podría ofrecer beneficios atractivos. Al reemplazar la volatilidad de Bitcoin con ingresos más estables provenientes de los cálculos de IA, los mineros podrían beneficiarse de presupuestos predecibles financiados por los clientes existentes. También ayuda a los mineros a aumentar los ingresos para que puedan afrontar las altas inversiones de capital necesarias para competir con los nuevos equipos de minería, concluyeron los analistas de Morgan Stanley en un informe de abril.

“El hecho es que las empresas de IA están dispuestas a pagar más por ello porque no les importa. Su modelo de negocio es más sólido. Con la minería de bitcoins, no se sabe cuál será el precio de los bitcoins ni lo difícil que será extraerlos, por lo que se asumen más riesgos”, dijo Dede.

El informe de Morgan Stanley destaca varios sitios mineros que son adecuados para la conversión de centros de datos, incluidos sitios en Texas, Georgia, Canadá, Emiratos Árabes Unidos y Bután. Los analistas de Needham dijeron que la mayoría de los sitios mineros que buscan la conversión enfrentarían gastos de capital de más de 10 millones de dólares por megavatio.

Para muchas empresas mineras, esta es una oportunidad que no pueden perder.

“Esto no significa que los mineros vayan a reinventar por completo su negocio”, dijo Phil Harvey, director ejecutivo de Sabre 56, un proveedor de alojamiento y consultoría de minería de activos digitales. “Han invertido mucho dinero, tiempo y esfuerzo en criptomonedas”. Pero “sería una tontería no tratarlo (a los centros de datos) como un negocio”, agregó. “Amplía mucho el universo de inversión. Las empresas de capital privado están invirtiendo en HPC/IA porque los inversores no quieren perderse la ola de IA”.

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