Yüksek FDV token'larının düşüşünün ardında: aşırı puan madenciliğinin getirdiği sahte refah

9.064 0 5

Orijinal yazar: dingaling

Orijinal çeviri: TechFlow

Son yıllarda, yüksek FDV (Tam Seyreltilmiş Değerleme) ve düşük dolaşımdaki projeler hakkında çok fazla tartışma oldu, ancak bu tartışmalar genellikle temel bir sorunu göz ardı ediyor. TGE (Token Oluşturma Etkinliği) sonrası token piyasasındaki devam eden düşüş yalnızca Binance'te değil, aynı zamanda OKX ve Bybit gibi borsalara da yayıldı. Geçmişte yüksek FDV/düşük dolaşımdaki proje lansmanları da yaşadık, ancak bu sefer farklı. İşte mevcut durum hakkındaki düşüncelerim.

Son birkaç yıldır, en iyi borsalar, token'larını listelemeden önce projelerin çok sayıda kullanıcıya (örneğin aylık 500.000'den fazla aktif kullanıcı) veya yüksek bir TVL'ye (Toplam Kilitli Değer, $1 milyardan fazlasına ulaşması gerekir) sahip olmasını kesin bir şekilde şart koşmaya başladı. Bu projeler yalnızca TGE'de listelenecek, bu nedenle halka açılmak için yalnızca bir şansları olacak. Arbitrum ve Optimism gibi en iyi projeler için bu gereklilikler bir sorun değil çünkü yalnızca token airdrop'larının spekülasyonu çok sayıda kullanıcıyı çekebilir. Bu projeler genellikle listelemenin ilk gününde Binance ve Coinbase'de hararetli tartışmalara neden olur, ancak token'ın çıkarılıp çıkarılmayacağı henüz o tarihte belirlenmez.

Ancak benzer risk sermayesi desteği veya tanınmış kurucuları olmayan projeler için bu gereklilikleri karşılamak büyük bir sorun haline geliyor. Bu projeler, kullanıcıları teşvik etmek için likit token'lara sahip değil ve potansiyel airdrop tek başına kullanıcıların katılımı için yeterince çekici değil. Bu sorunu çözmek için projeler, gelecekte bir noktada kullanıcıları ödüllendirmek için token airdrop'larının olacağını neredeyse garantileyen, zincir üstü aktivite, TVL veya NFT tutmalarına dayalı puan programları başlatmaya başladı.

Piyasaya yeniyseniz, geçmişteki birçok proje ürün lansmanıyla aynı gün bir TGE gerçekleştirir ve dapp etkinliğini teşvik etmek için token kullanırdı. Projenin ürün-pazar uyumu yoksa, hem token hem de proje ölür. Proje ivme kazanırsa, borsalar onu kullanıcı talebine göre izler ve listeler.

Şu anki ana sorun, proje tarafından verilen puanların tokenlar dolaşıma girmeden önce abartılmış olması ve bu da perakende yatırımcıların yüksek FDV ve sınırlı getirilerle katılmasına neden oluyor. Sadece diğer kullanıcılardan daha verimli puanlar kazanarak airdrop'tan daha büyük bir oran elde edebilirsiniz. Başka bir deyişle, bu bir PVP oyunudur (oyuncuya karşı oyuncu). Bu protokolleri gerçekten önemsiyorlar mı? Çoğu zaman önemsemiyorlardır. Airdrop bittikten sonra projeyi desteklemeye devam edecekler mi? Büyük ihtimalle hayır, çünkü puanları verimli bir şekilde kazanma süreci çok yorucu.

Yüksek teşviklerle, herhangi bir rastgele proje, çoğu bot olsa bile, kolayca "milyonlarca" kullanıcı ve işlem verisi elde edebilirdi. Ne yazık ki, bir süre, en iyi borsalar bu verilerin gerçekliğini umursamadı ve yine de bazı şüpheli projeleri başlatmaya karar verdi. Bu, yağmurdan sonra mantar gibi çok sayıda yeni projenin ortaya çıkmasına ve token ve TVL elde etmek için doğrudan puan modelini benimsemesine yol açtı. Bu projeler birbirleriyle aynı şeyi yapıyor, ancak her birinin elde etmesi gereken farklı bir token var.

Puan programının kullanıcıları dapp'leri veya zincirleri deneyimlemeye çekmede belirli bir etkisi olmasına rağmen, artık her projede bir tür puan airdrop'u var ve piyasadaki likidite ve fırsat maliyetleri tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Bir örnek: Bir protokole $10.000 yatırıyorsunuz, üç ay boyunca her gün görevleri tamamlıyorsunuz ve sonunda TGE'de $5.000 airdrop'u alıyorsunuz. FDV'nin $1 milyara ulaştığını görüyorsunuz, oysa herkes FDV'nin $500 milyon olmasını bekliyordu. Mevcut piyasa ortamında, rasyonel seçim bu airdrop'lanan token'ları satmak ve likiditeyi yeni bir protokole aktarmaktır.

Bu, token'lar listelendiğinde şişirilmiş FDV'lere yol açar, çünkü borsalar ve VC'ler bu projelerin büyük bir gelecek potansiyeli olduğuna inanır, ancak gerçekte bunlar kullanıcılar ve arkadaşlarının yarattığı abartının sonucudur. Şimdi aynı airdrop değerini aldığınızı, ancak her gün kodu tweetlemeye devam ettiğinizi hayal edin. Tüm arkadaşlarınız tarafından engellenseniz bile sonunda yine de başarırsınız. Bunun projeye aslında ne kadar az yardımcı olduğunu fark edersiniz, bu yüzden satmaya karar verirsiniz.

Genel olarak, piyasa katılımcılarının beklentisi, tüm projelerin TGE'den önce kullanıcıların tüm çabaları için ödeme yapması ve ayrıca çok cömert bir geri dönüş almasıdır. Bir proje airdrop yapmayı başaramazsa (fiyat düşüşü veya çiftçilere ayrılan oran çok düşükse), TGE'den sonraki ikinci çeyrekte yüksek kaliteli kullanıcı tutma elde etmeleri zor olacaktır.

Bu kısır döngü, daha fazla insanın token listelemesinin ilk gününde airdrop ile dağıtılan token'ları satmasına yol açıyor, bu da yeni token'ın piyasa performansını daha da kötüleştiriyor, var olabilecek doğal talebi yok ediyor ve airdrop yapmayı planlayan diğer projeleri etkiliyor.

Bu sorunu nasıl çözebilirim?

Öncelikle, bunun için VC'lerin suçlanması gerektiğini düşünmüyorum. FDV'yi yukarı itecek olsalar da, genellikle bir yıllık bir kilitlenme süresi vardır. FDV'nin neden yukarı itildiğini düşünmemiz gerekiyor. En iyi VC'ler iyi bir ekip, iyi kullanıcı çekişi/TVL ve iyi bir pazar anlatısı arıyor.
Proje sahipleri ve kullanıcılar suçlanmamalı. Kar olduğu sürece her zaman ortaya çıkacaklardır. Bu, kripto para biriminin önemli bir özelliğidir, bir kusur değil.
Bundan, CEX'lerin (merkezi borsalar) şu anda gücün büyük bir kısmını elinde tuttuğu anlaşılıyor. Bu sizi mutsuz etse bile, mevcut piyasada bir token'ın Binance'de listelenmesinin TGE sırasında FDV'sini otomatik olarak artırabileceğini kabul etmelisiniz.

Bu nedenle, önde gelen borsaların aşağıdaki adımları atmasını öneriyorum:

Zaten ikincil piyasada işlem gören ve yüksek kullanıcı talebi gösteren token'ları listeleyin. Kendi kendine barındırılan lansmanlar ücret kazandırabilirken, tüm projeleri TGE'den önce bir puan sistemi benimsemeye zorlamak aslında sektöre zarar verir.
Gerçek organik kullanıcı-pazar uyumuna sahip projeleri arayın ve token'ın teşvik yapısına doğal bir şekilde entegre edildiğinden emin olun.
Çok düşük dolaşımdaki token'ları (5%'den az) ihraç etmekten kaçının.
Sahte veriler içeren projelere aldanmayın.
Sadece airdrop için orada olanları değil, gerçek ve sadık topluluklar kuran ekipleri ödüllendirin.
TGE sırasında token airdrop'larının kalitesini nasıl değerlendireceğini bilen ve TGE'den sonra token kullanımına ilişkin planları da içeren analistleri işe alın.
Airdrop alıcısının token'ları satıp satmayacağını veya tutup tutmayacağını göz önünde bulundurun ve eğer cevap ilki ise, bunu listelemeyi reddetmek için bir kriter olarak kullanın.

Bu buzdağının sadece görünen kısmı, işin içine birçok başka faktör de giriyor ve başkaları bunları derinlemesine araştırdı, bu yüzden burada duruyorum.

Bu makale internetten alınmıştır: Yüksek FDV token'larının düşüşünün ardında: aşırı puan madenciliğinin getirdiği sahte refah

İlgili: Fetch.ai (FET) Zorluklarla Karşı Karşıya: Başka Bir Ralli Neden Başarısız Olabilir?

Özetle Fetch.ai fiyatı konsolidasyonda takılı kaldı ve Mart ayı boyunca çıkış girişimleri başarısız oldu. Ağ büyümesi şu anda iki aylık düşük seviyede ve bu da zincirde yeni yatırımcı eksikliğine işaret ediyor. Zincire katılan adresler bile bir toparlanma rallisinin olmaması nedeniyle geri çekiliyor. Fetch.ai (FET) fiyatı bir aydan fazla bir süredir yatay hareket ediyor ve konsolide oluyor. Fiyat hareketinin yönünde bir değişiklik belirtileri belirgin görünse de soru şu: yükseliş mi yoksa düşüş mü olacak? Fetch.ai Yatırımcıları Bir Adım Geri Atıyor Fetch.ai'nin fiyatı, takılı kaldığı konsolidasyona tanık olmaya devam edecek. Bazen yatırımcılar fiyat hareketinin dalgalarını değiştirme eğilimindedir, ancak bu şu anda FET ile olmayabilir. Bunun nedeni yatırımcıların…