ผู้ร่วมก่อตั้ง Delphi Digital: ปัญหาในการปลดล็อกโทเค็นนั้นยากที่จะเปลี่ยนแปลง และยุค ICO นั้นดีกว่าสำหรับการลงทุนค้าปลีก

6,851 0 5

การแปลการจัดเรียงข้อความต้นฉบับ: TechFlow

แขก : โฮเซ่ มาเซโด ผู้ร่วมก่อตั้ง Delphi Digital; อารี พอล CIO ของ Blocktower Capital

พิธีกร : ลอร่า ชิน นักเขียนและพิธีกรของ Unchained

แหล่งที่มาของพอดแคสท์ : ปลดโซ่ตรวน

ชื่อเรื่องต้นฉบับ :วิธีการพิจารณาว่า Crypto Token คุ้มกับราคาซื้อขายหรือไม่

วันที่ออกอากาศ : 3 กรกฎาคม 2567

สรุปประเด็นสำคัญ

ในพอดแคสต์นี้ Jose Macedo จาก Delphi Digital และ Ari Paul จาก Blocktower Capital จะหารือกันว่าเหตุใดสินทรัพย์ดิจิทัลจึงมีราคาแตกต่างกันมากในตลาดสาธารณะและตลาดเอกชน และพวกเขาพยายามหาค่าที่แท้จริงของสินทรัพย์เหล่านี้อย่างไร
ปัญหาของเหรียญที่มีอัตราลอยตัวต่ำและมูลค่าเจือจางสูง (FDV) เป็นปัญหาที่มักถูกพูดถึงในสกุลเงินดิจิทัล แต่ยังมีอีกปัญหาหนึ่งที่นักลงทุนจำเป็นต้องเข้าใจถึงกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของโทเค็นเหล่านี้เพื่อให้เข้าใจราคาอย่างแท้จริง
In this episode, Jose Macedo of Delphi Digital and Ari Paul of Blocktower Capital explain the various metrics that reveal the true value of a token, why the wave of token unlocks that will hit the crypto market in the next few years is not bullish, and whether there are better ways to design token unlocks for teams and insiders.
นอกจากนี้ ยังครอบคลุมถึงว่านักลงทุนเสี่ยงกำลังรีดไถเงินดิจิทัลหรือไม่ เกมที่มีอุปทานหมุนเวียนและ FDV เหล่านี้ทำให้ผู้ลงทุนหันมาใช้เหรียญมีมหรือไม่ และทำไมพวกเขาถึงคิดว่ายุค ICO นั้นดีกว่าสำหรับนักลงทุนรายย่อย

เหตุใดการปลดล็อคโทเค็นที่กำลังจะมีขึ้นจึงทำให้ตลาดเกิดความกังวล

ลอร่า ระบุว่าจะมีการปลดล็อกโทเค็นจำนวนมากในเร็วๆ นี้ โดยมี 40 โปรเจกต์ที่ปลดล็อกโทเค็นได้รวมมูลค่า $750 ล้านโทเค็นในเดือนกรกฎาคม อย่างไรก็ตาม ความต้องการโทเค็นของตลาดยังไม่เพียงพอ ซึ่งทำให้เกิดความตึงเครียดในตลาด
เธอกล่าวว่ามีการพูดคุยกันมากมายบนโซเชียลมีเดียเกี่ยวกับปัญหานี้ โดยมีข้อกังวลว่าตลาดจะไม่สามารถดูดซับโทเค็นที่ถูกปลดล็อคได้
โฮเซ่ อธิบายว่าทำไมในตลาดกระทิง ผู้คนจึงมักจะมองข้ามปัจจัยพื้นฐานและการประเมินมูลค่าที่เจือจางอย่างสมบูรณ์ (FDV) เพราะคิดว่าเป็น "เรื่องตลก" การประเมินมูลค่าที่เจือจางอย่างสมบูรณ์คือจำนวนโทเค็นทั้งหมดคูณด้วยราคาโทเค็น ในขณะที่มูลค่าตลาดคือจำนวนโทเค็นที่หมุนเวียนอยู่คูณด้วยราคาโทเค็น
โฮเซ่ อธิบายเพิ่มเติมเกี่ยวกับผลกระทบของกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงต่อตลาด กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงหมายถึงกำไรที่อาจเกิดขึ้นของทีมหรือผู้ลงทุนในช่วงแรกเนื่องจากฐานต้นทุนโทเค็นของพวกเขาต่ำมาก โปรเจ็กต์บางโปรเจ็กต์มีอัตราส่วนกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงต่อมูลค่าตลาดสูงถึง 4 ถึง 8 เท่า ซึ่งหมายความว่าทุก ๆ สามถึงหกเดือน โทเค็นที่มีมูลค่าเท่ากับมูลค่าตลาดทั้งหมดจะถูกปลดล็อก และตลาดจะมีปัญหาในการดูดซับโทเค็นอุปทานส่วนเกินเหล่านี้
เขากล่าวว่าการทำธุรกรรมในตลาดรองสามารถบรรเทาสถานการณ์นี้ได้ ตัวอย่างเช่น ก่อนที่ Solana จะปลดล็อคในปี 2020 Multi Coin ได้ซื้อโทเค็น Solana จำนวนมากในตลาดรอง ซึ่งช่วยลดกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงและทำให้ตลาดมีเสถียรภาพ
อารี รายละเอียดกรณีการปลดล็อก Solanas ในเดือนมกราคม 2021 เมื่ออุปทานโทเค็นเพิ่มขึ้นมากกว่า 200% จากการสื่อสารกับผู้ถือ พวกเขาได้เรียนรู้ว่าผู้ถือส่วนใหญ่มีความหวังเกี่ยวกับโทเค็น Solana และไม่มีแผนจะขาย ดังนั้นการปลดล็อกจึงมีผลกระทบต่อตลาดน้อยลง
เขาย้ำว่าเหตุผลที่อัตรากำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงมีความสำคัญนั้นเป็นเพราะธรรมชาติของมนุษย์และแรงจูงใจ นักลงทุนมักต้องการทำกำไรอย่างรวดเร็ว และกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวนมากจะกระตุ้นให้พวกเขาขายโทเค็นอย่างรวดเร็วหลังจากปลดล็อก
เขาชี้ให้เห็นว่าประเภทของนักลงทุนที่ถือโทเค็นก็มีความสำคัญเช่นกัน หากนักลงทุนเป็นผู้ถือโทเค็นในระยะยาว เช่น a16z แม้ว่าโทเค็นจะถูกปลดล็อกหลังจาก 6 เดือน ก็จะไม่มีผลกระทบต่อตลาดมากนัก

อัตราส่วนของกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงต่อมูลค่าตลาดส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของราคาโทเค็นอย่างไร

ลอร่า ขอให้โฮเซอธิบายอย่างละเอียดถึงผลกระทบของกำไรที่ยังไม่ได้รับรู้ต่ออัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อการเคลื่อนไหวของราคาโทเค็น เธอกล่าวว่าโฮเซมีตัวอย่างที่ดีบน Twitter ที่สามารถช่วยให้ผู้ฟังเข้าใจแนวคิดนี้ได้ดีขึ้น
โฮเซ่ แสดงให้เห็นสิ่งนี้ด้วยโครงการสองโครงการที่แตกต่างกัน โดยถือว่าทั้งสองโครงการมีการประเมินมูลค่าเจือจางเต็มที่ (FDV) ที่ $10 พันล้าน แต่มีการจัดหาเงินทุนและการจัดสรรทีมงานที่ต่างกัน
โทเค็น A: นักลงทุนมีกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน $480 ล้าน (FDV $1 พันล้านลบด้วยเงินทุน $200 ล้าน) และทีมมีกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน $300 ล้าน รวมเป็น $780 ล้าน
โทเค็น B: นักลงทุนมีกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง $45 ล้าน ($100 ล้าน FDV ลบด้วยเงินทุน $5 ล้าน) และทีมมีกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง $20 ล้าน รวมเป็น $245 ล้าน
โทเค็น A: โปรเจ็กต์ A ระดมทุนได้ $200 ล้าน โดยมีมูลค่า $1 พันล้าน และทีมงานได้รับการจัดสรร 30%
โทเค็น B: โปรเจ็กต์ B ระดมทุนได้ $5 ล้าน มูลค่า $100 ล้าน โดยทีมงานได้จัดสรร 20%
การคำนวณกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง:
มูลค่าตลาดและอัตราส่วน: หากถือว่าทั้งสองโครงการมีมูลค่าลอยตัวอยู่ที่ 10% มูลค่าตลาดของทั้งสองโครงการจะเท่ากับ $100 ล้าน
โทเค็น A: อัตราส่วนกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นต่อมูลค่าตลาดอยู่ที่ 7.8 (กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้น $780 ล้าน / มูลค่าตลาด $100 ล้าน)
โทเค็น B: อัตราส่วนกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นต่อมูลค่าตลาดอยู่ที่ 2.45 (กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้น $245 ล้าน / มูลค่าตลาด $100 ล้าน)
โฮเซ่ ชี้ให้เห็นว่าแม้จะต้องพิจารณาปัจจัยพื้นฐานของโครงการ แต่ผู้ลงทุนก็เต็มใจที่จะเลือกโทเค็น B มากกว่า โดยที่ปัจจัยอื่นๆ เท่ากัน เนื่องจากอัตราส่วนกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงต่อมูลค่าตลาดต่ำกว่า ซึ่งหมายความว่ามีแรงกดดันการขายในตลาดน้อยลง
เขาเน้นย้ำว่าเมื่อโครงการที่มีผลตอบแทนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงสูงปลดล็อคโทเค็น ตลาดจะยากที่จะดูดซับโทเค็นจำนวนมากที่ขายออกไป ส่งผลให้มีความเสี่ยงที่ราคาจะลดลงมากขึ้น

โครงการโทเค็นบางโครงการจัดการกับอุปทานหมุนเวียนที่รายงานอย่างไร

โฮเซ่ ชี้ให้เห็นว่าทีมต่างๆ อาจรายงานจำนวนหุ้นที่ลอยตัวสูงขึ้นเพื่อให้มูลค่าตลาดของตนดูสูงขึ้น ส่งผลให้อัตราส่วนของกำไรที่ยังไม่รับรู้ต่อมูลค่าตลาดลดลง ตัวอย่างเช่น ทีมอาจอ้างว่าจำนวนหุ้นที่ลอยตัวคือ 10% แต่ในความเป็นจริงแล้วเป็นเพียง 1% เท่านั้น
โฮเซ่ กล่าวว่าผู้สร้างตลาดอาจควบคุมอุปทานหมุนเวียนมากกว่า 50% ในวันแรกของรายการโทเค็น ซึ่งทำให้การจัดการราคาง่ายขึ้น โดยเฉพาะในช่วงก่อนการปลดล็อค
เขาสังเกตว่าโครงการบางอย่างรวมโทเค็นของกระทรวงการคลังไว้ในการหมุนเวียน แต่โทเค็นเหล่านี้ไม่ได้หมุนเวียนจริง ๆ และยังคงถูกควบคุมโดยกระเป๋าเงินหลายลายเซ็นหรือ DAO
โฮเซ่ กล่าวว่านักลงทุนควรตรวจสอบข้อมูลดิบบนเบราว์เซอร์บล็อคเชน เช่น Etherscan เพื่อตรวจสอบการถือครองโทเค็นจริง โปรเจ็กต์คุณภาพสูงมักให้ข้อมูลที่โปร่งใส และนักลงทุนสามารถรับข้อมูลจริงได้โดยตรวจสอบสัญญาอัจฉริยะของโครงการและสอบถามทีมงาน
อารี ชี้ให้เห็นว่าตัวบ่งชี้ที่เรียบง่ายนั้นง่ายต่อการจัดการและนักลงทุนไม่ควรพึ่งพาเพียงตัวบ่งชี้เหล่านั้นเท่านั้น
ตัวอย่างเช่น ในตลาดหุ้น การพึ่งพาอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E Ratio) หรืออัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (P/B Ratio) เพียงอย่างเดียวไม่ได้เป็นหลักประกันความสำเร็จ เนื่องจากตัวบ่งชี้เหล่านี้อาจถูกบิดเบือนหรือเข้าใจผิดได้
เขาเชื่อว่านักลงทุนควรอ่านรายงานการวิเคราะห์อย่างเจาะลึกและทำความเข้าใจถึงเหตุผลเบื้องหลังแทนที่จะมุ่งเน้นที่ข้อสรุปเพียงอย่างเดียว
อารี ชี้ให้เห็นว่าเมื่อเวลาผ่านไป โปรเจ็กต์ต่างๆ จะค้นหาวิธีใหม่ๆ ในการจัดการตัวบ่งชี้ และนักลงทุนจำเป็นต้องอัปเดตความรู้และวิธีการวิเคราะห์ของตนอย่างต่อเนื่อง
แอร์ดรอป กลไก: กลไกการแอร์ดรอปก็ได้รับการพัฒนามาในลักษณะเดียวกัน การแอร์ดรอปในช่วงแรกมีความเสี่ยงต่อการถูกโจมตีน้อยกว่า แต่เมื่อเวลาผ่านไป โปรเจ็กต์ต่างๆ จะต้องปรับกลยุทธ์อยู่เสมอเพื่อป้องกันการละเมิด
อารี อธิบายถึงวิธีที่โครงการต่าง ๆ ใช้โครงสร้างทางกฎหมายและเศรษฐกิจที่ซับซ้อนเพื่อทำให้ข้อมูล Etherscan เข้าใจผิด
โฮเซ่ กล่าวว่าโครงการนี้อาจกระจายโทเค็นของผู้ก่อตั้งไปยังกระเป๋าเงินหลายใบเพื่อให้ดูเหมือนว่าสมาชิกในทีมหลายคนถือโทเค็นเหล่านั้นเพื่อซ่อนการถือครองที่แท้จริง ดังนั้น นักลงทุนควรตรวจสอบข้อมูลบนเครือข่ายอย่างละเอียดและขอให้ทีมรับข้อมูลที่แท้จริง
อารี เชื่อว่าการสื่อสารกับทีมและการไว้วางใจข้อมูลที่พวกเขาให้มาก็มีความสำคัญเช่นกัน แต่สิ่งนี้ต้องใช้ความขยันหมั่นเพียรของทีมงานเพื่อให้แน่ใจถึงความน่าเชื่อถือ

นักลงทุนรายวันจะสามารถค้นพบความจริงเกี่ยวกับโครงการโทเค็นได้อย่างไร

ลอร่า ถามว่าเป็นไปได้หรือไม่ที่นักลงทุนทั่วไปจะเปิดเผยความจริงเกี่ยวกับโครงการโทเค็น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากไม่มีพื้นฐานจากนักลงทุนเสี่ยงภัยอย่างโฮเซและอาริ
โฮเซ่ เชื่อว่าเป็นไปได้แต่ต้องใช้กลยุทธ์และทรัพยากรบางอย่าง
โฮเซ่ ขอแนะนำให้นักลงทุนเข้าร่วมกลุ่มสนทนาการลงทุนเพื่อแลกเปลี่ยนข้อมูลกับบุคคลอื่น ๆ ที่สนใจในสกุลเงินดิจิทัลเช่นกัน ทีมงานโครงการที่มีคุณภาพสูงจะตอบคำถามของนักลงทุนบนแพลตฟอร์มเช่น Discord และรักษาความโปร่งใส
โฮเซ่ เชื่อว่าการใช้เครื่องมือเช่น Etherscan เพื่อดูข้อมูลบนเครือข่าย รวมถึงการตอบสนองของทีมงานสามารถช่วยให้นักลงทุนเข้าใกล้ความจริงมากขึ้น
อารี เชื่อว่าการเปิดเผยความจริงเกี่ยวกับโครงการโทเค็นต้องอาศัยภูมิปัญญาและประสบการณ์ในระดับหนึ่ง โดยเฉพาะความสามารถในการจับคู่รูปแบบ
อารี กล่าวถึงกรณีของ FTX ที่แม้แต่ VC ชั้นนำก็อาจถูกหลอกลวงได้ เนื่องจากพวกเขาขาดประสบการณ์เพียงพอในการจับคู่รูปแบบ
เขาชี้ให้เห็นว่าการดำเนินการตามสมควรอย่างแท้จริงนั้นต้องอาศัยการทำงานอย่างหนักและการตรวจสอบประวัติอย่างละเอียด เช่น การสื่อสารกับอดีตเพื่อนร่วมงานของผู้ก่อตั้ง นักลงทุนรายอื่น เป็นต้น
อารี ไม่แนะนำให้ลงทุนแบบสบายๆ เขาเปรียบเสมือนกับการเป็นนักเทนนิสระดับโลกหรือศัลยแพทย์ระบบประสาท โดยเน้นย้ำว่าต้องใช้เวลาฝึกฝนหลายปีและการศึกษาที่ดีที่สุด หากไม่ได้เตรียมตัวมาอย่างดี ไม่ควรพยายามทำอาชีพที่ยากเหล่านี้แบบสบายๆ การลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลต้องใช้ความพยายามและการเรียนรู้เป็นอย่างมาก มิฉะนั้น คุณอาจล้มเหลวได้อย่างแน่นอน

ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการซื้อขายในตลาดรองต่อการปลดล็อกโทเค็นที่กำลังจะเกิดขึ้นคืออะไร?

ลอร่า กล่าวถึงปัญหาของการปลดล็อคโทเค็นที่ Jose พูดคุยบน Twitter และต้องการเจาะลึกลงไปในปัญหานี้ เช่นเดียวกับสถานการณ์ในตลาด OTC และตลาดรอง
โฮเซ่ จะหารือเพิ่มเติมเกี่ยวกับทิศทางที่เป็นไปได้ของตลาดสกุลเงินดิจิทัลในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า โดยเฉพาะเกี่ยวกับผลกระทบของโทเค็นที่ปลดล็อคและการซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์
โฮเซ่ ชี้ให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายโทเค็นส่วนใหญ่ในตลาดรองไม่เพียงพอที่จะส่งผลต่อการเพิ่มขึ้นของอุปทานที่เกิดจากการปลดล็อคได้อย่างมีนัยสำคัญ ตัวอย่างเช่น Tia และ Layer 0 มีปริมาณการซื้อขายจำนวนมาก แต่ยังไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนผลกระทบของการปลดล็อคได้อย่างมีนัยสำคัญ
โฮเซ่ เชื่อว่าโครงการส่วนใหญ่จะประสบกับแรงกดดันทางการตลาดที่เกิดจากการปลดล็อค แต่โครงการคุณภาพสูงเพียงไม่กี่โครงการเท่านั้นที่จะสามารถรักษาหรือเพิ่มมูลค่าของตัวเองได้หลังการปลดล็อค
เขาเชื่อว่าตลาดสกุลเงินดิจิทัลนั้นแตกต่างจากตลาดทุนเสี่ยงแบบดั้งเดิม เนื่องจากโครงการต่างๆ จำนวนมากได้รับสภาพคล่องในช่วงเริ่มต้น และมีตลาดอนุพันธ์ก่อนเปิดตัวโครงการด้วยซ้ำ ซึ่งทำให้ตลาดมีความซับซ้อนและผันผวนมากขึ้น
ในการแลกเปลี่ยนแบบถาวร กลไกอัตราเงินทุนสามารถนำไปสู่พลวัตของตลาดที่แปลกประหลาดได้ ตัวอย่างเช่น แม้ว่าจะไม่มีผู้ซื้อในตลาด OTC อัตราเงินทุนของโทเค็นบางส่วนในการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ก็ยังคงเป็นบวก ซึ่งหมายความว่าผู้ขายชอร์ตสามารถรับอัตราเงินทุนได้
โฮเซ่ สังเกตว่าทีมโครงการและนักลงทุนมักจะลังเลที่จะขายหรือขายชอร์ตโทเค็นของตน เนื่องมาจากทรัพย์สินสุทธิจำนวนมากของพวกเขาอยู่ในโทเค็นเหล่านั้น และพวกเขาขาดความเชี่ยวชาญและทรัพยากรที่จะทำเช่นนั้น
อารี เชื่อว่าการป้องกันความเสี่ยงของโทเค็นเหล่านี้มีความซับซ้อนและมีความเสี่ยงมากสำหรับกองทุนร่วมทุน พวกเขาจำเป็นต้องป้องกันความเสี่ยงจากการแลกเปลี่ยนที่มีความเสี่ยงสูง อาจเผชิญกับปัญหาทางกฎหมายและการปฏิบัติตามข้อกำหนด และอัตราการระดมทุนที่สูง
เขาสังเกตว่าช่องว่างการประเมินมูลค่าระหว่างตลาด OTC และตลาดสาธารณะอาจมีขนาดใหญ่มาก จนทำให้นักลงทุนทั่วไปต้องจ่ายในราคาที่สูงเกินไปในตลาดสาธารณะ
อารี ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนเสี่ยงอาจตัดสินใจลงทุนผิดพลาดจากการประเมินมูลค่าที่สูงในตลาดสาธารณะ ซึ่งนำไปสู่การลงทุนในโครงการที่มีมูลค่าสูงเกินจริง การให้สินเชื่อโดยพิจารณาจากการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ที่ไม่ถูกต้องอาจนำไปสู่การสูญเสียความมั่งคั่งจำนวนมหาศาล ซึ่งเป็นหนึ่งในสาเหตุหลักที่ทำให้ตลาดสกุลเงินดิจิทัลตกต่ำ
ลอร่า สรุปได้ว่าตัวเลขหลายตัวในตลาดไม่มีความหมายในทางปฏิบัติ นักลงทุนจึงต้องวิเคราะห์และทำความเข้าใจข้อมูลเหล่านี้ให้รอบคอบมากขึ้น

กลยุทธ์การเปิดตัวโทเค็นในปัจจุบันมีข้อบกพร่อง แต่ยังคงได้รับความนิยมจากผู้ที่อยู่ในวงในและไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงในเร็วๆ นี้

ลอร่า กล่าวถึงข้อเสนอและกลยุทธ์ใหม่ๆ บางส่วนสำหรับการออกโทเค็น เช่น Liquidity Adjusted Vesting และ Liquid Vesting และขอให้ Jose และ Ari แบ่งปันความคิดของพวกเขา
โฮเซ่ เชื่อว่ากลยุทธ์การเปิดตัวโทเค็นในปัจจุบัน แม้จะมีข้อบกพร่องอยู่บ้าง แต่ก็ได้ผลสำหรับทีมงานและผู้ที่อยู่เบื้องหลัง ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมจึงไม่น่าจะมีการเปลี่ยนแปลงในเร็วๆ นี้
โฮเซ่ ชี้ให้เห็นว่าโครงการต่างๆ มักจะปล่อยโทเค็นที่มีอุปทานหมุนเวียนต่ำ ซึ่งส่งผลให้ตลาดมีการยึดราคาทางจิตวิทยา ดังนั้น แม้ว่าราคาจะสูงเกินจริง นักลงทุนก็จะคิดว่าราคาสมเหตุสมผล
โฮเซ่ กล่าวว่าโทเค็นที่มีมูลค่าสูงสามารถใช้จ่ายพนักงานและสมาชิกในทีม ดึงดูดผู้มีความสามารถ และปรับปรุงการรักษาทีมงาน โครงการที่มีมูลค่าสูงยังมีแนวโน้มที่จะได้รับการยอมรับในตลาดมากขึ้น และทีมงานและนักลงทุนมีแนวโน้มที่จะได้รับผลตอบแทนบางส่วนมากขึ้น
โฮเซ่ เชื่อว่าโครงการที่ใช้กลยุทธ์นี้จะมีข้อได้เปรียบในการแข่งขันในตลาดมากกว่า เนื่องจากสามารถเสนออัตราผลตอบแทนต่อปี (APR) ที่สูงขึ้นและมีอิทธิพลต่อตลาดมากขึ้น โครงการที่ลองใช้กลยุทธ์การปล่อยสินเชื่อที่แตกต่างกันมักจะเผชิญกับความท้าทายและความเสี่ยงต่อความล้มเหลวที่มากขึ้น
โฮเซ่ กล่าวว่า Friend Tech ได้ลองเปิดตัวแบบเจือจางเต็มรูปแบบและเปิดตัวแบบออนเชนเต็มรูปแบบ แต่ผลลัพธ์กลับไม่ดีนัก
อารี ชี้ให้เห็นว่ากลยุทธ์ที่โฮเซ่อธิบายนั้นได้ผลในระยะสั้นแต่ก็อาจก่อให้เกิดปัญหาในระยะยาวได้ คล้ายกับคำพูดที่ว่า "เลือกเอาความลำบากของคุณ" การเลือกที่ง่ายในระยะสั้นอาจนำไปสู่ความลำบากในระยะยาว ในขณะที่การเลือกที่ยากในระยะสั้นอาจนำไปสู่ผลกำไรในระยะยาว
โฮเซ่ เห็นด้วยกับมุมมองของ Aris แต่เน้นย้ำว่าโครงการจะต้องอยู่รอดในระยะยาวก่อนเพื่อให้ได้รับประโยชน์ในระยะยาวเหล่านี้

เหตุใดบางโครงการจึงสนับสนุนการตัดสินใจที่มีแนวโน้มจะส่งผลให้เกิดผลประโยชน์ในระยะสั้นมากกว่าความสำเร็จในระยะยาว

ลอร่า กล่าวถึงประเด็นบางประการของคาร์ลสันว่าเพื่อให้โทเค็นประสบความสำเร็จ จำเป็นต้องแจกจ่ายให้กับผู้คนมากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ซึ่งหมายความว่าทีมงานและนักลงทุนในช่วงแรกจะมีการแจกจ่ายน้อยลง แต่การตั้งค่าปัจจุบันเอื้อต่อคนเหล่านี้ ดังนั้นพวกเขาจึงไม่มีแรงจูงใจที่จะเปลี่ยนแปลง
อารี เชื่อว่าผู้ประกอบการและนักลงทุนเสี่ยงภัยจำนวนมากกำลังเล่นเกมปั๊มและทิ้ง และการตัดสินใจของพวกเขาล้วนแต่เพื่อผลกำไรในระยะสั้น แม้ว่าผู้ก่อตั้งบางคนจะมีวิสัยทัศน์ในระยะยาว แต่พวกเขาก็จะต้องเผชิญกับแรงกดดันจากสมาชิกในทีมและนักลงทุนที่ต้องการสภาพคล่องและผลตอบแทนโดยเร็วที่สุด
อารี เชื่อว่าผู้ก่อตั้งจำเป็นต้องชี้แจงเป้าหมายการเพิ่มประสิทธิภาพและบรรลุข้อตกลงกับนักลงทุนโดยเร็วที่สุด หากนักลงทุนยังคงกดดันเรื่องสภาพคล่อง ผู้ก่อตั้งจะต้องมีความมุ่งมั่นและความสามารถเพียงพอที่จะรับมือกับแรงกดดันนี้
เขาเชื่อว่าในตลาดที่มีการแข่งขันสูง โครงการต่างๆ จำเป็นต้องสร้างผลกระทบทางเครือข่ายอย่างรวดเร็ว ซึ่งทำให้กลยุทธ์การก่อสร้างแบบเงียบๆ ดำเนินไปได้ยาก
อารี ยกตัวอย่างว่าการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจชั้นนำ (DEX) บน Solana จำเป็นต้องสร้างเอฟเฟกต์เครือข่ายอย่างรวดเร็ว ซึ่งโดยปกติแล้วต้องใช้เงินทุนและการตลาดจำนวนมาก แม้ว่าจะมีข้อเสนอและกลยุทธ์ใหม่ๆ อยู่บ้าง แต่ก็ยังไม่มีวิธีแก้ปัญหาที่ชัดเจน
อารี แนะนำให้ผู้ก่อตั้งกำหนดกลยุทธ์ให้เรียบง่ายและทดลองอย่างถ่อมตัว แทนที่จะนำกลไกใหม่มาใช้กับทั้งโครงการในครั้งเดียว ให้ทดสอบในระดับเล็กก่อนแล้วจึงค่อยขยายขนาดขึ้นทีละน้อย
โฮเซ่ เห็นด้วยกับอารี โดยเน้นว่าโครงการต่างๆ จะต้องอยู่รอดได้ในระยะสั้นเพื่อให้ได้รับประโยชน์ในระยะยาว
ลอร่า กล่าวถึงข้อเสนอแนะอื่นๆ เช่น การขยายระยะเวลาการได้สิทธิ (จาก 1-4 ปี เป็น 2-7 ปี หรือยาวนานกว่านั้น) และกลไกการปลดล็อคตามราคา

โครงการ crypto สร้างสมดุลระหว่างการระดมทุนกับตัวชี้วัดความสำเร็จที่สมจริงได้อย่างไร

โฮเซ่ เชื่อว่าการปลดล็อคโทเค็นตามระยะเวลาจะมีประสิทธิภาพมากกว่าการพึ่งพาตัวชี้วัดความสำเร็จที่ซับซ้อน เนื่องจากในช่วงเริ่มต้นของการเริ่มต้นธุรกิจนั้น ยากที่จะกำหนดตัวชี้วัดความสำเร็จที่เสถียร ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงไปได้ตามกาลเวลา (เช่น TVL จำนวนผู้ใช้ การเติบโตของปริมาณธุรกรรม สภาพคล่อง ฯลฯ)
โฮเซ่ เชื่อว่าตัวบ่งชี้ที่ซับซ้อนนั้นง่ายต่อการจัดการและอาจต้องเสียสละความสำเร็จที่แท้จริงเพื่อให้ได้ตัวบ่งชี้เฉพาะเจาะจง ตัวอย่างเช่น การล็อก LP จำนวนมากเพื่อเพิ่มสภาพคล่องอาจไม่จำเป็นต้องช่วยให้โครงการประสบความสำเร็จได้จริง
ด้วยการใช้กลไกการปลดล็อกเวลาแบบง่าย ๆ นักลงทุนสามารถประเมินได้ตลอดเวลาว่าโครงการได้บรรลุเกณฑ์ความสำเร็จที่กำหนดไว้หรือไม่ และตัดสินใจว่าจะขายโทเค็นหรือไม่
โฮเซ่ชี้ให้เห็นว่าโครงการต่างๆ มากมายสามารถระดมเงินได้มากกว่าที่จำเป็น โดยเฉพาะโครงการซอฟต์แวร์ ซึ่งสามารถพัฒนาธุรกิจของตนเองได้ด้วยแรงจูงใจทางเศรษฐกิจเพียงเล็กน้อย
เขาเชื่อว่าการจัดหาเงินทุนมากเกินไปส่งผลให้มีอัตราส่วนกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงต่อมูลค่าตลาดสูง และเงินทุนไม่ได้ถูกใช้อย่างมีประสิทธิผลในการส่งเสริมความสำเร็จของโครงการ
โฮเซ่ เสนอว่าการเพิ่มจำนวนเหรียญลอยตัวในตลาดก็เป็นวิธีแก้ปัญหาเช่นกัน แต่การบรรลุผลดังกล่าวด้วยการเพิ่มการแจกเหรียญทางอากาศนั้นไม่สมเหตุสมผล การแจกเหรียญทางอากาศสมัยใหม่มักใช้โดยเกษตรกรและนักเก็งกำไรระดับสูง ซึ่งจะขายโทเค็นอย่างรวดเร็ว ทำให้กลไกการแจกจ่ายล้มเหลว
โฮเซ่ เชื่อว่า ICO (การเสนอขายเหรียญครั้งแรก) เป็นกลไกที่ดีกว่าเนื่องจากช่วยให้ประชาชนสามารถมีส่วนร่วมได้เร็วขึ้น ทำให้นักลงทุนทั่วไปสามารถแบ่งปันความสำเร็จของโครงการได้
นับตั้งแต่ SEC สั่งห้าม ICO กำไรของโครงการต่างๆ ก็ถูกเก็บไปโดยนักลงทุนเสี่ยงภัยเป็นหลัก ส่วนนักลงทุนทั่วไปก็มีโอกาสเข้าร่วมน้อยลง
โฮเซ่ กล่าวถึงการที่พวกเขากำลังบ่มเพาะโครงการที่มุ่งหวังที่จะนำ ICO กลับมาใช้ในลักษณะที่เป็นไปตามกฎหมาย ซึ่งจะทำให้สามารถแจกจ่ายโทเค็นได้มากขึ้น และเนื่องจากมีฐานต้นทุน จึงทำให้สามารถระบุผู้ลงทุนที่เห็นคุณค่าของโครงการได้ชัดเจนยิ่งขึ้น

การสอบสวนของ ก.ล.ต. ต่อ VC ในฐานะผู้ค้าหลักทรัพย์อาจมีเหตุผล

อารี เชื่อว่าการสอบสวนของ SEC ต่อบริษัทเงินทุนเสี่ยง (VC) บางแห่งที่ทำหน้าที่เป็นตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์นั้นมีความชอบธรรม VC เหล่านี้เข้าร่วมการสนทนากับทีมโครงการก่อนที่จะปลดล็อคโทเค็น โดยสัญญาว่าจะรับโทเค็นในราคาลดพิเศษและโปรโมตโทเค็นเหล่านี้เมื่อโทเค็นเหล่านี้มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์
พฤติกรรมดังกล่าวทำให้ VC ทำหน้าที่เป็นตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์ เนื่องจากพวกเขาทำกำไรได้สูงจากการจำหน่ายโทเค็น Ari เชื่อว่าจากมุมมองทางกฎหมายและจริยธรรม พฤติกรรมดังกล่าวเทียบเท่ากับการปั่นราคาและทิ้ง นั่นก็คือการทำกำไรโดยการจัดการราคาตลาดอย่างเทียม
อารี ชี้ให้เห็นว่าโครงการคริปโตในระยะเริ่มต้นจำนวนมากได้รับการระดมทุนก่อนที่ปัจจัยพื้นฐาน (เช่น ความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์กับตลาด การยอมรับของผู้ใช้ ฯลฯ) จะสมบูรณ์ สิ่งนี้ทำให้คนกลางทำกำไรได้สูงจากสภาพคล่องในช่วงเริ่มต้น ในขณะที่โครงการต่างๆ เองไม่ได้มีความคืบหน้าที่แท้จริง
ปรากฏการณ์ทางการเงินดังกล่าวทำให้เกิดตลาดที่เต็มไปด้วยการเก็งกำไร โดยราคาโทเค็นของโครงการถูกผลักดันขึ้นอย่างไม่เป็นธรรมเกินกว่ามูลค่าที่แท้จริง
อารี เสนอแนะแนวทางแก้ไขที่เป็นไปได้สองประการ:

1. เลื่อนการออกโทเค็นออกไปจนกว่าโครงการจะมีผลิตภัณฑ์จริงและฐานผู้ใช้ วิธีนี้สามารถลดการเก็งกำไรในช่วงแรกและป้องกันการโฆษณาเกินจริงในตลาดได้

2. เนื่องจากตลาดมีการเงินสูง จึงควรยกเลิกกลไกการปลดล็อกโทเค็นโดยตรงเพื่อป้องกันไม่ให้คนกลางและ VC ทำกำไรมหาศาลจากการจัดการตลาด ซึ่งจะช่วยลดการโอนมูลค่าที่ไม่จำเป็นและทำให้ตลาดยุติธรรมมากขึ้น
อารี เน้นย้ำว่ากลไกตลาดในปัจจุบันส่งผลให้มูลค่าจำนวนมากถูกโอนไปยังคนกลาง เช่น ผู้สร้างตลาดและ VC บางราย เขาเชื่อว่าการยกเลิกกลไกการปลดล็อกสามารถลดผลประโยชน์ของคนกลางเหล่านี้และป้องกันไม่ให้พวกเขาแสวงหากำไรโดยการจัดการตลาด

การปลดล็อคโทเค็นจำนวนมากกำลังจะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้ และแนวโน้มของโครงการก็ดูจะตกต่ำ ความท้าทายใดบ้างที่ต้องเผชิญในการบรรเทาการขายทิ้งที่อาจเกิดขึ้น?

อารี เชื่อว่าโครงการที่มีอยู่จำนวนมากจะเผชิญกับความท้าทายที่เกิดจากการปลดล็อคโทเค็น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง VC ที่ลงทุนในปี 2017 และ 2018 ซึ่งกองทุนของพวกเขากำลังจะหมดอายุและจำเป็นต้องรับผลตอบแทนจากการลงทุน
เนื่องจากไม่มีผู้ซื้อในตลาดเพียงพอที่จะดูดซับโทเค็นที่ปลดล็อกเหล่านี้ คาดว่าตลาดจะเผชิญกับแรงกดดันขาลง Ari เชื่อว่าโครงการแต่ละโครงการอาจรับมือกับสถานการณ์นี้ได้สำเร็จ แต่ภาพรวมของตลาดมีแนวโน้มเป็นขาลง
อารี เน้นย้ำว่าสิ่งที่จะช่วยให้โครงการเอาชนะความยากลำบากได้สำเร็จในที่สุดก็คือการสร้างผลิตภัณฑ์ที่ยอดเยี่ยมและสะสมมูลค่าพื้นฐานและผลกระทบจากเครือข่าย หากโครงการสามารถสร้างฐานผู้ใช้จริงและผลิตภัณฑ์ที่เหมาะกับตลาดได้ ความผันผวนของตลาดในระยะสั้นเหล่านี้ก็จะไม่มีนัยสำคัญในระยะยาว
โครงการบางอย่างอาจทำงานร่วมกับแพลตฟอร์มการซื้อขาย OTC เพื่อซื้อคืนโทเค็นจากนักลงทุนในช่วงแรกและแจกจ่ายอีกครั้งในลักษณะที่เป็นระเบียบมากขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการล่มสลายของตลาด
อารี เชื่อว่าทีมโครงการสามารถลดแรงกดดันได้โดยอนุญาตและสนับสนุนการทำธุรกรรมในตลาดรอง ซึ่งจะช่วยให้นักลงทุนในช่วงแรกสามารถขายโทเค็นของตนในตลาดรองได้ ซึ่งจะช่วยลดกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในตลาด
อารี เชื่อว่าสำหรับโครงการใหม่ การขยายระยะเวลาการปลดล็อกโทเค็นเป็นวิธีแก้ปัญหาที่สมเหตุสมผล ระยะเวลาการปลดล็อก 2 ถึง 7 ปีถือเป็นวิธีแก้ปัญหาที่สมเหตุสมผลสำหรับบริษัทสตาร์ทอัพ ซึ่งช่วยให้มั่นใจได้ว่าทีมงานและนักลงทุนจะรักษาผลประโยชน์ที่สอดคล้องกันในระยะยาว
อย่างไรก็ตาม สำหรับโครงการที่ได้ออกโทเค็นไปแล้ว การขยายระยะเวลาการปลดล็อคอาจทำให้ความเจ็บปวดยาวนานขึ้นเท่านั้น ควรให้ผู้ที่ต้องการขายขายโดยเร็วที่สุดเพื่อแก้ไขปัญหาได้อย่างรวดเร็ว
โฮเซ่ เห็นด้วยกับมุมมองของ Aris ว่ามูลค่าตลาดของหลายโครงการนั้นพุ่งสูงขึ้น เมื่อโทเค็นถูกปลดล็อก ตลาดจะต้องเผชิญกับความเป็นจริง และมูลค่าตลาดจะลดลงสู่ระดับที่สมเหตุสมผลมากขึ้น
เขากล่าวว่าการอนุญาตให้มีการทำธุรกรรมในตลาดรองสามารถช่วยลดแรงกดดันดังกล่าวได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่โครงการได้รับการระดมทุนเสร็จสิ้นแล้ว การสนับสนุนให้มีการทำธุรกรรมในตลาดรองสามารถลดแรงกดดันจากกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นได้
โฮเซ่ เน้นย้ำว่าความสำเร็จในระยะยาวของโครงการขึ้นอยู่กับการสร้างผลิตภัณฑ์ที่ยอดเยี่ยมและการสะสมมูลค่าพื้นฐาน แม้ว่าตลาดอาจมีความผันผวนในระยะสั้น แต่หากโครงการสามารถสร้างฐานผู้ใช้จริงและผลิตภัณฑ์เหมาะสมกับตลาด ปัญหาเหล่านี้จะได้รับการแก้ไขในระยะยาว

เหตุใดนักลงทุนคริปโตจำนวนมากจึงอาจต้องถือกระเป๋าเงินไว้ในรอบปัจจุบัน แม้ว่าจะมีแผนจะขายเร็วและหลีกเลี่ยงการขาดทุนก็ตาม

อารี เน้นย้ำว่าเศรษฐศาสตร์ของโทเค็นของแต่ละโครงการนั้นแตกต่างกัน โทเค็นบางโครงการแสดงถึงค่าธรรมเนียมการใช้งานบนโปรโตคอล (เช่น Bitcoin และ Ethereum) และบางโครงการแสดงถึงสิทธิ์ในบริการในอนาคต อย่างไรก็ตาม โทเค็นบางโครงการไม่มีมูลค่าทางเศรษฐกิจที่ชัดเจน ซึ่งทำให้ยากต่อการรักษาราคาโทเค็น
เขาเชื่อว่าหากมูลค่าพื้นฐานของโครงการต่ำกว่ามูลค่าตลาดมาก (เช่น โครงการมูลค่า $10 ล้าน แต่มีมูลค่าตลาด $1 พันล้าน) ก็ไม่มีกลไกใดที่จะแก้ไขปัญหานี้ได้ วิธีแก้ปัญหาเดียวคือสร้างผลิตภัณฑ์ที่มีคุณค่าอย่างแท้จริง
อารี เขาได้ทบทวนวิวัฒนาการของกระแส ICO ตั้งแต่การเติบโตแบบออร์แกนิกในช่วงต้นปี 2017 ไปจนถึงการเก็งกำไรอย่างแพร่หลายในเวลาต่อมา เขาชี้ให้เห็นว่านักลงทุน ICO ในยุคแรกส่วนใหญ่เป็นคนที่สนใจในเทคโนโลยีนี้ แต่หลังจากนั้นทุกคนก็เริ่มเก็งกำไร และ ICO แต่ละครั้งก็ถูกซื้อไปอย่างรวดเร็ว
เมื่อเวลาผ่านไป เกมของนักลงทุนก็เร็วขึ้นเรื่อยๆ ตั้งแต่การซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ไปจนถึงการเสนอขายหุ้นแก่บุคคลทั่วไป ไปจนถึงการระดมทุนรอบเริ่มต้นและโทเค็นที่ปรึกษา นักลงทุนหลายคนคิดว่าพวกเขาสามารถถอนตัวออกได้ก่อนที่ดนตรีจะหยุด แต่บ่อยครั้งที่ความคิดเช่นนี้หมายความว่ามันสายเกินไปแล้ว
อารี เชื่อว่าในวงจรปัจจุบัน นักลงทุนสกุลเงินดิจิทัลจำนวนมากอาจจะต้องถือโทเค็นที่ไม่สามารถขายได้ แม้ว่าพวกเขาจะมีแผนที่จะขายล่วงหน้าและหลีกเลี่ยงการขาดทุนก็ตาม เนื่องจากมีนักเก็งกำไรมากเกินไปในตลาด ซึ่งทุกคนต้องการถอนตัวออกก่อนที่ตลาดจะพังทลาย แต่มีเพียงไม่กี่คนที่ประสบความสำเร็จจริงๆ
เขาสังเกตว่าเงินที่ฉลาดที่สุดได้ขายโทเค็นในราคาลดพิเศษผ่านธุรกรรม OTC ก่อนที่จะมีสภาพคล่องหรือรายการแลกเปลี่ยน และนักลงทุนส่วนใหญ่ก็จะลงเอยด้วยการเป็น "ผู้ถือกระเป๋า"
โฮเซ่ เชื่อว่านักลงทุนสกุลเงินดิจิทัลจำนวนมากมีความเชื่อโดยปริยายว่าตลาดเป็นเกมที่มีผลรวมเป็นศูนย์ และหากต้องการสร้างรายได้ คุณต้องถอนเงินออกก่อนที่คนอื่นจะสูญเสียเงิน ความคิดนี้ได้รับการพิสูจน์แล้วในเหตุการณ์ตลาดล่มสลายในปี 2022 เนื่องจากนักลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงส่วนใหญ่ประสบกับการสูญเสียครั้งใหญ่
เขาชี้ให้เห็นว่าแม้ว่าจะมีโครงการแย่ๆ มากมายในตลาด แต่เขาเชื่อว่ายังคงมีโครงการอันทรงคุณค่าบางส่วนในด้านสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งจะกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานการคำนวณทางการเงินที่สำคัญทั่วโลก
โฮเซ่ เน้นย้ำว่าแม้ว่าการได้รับผลตอบแทน 2 เท่าจากการเก็งกำไรในระยะสั้นอาจดูน่าดึงดูดใจ แต่การค้นหาโครงการที่มีคุณค่าอย่างแท้จริงและถือไว้ในระยะยาวจะมอบผลตอบแทนที่มากกว่ากำไรจากการเก็งกำไรในระยะสั้นมาก
เขาเชื่อว่าโครงการที่ประสบความสำเร็จจะสร้างมูลค่ามหาศาลทั่วโลก และนักลงทุนควรมุ่งเน้นไปที่ศักยภาพในระยะยาวของโครงการเหล่านี้ มากกว่าความผันผวนของตลาดในระยะสั้นเพียงอย่างเดียว

บทบาทในอนาคตของ VC ในด้านคริปโตคืออะไร และการไหลเข้าของโทเค็นและการเพิ่มขึ้นของเหรียญมีมจะกำหนดทิศทางของวงจรขาขึ้นอย่างไร

อารี เน้นย้ำว่าถึงแม้ก่อนหน้านี้เขาจะมีมุมมองเชิงลบ แต่เขายังคงเชื่อมั่นในศักยภาพมหาศาลของเทคโนโลยีสกุลเงินดิจิทัลและมูลค่าพื้นฐาน เขาเชื่อว่ามีโอกาสในการลงทุนใน VC ที่ยอดเยี่ยมมากมายในตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านโทเค็นและด้านโซเชียลของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA)
เขาชี้ให้เห็นว่าแม้ว่าบางโครงการจะเป็นโครงการเก็งกำไร แต่ก็มีหลายโครงการที่สร้างผลิตภัณฑ์ที่มีคุณค่าได้อย่างจริงจัง บทบาทของ VC คือการค้นหาโครงการที่มีคุณภาพสูงเหล่านี้และลงทุนในโครงการเหล่านี้ตั้งแต่เนิ่นๆ เพื่อช่วยให้โครงการเหล่านี้เติบโต
อารี เชื่อว่าปัญหาอย่างหนึ่งในตลาดปัจจุบันคือการประเมินมูลค่าที่สูง กองทุน VC ที่ยอดเยี่ยม เช่น Paradigm และ a16z มักจะผลักดันให้มูลค่าของโครงการที่ยอดเยี่ยมสูงขึ้น ซึ่งอาจทำให้การลงทุนที่ยอดเยี่ยมในตอนแรกกลายเป็นปานกลางหรือแย่ไปเลยก็ได้
เขาย้ำว่าปัจจัยสำคัญของการลงทุนอยู่ที่ราคา แม้ว่าจะเป็นโครงการที่ยอดเยี่ยม แต่หากการประเมินมูลค่าในเวลาที่ลงทุนสูงเกินไป ผลตอบแทนสุดท้ายอาจไม่ดีนัก
อารี กล่าวถึงการเพิ่มขึ้นของเหรียญมีมว่าเหรียญเหล่านี้เป็นตัวแทนของการไม่เชื่อในคุณค่าทางการเงินและการเก็งกำไร สำหรับนักลงทุนทั่วไปบางคน การเก็งกำไรเหรียญมีมอาจเหมาะสมกว่าการพยายามลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล
เขาเตือนว่านักลงทุนเหรียญมีมส่วนใหญ่จะสูญเสียเงินในที่สุด แต่พวกเขาก็รู้ว่าพวกเขากำลังพนัน
โฮเซ่ เชื่อว่าบทบาทของ VC ยังคงเหมือนเดิม และยังคงเป็นการค้นหาโครงการที่มีคุณภาพสูงและลงทุนในโครงการเหล่านี้ตั้งแต่เนิ่นๆ เพื่อช่วยให้โครงการเติบโต เขาชี้ให้เห็นว่า VC มักถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่า FDV (Fully Diluted Valuation) สูงและมียอดขายต่ำ แต่ในความเป็นจริงแล้ว สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่ความผิดของ VC ทั้งหมด
เขาอธิบายว่า VC มักต้องรอเป็นเวลานานเพื่อให้ได้รับผลตอบแทนจากการลงทุน และแม้ว่าจะมีโครงการจำนวนมากที่จดทะเบียนอยู่ในตลาด แต่ VC ก็ไม่สามารถขายโทเค็นของตนได้ในทันที
โฮเซ่ เน้นย้ำว่าในตลาดหมี VC เสี่ยงมากและยังคงลงทุนเพื่อสนับสนุนการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานรุ่นต่อไป เขาเชื่อว่าแม้จะมี VC อิจฉาและเข้าใจผิดในตลาด แต่ VC ก็มีบทบาทสำคัญในการส่งเสริมการพัฒนาอุตสาหกรรม
เขาชี้ให้เห็นว่าแม้ว่าในตลาดจะยังไม่มีการประยุกต์ใช้งานจริงมากพอ แต่บางโครงการที่ประสบความสำเร็จ (เช่น Uniswap) ก็ได้แสดงให้เห็นถึงศักยภาพที่ยิ่งใหญ่
โฮเซ่ เขาเชื่อว่าเหรียญมีมเป็นช่องทางเดียวที่จะเข้าถึงตลาดสกุลเงินดิจิทัล และการเติบโตของเหรียญดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงความต้องการในการเก็งกำไรของตลาด เขาเชื่อว่าแม้ว่าเหรียญมีมอาจดึงดูดเงินได้มากในระยะสั้น แต่ในระยะยาว โปรเจ็กต์ที่มีคุณค่าอย่างแท้จริงจะโดดเด่นกว่าใคร
เขาคาดการณ์ว่าหาก ICO กลับมาเติบโตอีกครั้งในอนาคต อาจส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรม VC เนื่องจาก ICO สามารถดึงดูดเงินทุนได้ในวงกว้างกว่า และอาจให้การประเมินมูลค่าที่ต่ำกว่า VC

ลิงค์เดิม

บทความนี้มีที่มาจากอินเทอร์เน็ต: ผู้ร่วมก่อตั้ง Delphi Digital: ปัญหาการปลดล็อกโทเค็นนั้นยากที่จะเปลี่ยนแปลง และยุค ICO นั้นดีกว่าสำหรับนักลงทุนรายย่อย

ที่เกี่ยวข้อง: เปิดโปงด้านมืดของการเงิน: อดีตหุ้นส่วนของ Polychains ถูกเปิดโปงว่าได้รับผลประโยชน์อย่างลับๆ

ชื่อเรื่องเดิม: Top Crypto VC Says Ex-General Partner Made Undisclosed Side Deal With Portfolio Company บทความต้นฉบับโดย Sam Kessler, CoinDesk แปลต้นฉบับ: DeThings หมายเหตุบรรณาธิการ: Niraj Pant อดีตหุ้นส่วนทั่วไปของบริษัทเงินร่วมลงทุนด้านคริปโตชั้นนำได้บรรลุข้อตกลงลับกับบริษัทในพอร์ตโฟลิโอ Eclipse Labs แต่ระยะเวลายังไม่ชัดเจน ซึ่งก่อให้เกิดความขัดแย้งขึ้น เหตุการณ์นี้ทำให้เกิดข้อกังวลเกี่ยวกับความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นและมาตรฐานทางจริยธรรมในอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุน โดยเน้นย้ำถึงความสัมพันธ์ที่ซับซ้อนระหว่างนักลงทุนและสตาร์ทอัพ Polychain กล่าวว่า Niraj Pant อดีตหุ้นส่วนทั่วไปของบริษัทได้ตกลงลับกับบริษัทในพอร์ตโฟลิโอ Eclipse Labs ซึ่งละเมิดนโยบายของกองทุน การสืบสวนของ CoinDesk เปิดเผยว่า Neel Somani อดีต CEO ของ Eclipse Labs สัญญากับ Pant ว่าจะออกโทเค็น Eclipse มูลค่า $13.3 ล้านโทเค็น ตามรายงานของ Eclipse...