Crypto Market Rainmakers: โปรโตคอลที่คิดค่าธรรมเนียมสูงสุด

ชื่อเรื่องต้นฉบับ: ผู้สร้างรายได้จากตลาด Crypto

ผู้เขียนต้นฉบับ: TokenTerminal

แปลต้นฉบับ: มาร์สไฟแนนซ์ เอ็มเค

แนะนำ

จดหมายข่าวฉบับนี้เน้นที่โปรโตคอล (ทั้งบล็อคเชนและแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจ) ที่สร้างค่าธรรมเนียมสูงสุด เราเน้นที่โปรโตคอลเหล่านี้ด้วยเหตุผลดังต่อไปนี้:

ผู้ใช้ชอบจ่ายเงินเพื่อใช้บริการโปรโตคอลใด โปรโตคอลเหล่านี้ให้บริการประเภทใดและมีรูปแบบธุรกิจอย่างไร ผู้ใช้จ่ายเงินจริงทั้งหมดเท่าไร ภาคส่วนตลาดใดที่ได้รับความนิยมมากกว่าภาคส่วนอื่น มีโปรโตคอลใดบ้างที่ครองตลาดภาคส่วนใดหรือไม่ โดยการวิเคราะห์แผนภูมิโดยละเอียด เราจะเจาะลึกถึงแนวโน้มของอุตสาหกรรมในตลาดสกุลเงินดิจิทัล

มาเจาะลึกกันได้เลย!

1. มุ่งเน้นไปที่โปรโตคอลการชาร์จชั้นนำของบล็อคเชน

โปรโตคอลที่เน้นได้แก่ Ethereum, Tron, Bitcoin, Solana, BNB Chain และ Base

ต้นทุนหลักมาจากบล็อคเชนทั่วไป

ในบรรดาโปรโตคอล 20 อันดับแรก มี 5 โปรโตคอลที่เป็นบล็อคเชนเลเยอร์ 1 (L1) และมีเพียง 1 โปรโตคอลเท่านั้นที่เป็นบล็อคเชนเลเยอร์ 2 (L2)

Ethereum มีค่าธรรมเนียมการสร้างรายได้สูงสุดที่ประมาณ $180 ล้านในช่วง 30 วันที่ผ่านมา แม้ว่าค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมโดยเฉลี่ยจะค่อนข้างต่ำที่ประมาณ $0.03 (เมื่อเทียบกับ $4.5 สำหรับ Ethereum L1) แต่ Base ก็สามารถติดอันดับ 20 อันดับแรกได้เช่นกันเนื่องจากกิจกรรมของผู้ใช้ที่เพิ่มขึ้นในระดับ L2

นอกเหนือจากบล็อคเชน L1 และ L2 แล้ว โปรโตคอลอื่นๆ ทั้งหมดใน 20 อันดับแรกยังจัดอยู่ในหมวดหมู่การเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi)

2. โปรโตคอลค่าธรรมเนียมชั้นนำ เน้นที่ Lido Finance และ Jito

โปรโตคอลหลัก: Lido Finance และ Jito

Lido ครองอันดับหนึ่งในการสร้างรายได้จากแอปพลิเคชันคริปโตทั้งหมด

Jito ดำเนินธุรกิจสองประเภทที่แตกต่างกัน: Liquidity Staking (JitoSOL) ซึ่งทำกำไรได้จากค่าธรรมเนียมการจัดการตาม AUM และตลาด Maximized Extractable Value (MEV) ซึ่งทำกำไรได้จากเคล็ดลับ MEV ที่รวบรวมจากผู้ตรวจสอบ (แผนภูมิแสดงเฉพาะเคล็ดลับ MEV เท่านั้น)

ในทางกลับกัน Lido มุ่งเน้นที่การวางเดิมพันสภาพคล่อง โดยรับคอมมิชชั่นจากรางวัลการวางเดิมพันที่เรียกเก็บจากผู้ฝากเงิน Lido สร้างรายได้ประมาณสองเท่าของ Jito แต่ Jito กำลังเติบโตเร็วกว่า

Lido บริหารสินทรัพย์ค้ำประกันมูลค่า $3.35 พันล้าน ในขณะที่ Jito บริหารสินทรัพย์ค้ำประกันมูลค่า $160 ล้าน มูลค่าตลาดรวมที่เจือจางทั้งหมดของ Lido อยู่ที่ $190 ล้าน ในขณะที่ Jito อยู่ที่ $250 ล้าน

3. โปรโตคอลค่าธรรมเนียมชั้นนำ เน้นการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX)

โปรโตคอลหลัก: Uniswap, PancakeSwap, Aerodrome, Uniswap Labs และ GMX

Uniswap DAO ครองตลาด DEX ด้วยค่าธรรมเนียมรายเดือนที่เกือบ $100 ล้าน

ในพื้นที่ DEX นั้น Uniswap DAO มีค่าธรรมเนียมการเรียกเก็บสูงที่สุด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Uniswap Labs ถือเป็นหน่วยงานแยกต่างหากที่สร้างรายได้โดยเรียกเก็บเงินจากผู้ใช้ที่เข้าถึงโปรโตคอล Uniswap โดยใช้แอปพลิเคชันฟรอนต์เอนด์อย่างเป็นทางการของ Uniswap Labs

เมื่อเปรียบเทียบกับ DEX 20 อันดับแรกอื่นๆ Uniswap DAO สร้างค่าธรรมเนียมได้เกือบสองเท่า

เนื่องจากเป็น DEX บนพื้นฐาน ค่าธรรมเนียมที่ Aerodrome เรียกเก็บจึงมากกว่าบล็อคเชน L2 ที่เป็นพื้นฐานถึงสองเท่า

4. โปรโตคอลที่คิดค่าธรรมเนียมสูงสุด เน้นที่ MakerDAO และ Ethena

โปรโตคอลหลัก: MakerDAO และ Ethena

Ethena มีศักยภาพที่จะแซงหน้า MakerDAO ในด้านค่าธรรมเนียม

MakerDAO และ Ethena ครองตลาดผู้ให้บริการ stablecoin แบบกระจายอำนาจ ผู้ให้บริการ stablecoin รายใหญ่ที่สุดในตลาด เช่น Tether (USDT) และ Circle (USDC) ไม่รวมอยู่ด้วยเนื่องจากค่าธรรมเนียมและรายได้ส่วนใหญ่มาจากนอกเครือข่าย

คาดว่า Ethena จะเปิดตัวในเดือนพฤศจิกายน 2024 ในขณะที่ MakerDAO เปิดตัวเร็วที่สุดในเดือนพฤศจิกายน 2017

5. โปรโตคอลค่าธรรมเนียมชั้นนำ เน้นที่โปรโตคอลการให้กู้ยืม

โปรโตคอลที่เน้นได้แก่: Aave, Morpho, Compound และ Venus

Aave เป็นผู้สร้างรายได้รายใหญ่เป็นอันดับสี่ในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล

ในหมวดหมู่การให้สินเชื่อ Aave เป็นผู้นำ โดยมีความแตกต่างด้านค่าธรรมเนียมระหว่างบริษัทและ Morpho ซึ่งอยู่ในอันดับสองจำนวน $30 ล้าน

แม้ว่าทั้ง Compound และ Aave จะเปิดตัวในปี 2020 แต่ Aave ก็สามารถแซงหน้า Compound ได้สำเร็จในแง่ของการให้สินเชื่อเชิงรุกและการสร้างค่าธรรมเนียม

แม้ว่า Aave จะเป็นผู้นำในธุรกิจการให้สินเชื่อทั้งหมด แต่ Venus ก็มีความเป็นผู้นำอย่างชัดเจนในตลาดการให้สินเชื่อของเครือข่าย BNB โดยค่าธรรมเนียมประมาณ 90% ในปัจจุบันมาจากการดำเนินงานบนเครือข่าย BNB

6. ข้อตกลงค่าธรรมเนียมชั้นยอด การแบ่งส่วนห่วงโซ่

หัวข้อนี้มุ่งเน้นที่การใช้งานแอปพลิเคชันบล็อคเชน

แอปพลิเคชั่นที่มีค่าธรรมเนียมส่วนใหญ่เลือกที่จะใช้งานบนบล็อคเชนหลาย ๆ แห่ง

ในพื้นที่ของสกุลเงินดิจิทัล แอปพลิเคชั่นที่ต้องเสียค่าธรรมเนียม 20 อันดับแรกส่วนใหญ่ถูกใช้งานบน Ethereum (ทั้ง L1 และ L2)

ควรกล่าวถึงว่าผู้ให้บริการสินทรัพย์ (เช่น ผู้ให้บริการ Stablecoin และผู้ให้บริการ Staking) ส่วนใหญ่ใช้การจัดการแบบ Single-chain และผลิตภัณฑ์หลักของพวกเขา (Stablecoin หรือ LST) ทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมสินทรัพย์กับเชนอื่นๆ หลายเชน

จาก 20 อันดับแรก Aerodrome เป็นแอปพลิเคชันเดียวที่มีต้นกำเนิดจากบล็อคเชน L2 (Base)

คำถามที่พบบ่อย

ค่าธรรมเนียมมีอะไรบ้าง?

ค่าธรรมเนียมหมายถึงยอดเงินรวมที่ชำระโดยผู้ใช้ปลายทางของบริการตามข้อตกลง

ภาคส่วนตลาดต่างๆ ใช้โครงสร้างค่าธรรมเนียมที่แตกต่างกัน เนื่องจากโปรโตคอลในแต่ละภาคส่วนมีรูปแบบธุรกิจเฉพาะของตนเอง:

• บล็อคเชน L1 และ L2 = ขายพื้นที่บล็อคเพื่อเก็บค่าธรรมเนียมธุรกรรม

• การวางเดิมพันสภาพคล่อง = รับผลตอบแทนจากการลงทุนในสินทรัพย์ที่ผู้ใช้วางเดิมพัน

• การแลกเปลี่ยน (DEX, อนุพันธ์) = แลกเปลี่ยนสินทรัพย์สำหรับค่าธรรมเนียมธุรกรรม

• สินเชื่อ = บริการสินเชื่อโดยให้ดอกเบี้ย

• ผู้ให้บริการ Stablecoin = วิธีการรับผลตอบแทนโดยการให้ USD ที่มีดอกเบี้ยหรือลงทุนเงินฝากของผู้ใช้

• การจัดการสินทรัพย์ = รับผลตอบแทนจากการลงทุนเงินฝากของผู้ใช้

ความแตกต่างระหว่างรายจ่ายกับรายได้คืออะไร?

• รายได้คำนวณตามอัตราการเก็บค่าธรรมเนียมที่ตกลง (%)

• อัตราการรวบรวมนี้สามารถเปลี่ยนแปลงได้ระหว่าง 0 ถึง 100%

• ในปัจจุบัน Uniswap DAO และ Bitcoin มีอัตราการนำไปใช้อยู่ที่ 0% ในขณะที่ Ethereum โดยทั่วไปอยู่ที่ประมาณ 80%

ความแตกต่างระหว่างรายได้กับรายรับคืออะไร?

• ผลตอบแทนจะคำนวณโดยการหักค่าจูงใจโทเค็นและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานจากรายได้

• แรงจูงใจโทเค็นหมายถึงการใช้จ่ายของโปรโตคอลในการเข้าถึงผู้ใช้ คำนวณเป็นมูลค่า USD ของโทเค็นดั้งเดิมของโปรโตคอล

• ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมถึงการลงทุนด้านกำลังคนและโครงสร้างพื้นฐานในระหว่างการพัฒนา การบำรุงรักษา และการปรับให้เหมาะสมของโปรโตคอล

• โปรดทราบว่าโปรโตคอลส่วนใหญ่ไม่ได้เปิดเผยค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานบนเชน ซึ่งเป็นสาเหตุที่โปรโตคอลต่างๆ มากมายยังไม่ได้เปิดตัวหน่วยเมตริกนี้

เมื่อใดจึงควรคำนึงถึงค่าใช้จ่าย รายได้ หรือกำไร?

ตามหลักเกณฑ์ทั่วไป นักลงทุนควรเน้นไปที่ค่าธรรมเนียมในช่วงเริ่มต้นของโปรโตคอลก่อนที่จะเริ่มสร้างรายได้ และรายได้และ/หรือกำไรเมื่อเริ่มสร้างรายได้แล้ว:

• ระยะเริ่มต้น: มุ่งเน้นที่ค่าธรรมเนียม แสดงให้เห็นว่าโปรโตคอลนี้มีลูกค้าที่ชำระเงินแล้ว

• ระยะหลัง: มุ่งเน้นไปที่รายได้ แสดงให้เห็นว่าโปรโตคอลสามารถสร้างรายได้จากลูกค้าที่ชำระเงินได้

• ระยะเติบโตเต็มที่: มุ่งเน้นผลตอบแทน สะท้อนถึงความสามารถของโปรโตคอลในการสร้างมูลค่าให้กับผู้ถือโทเค็น

ในเวลาเดียวกันควรให้ความสนใจกับอัตราส่วนต่อไปนี้ด้วย:

• รายได้/ค่าธรรมเนียม = ในอุดมคติ โปรโตคอลการแสดงผลจะมีอิทธิพลต่อฝั่งซัพพลายเออร์ (LP) มากขึ้น และสามารถเรียกเก็บค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นได้

• รายได้/รายรับ = โดยหลักการแล้ว สิ่งนี้บ่งชี้ว่าโปรโตคอลนั้นมีต้นทุนการรับผู้ใช้และค่าใช้จ่ายในการดำเนินการที่ต่ำ ช่วยให้สามารถรักษาเปอร์เซ็นต์รายได้ไว้เป็นรายได้ที่สูงขึ้นได้

บทความนี้มีที่มาจากอินเทอร์เน็ต: Crypto Market Rainmakers: โปรโตคอลที่คิดค่าธรรมเนียมสูงสุด

ที่เกี่ยวข้อง: ดูโทเค็นที่มีแนวโน้ม 10 รายการโดย a16z, BlackRock และ Coinbase

ผู้เขียนต้นฉบับ: Atlas , Crypto KOL การแปลต้นฉบับ: Felix นักลงทุน PANews Venture ลงทุนหลายล้านดอลลาร์ใน altcoins ต่างๆ ทุกวัน ส่งผลให้ราคาของ altcoins เหล่านี้สูงขึ้น การติดตามกระเป๋าเงินของสถาบันร่วมลงทุนชั้นนำและวาฬ และการติดตามการถือครองของพวกเขาอาจส่งผลให้เกิดผลกำไรส่วนเกิน Crypto KOL Atlas สแกนกระเป๋าเงินกองทุนและวาฬที่ทำกำไรได้มากกว่า 100 รายการ วิเคราะห์กระเป๋าเงินของพวกเขาและตรวจสอบโครงการทั้งหมด และเลือกกองทุนที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดใน Web3 รวมถึง a16z, BlackRock และ Coinbase นี่คือโทเค็นที่มีแนวโน้มมากที่สุด 10 อันดับที่มีอยู่ หมายเหตุ PANews: บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลตลาดและไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน DYOR Compound Labs (COMP) โปรโตคอล DeFi สำหรับการกู้ยืมที่อนุญาตให้ผู้ใช้รับดอกเบี้ยจากสกุลเงินดิจิทัลที่ฝากไว้ในหนึ่งในกลุ่มของมัน มูลค่าตลาด: $386…