सिग्नलप्लस मैक्रो विश्लेषण (20240426): पहली तिमाही में अमेरिकी जीडीपी उम्मीद से काफी कम रही

Several unfriendly economic data affected risk sentiment during the New York trading session. The US GDP grew by only 1.6% in the first quarter, far lower than the 3.4% in the fourth quarter. Among them, the growth rate of personal consumption fell from 3.3% to 2.5%, and the expenditure on goods fell from 3.0% to -0.4%. Inventories (-0.3%), net exports (-0.86%), and federal government spending (-0.2%) all dragged down the growth in the first quarter. At the same time, the deflator jumped untimely to 3.1% (vs. the previous value of 1.6%), the highest level since the second quarter of 2023, and local demand was the only bright spot, increasing by 3.1%. At the same time, the growth of the core PCE price index in the first quarter jumped sharply to 3.7% (vs. the previous value of 2.0%), which hit all the remaining optimism and also meant that the core PCE inflation data for March, which will be released today (and is the focus of the Fed), has a chance to be higher than the market forecast of 2.7%.

कुल मिलाकर, बढ़ती कीमतों (क्या हम कह सकते हैं… मुद्रास्फीति?) के साथ मिलकर कमजोर आर्थिक उत्पादन परिसंपत्ति की कीमतों के लिए बहुत बुरा है। पूरे अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड कर्व में 6-8 आधार अंकों की उछाल आई, जिसमें 2-वर्षीय यील्ड एक बिंदु पर 5% को तोड़कर 4.99% पर वापस आ गई। 2024 के लिए संचयी दर कटौती की उम्मीदें वापस गिरकर सिर्फ़ 1.4 रह गई हैं, जो जनवरी की शुरुआत में 8 दर कटौती (!!) की बाज़ार उम्मीदों की तुलना में काफ़ी बड़ा बदलाव है।

जब तक कि PCE मुद्रास्फीति डेटा अपेक्षा से काफी कम नहीं हो जाता, तब तक बाजार को उम्मीद है कि पॉवेल अगले सप्ताह FOMC प्रेस कॉन्फ्रेंस में कुछ पुनर्संतुलन करेंगे। शिकागो फेड के अध्यक्ष गुल्सबी के पिछले साक्षात्कार को याद करें:

छह या सात महीनों के बहुत अच्छे सुधार और मुद्रास्फीति के 2% के करीब रहने के बाद, अब हम इससे काफी ऊपर के स्तर देख रहे हैं और हमें पुनः समायोजन करना होगा तथा हमें इंतजार करना होगा और देखना होगा।

–शिकागो फेड्स गुल्सबी

यह उम्मीद करना उचित है कि चेयरमैन अपनी मार्च की टिप्पणियों को वापस ले लेंगे और इस तथ्य को स्वीकार करने के लिए मजबूर होंगे कि मुद्रास्फीति फेड की उम्मीद के मुताबिक नहीं बढ़ी है। एक और चर यह है कि क्या हॉकिश पुनर्संतुलन बैलेंस शीट की मंदी के समय को प्रभावित करेगा, जो वर्तमान में मई की शुरुआत में शुरू होने की उम्मीद है। यह ध्यान देने योग्य है कि क्या कुछ प्रतिभागी हैं जो कहते हैं कि वे मौजूदा परिस्थितियों में बैलेंस शीट को कम करना जारी रखेंगे जब तक कि वे रिजर्व स्तरों में और गिरावट नहीं देखते।

कल के अधिकांश समय में यू.एस. स्टॉक में 1% की गिरावट रही, जो मेटा आय के खराब परिणामों के कारण कम हुई, लेकिन माइक्रोसॉफ्ट और अल्फाबेट आय रिपोर्ट के बाद इसमें +2% की उछाल आई। सभी क्षेत्रों में राजस्व वृद्धि के कारण माइक्रोसॉफ्ट के शेयरों में 5% से अधिक की वृद्धि हुई, जबकि विज्ञापन और सेवा राजस्व में उम्मीद से अधिक वृद्धि होने तथा $70 बिलियन शेयर बायबैक और अपने पहले लाभांश की घोषणा के बाद गूगल में 11% से अधिक की वृद्धि हुई।

क्रिप्टो में, निवेशकों का ध्यान इस साल मेमेकॉइन/बीटीसी रन के मजबूत प्रदर्शन से भटका हुआ है, और प्रमुख मुद्राओं की कीमतें स्थिर बनी हुई हैं। चूंकि मुख्यधारा के निवेशकों की रुचि काफी कम हो गई है, बीटीसी ईटीएफ में लगातार दो दिनों तक निकासी देखी गई है, जो पिछले 4 हफ्तों की निराशाजनक प्रवृत्ति को जारी रखती है। हम वर्तमान में मूल्य आंदोलनों पर एक तटस्थ दृष्टिकोण बनाए रखते हैं और सतर्क रुख अपनाने की सलाह देते हैं।

अंत में, मई में ETH स्पॉट ETF को मंजूरी देने के लिए SEC के संभावित औपचारिक इनकार के बाद, हमने देखा कि Consensys ने SEC के खिलाफ मुकदमा दायर कर इसका मुकाबला किया, जिसमें एजेंसी पर "Consensys और संभावित रूप से अन्य के खिलाफ विशिष्ट प्रवर्तन कार्रवाइयों के माध्यम से ETH को गैरकानूनी रूप से विनियमित करने का प्रयास करने" का आरोप लगाया गया।

पिछले कुछ सालों में इस क्षेत्र में सबसे महत्वपूर्ण सबक क्या सीखा है? इस उद्योग में वकीलों की भूमिका के बारे में हमेशा आशावादी रहें। सभी को शानदार सप्ताहांत की शुभकामनाएं।

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