फोर्ब्स ने ग्रेस्केल रिसर्च डायरेक्टर का साक्षात्कार लिया: बिटकॉइन का मुख्य दृष्टिकोण काफी आशावादी है

मूल लेखक: स्टीवन एहरलिच, फोर्ब्स

मूल अनुवाद: लफ़ी, फ़ोरसाइट न्यूज़

जैक पंडल, ग्रेस्केल में अनुसंधान प्रमुख

ज़ैक पैंडल ग्रेस्केल इन्वेस्टमेंट्स में शोध प्रमुख हैं, जो दुनिया का सबसे बड़ा क्रिप्टो एसेट मैनेजर है। फोर्ब्स ने हाल ही में पैंडल के साथ बातचीत की, जिसमें उन्होंने पूरे साल क्रिप्टो बाजार में क्या उम्मीद की जाए, इस पर एक महत्वपूर्ण दृष्टिकोण प्रदान किया। उन्होंने अगस्त में हुई बाजार दुर्घटना और भविष्य की फेड नीति के प्रभाव के बारे में कुछ दिलचस्प जानकारी दी। उन्होंने क्रिप्टोकरेंसी पर अपने विचार भी साझा किए, कौन सी संपत्तियां अलग दिखेंगी और क्यों अन्य संघर्ष कर सकती हैं।

फोर्ब्स: अगस्त की बात करते हैं। पहले येन कैरी ट्रेड खत्म हो गया था, और फिर बाजार में घबराहट फैल गई, जो करीब एक हफ्ते तक चली। फिर बाजार में उछाल आया। आप इस सब को कैसे समझते हैं?

ज़ैक पंडल : पिछला महीना उथल-पुथल भरा महीना था, लेकिन इसे वास्तव में दो चरणों में विभाजित किया जा सकता है। जुलाई के अंत से 5 अगस्त तक, यह बढ़ती घबराहट का दौर था; फिर 6 अगस्त से अब तक, बाजार रिकवरी के दौर में लौट आया। अधिकांश प्रमुख परिसंपत्ति वर्गों में गिरावट आई, लेकिन उनमें से कई अब अगस्त की शुरुआत के स्तर पर वापस आ गए हैं। कुछ बाजार पूरी तरह से ठीक नहीं हुए, जिनमें मुद्रा बाजारों में कैरी ट्रेड रणनीतियाँ (जो महीने की शुरुआत में निवेशकों का ध्यान केंद्रित था), जापानी शेयर और एथेरियम शामिल हैं।

अगस्त की शुरुआत में कुछ बाजारों ने अच्छा प्रदर्शन किया और फिर महीने के दूसरे हिस्से में भी अच्छा प्रदर्शन जारी रखा, जैसे कि बॉन्ड मार्केट और गैर-अमेरिकी मुद्राएँ। इस महीने जापानी येन, स्विस फ़्रैंक, यूरो और पाउंड सभी में उछाल आया है। मुझे लगता है कि अशांत अगस्त का बाजार विषय कम ब्याज दरें और कमज़ोर डॉलर है, जो आने वाले महीनों में बिटकॉइन को प्रभावित करेगा।

फोर्ब्स: क्या आपको लगता है कि यह घबराहट एक बार की घटना थी? अगर बाजार में फिर से दहशत फैलती है, तो क्या फिर से ऐसा ही कुछ होगा?

ज़ैक पंडल सबसे पहले, मैं यह कहना चाहूँगा कि अगस्त की शुरुआत में बाजार को देखते हुए, मुझे दृढ़ता से लगता है कि जापान और येन पर ध्यान केंद्रित करना थोड़ा विचलित करने वाला रहा है। पेशेवर मैक्रो निवेशकों के लिए भी, जापान एक चुनौतीपूर्ण विषय है और यह अक्सर भ्रम का स्रोत होता है। मुझे लगता है कि बाजार में गिरावट के पीछे असली प्रेरक शक्ति धीरे-धीरे जमा हो रही घबराहट है। कुछ अमेरिकी आर्थिक आंकड़ों ने इस घबराहट का कारण बना है, जिनमें से सबसे महत्वपूर्ण अगस्त के पहले सप्ताह में बेरोजगारी में वृद्धि है। अमेरिकी बेरोजगारी में वृद्धि केवल मंदी के दौरान ही हुई है। अर्थशास्त्री इसे सैम्स लॉ कहते हैं, जिसका नाम अर्थशास्त्री क्लाउडिया सैम के नाम पर रखा गया है। इसका मतलब यह नहीं है कि हम निश्चित रूप से मंदी में गिरेंगे, लेकिन डेटा हमें कुछ सांख्यिकीय नियम बताते हैं, जैसे कि उलटा उपज वक्र और बढ़ती बेरोजगारी, जो मंदी की स्थिति के अनुरूप हैं। बाजार पर इसका इतना बड़ा प्रभाव क्यों पड़ा है इसका कारण यह है कि अगस्त से पहले, बाजार को आम तौर पर लगता था कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था में नरम लैंडिंग होगी। पिछले साल लोग मंदी को लेकर चिंतित थे, लेकिन अर्थव्यवस्था ने अच्छा प्रदर्शन किया, इसलिए लोग नरम लैंडिंग के बारे में अधिक से अधिक आश्वस्त हो गए, और बाजार तेजी से इससे सहमत हो गया। इसलिए, बेरोजगारी में वृद्धि ने कई निवेशकों को यह सोचने पर मजबूर कर दिया है कि अर्थव्यवस्था फिर से मंदी में जा सकती है। हमें अभी भी कुछ महीनों के लिए डेटा का निरीक्षण करने की आवश्यकता है ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि श्रम बाजार में और गिरावट न आए। ऐसा कहा जा रहा है कि बाजार में जो कुछ हुआ है, वह आश्चर्यजनक है, खासकर इक्विटी अस्थिरता के मामले में। VIX पिछले चरम बाजार घटनाओं, जैसे कि COVID-19 महामारी, 2008 के वित्तीय संकट और लेहमैन ब्रदर्स के दिवालियापन के समान स्तरों तक बढ़ गया है। अगस्त के पहले सप्ताह में VIX 65 से अधिक इंट्राडे तक बढ़ गया, फिर उसी सप्ताह के अंत तक 20 के निचले स्तर पर गिर गया। कई अन्य संकेतक, जैसे कि उच्च-उपज वाले बॉन्ड स्प्रेड, ने इसी तरह के उलटफेर देखे हैं। कुल मिलाकर, बाजार अल्पावधि में अतिरंजित हो सकता है।

फोर्ब्स: चलिए क्रिप्टोकरंसी के बारे में बात करते हैं। मुझे इस बात में दिलचस्पी है कि क्या बिटकॉइन और अन्य क्रिप्टोकरंसी के बीच कोई अंतर होगा। उदाहरण के लिए, एथेरियम ईटीएफ बिटकॉइन ईटीएफ जितना सफल नहीं रहा है, और लोग एथेरियम की संभावनाओं के बारे में थोड़ा चिंतित हैं। आप क्या सोचते हैं?

ज़ैक पंडल सबसे पहले, यह वास्तव में अभी बिटकॉइन के प्रभुत्व का दौर है। पूरे बाजार में बिटकॉइन का प्रभुत्व बढ़ रहा है, और ETH/BTC मूल्य अनुपात गिर रहा है। क्या यह जारी रहेगा? मुझे लगता है कि यह अल्पावधि में जारी रहेगा क्योंकि बिटकॉइन के लिए बहुत सारे सकारात्मक कारक हैं, विशेष रूप से मैक्रो इकोनॉमी, फेड की दर में कटौती, राष्ट्रपति चुनाव और बिटकॉइन ETF की बढ़ती मांग। मुझे लगता है कि इन सभी कारकों ने मिलकर बिटकॉइन के लिए बहुत सकारात्मक मैक्रो वातावरण बनाया है। इसलिए, अल्पावधि में बिटकॉइन का प्रभुत्व और बढ़ सकता है। हालांकि, पिछले हफ्ते altcoins ने अच्छा प्रदर्शन किया, और हमने देखा कि बाजार के कुछ हिस्सों में भी सुधार होने लगा है।

इस साल की शुरुआत में बिटकॉइन ईटीएफ की सफलता की तुलना में, एथेरियम ईटीएफ का प्रदर्शन निराशाजनक रहा है। एथेरियम ईटीएफ का ट्रेडिंग वॉल्यूम बहुत प्रभावशाली है, और ग्रेस्केल के क्लोज-एंड फंड को छोड़कर, जिसे ईटीएफ में अपग्रेड किया गया था, अन्य सभी उत्पादों में बहुत प्रभावशाली प्रवाह देखा गया है। इसलिए, मुझे नहीं लगता कि एथेरियम ईटीएफ का प्रदर्शन बहुत खराब है।

एथेरियम की संभावनाओं के लिए, मैं निश्चित रूप से एथेरियम को नहीं छोड़ूंगा। मुझे लगता है कि बाजार में निराशावाद मुख्य रूप से इस महीने ETH के प्रदर्शन के कारण है। मेरी राय में, इस महीने ETH का प्रदर्शन तकनीकी है। मई में, जब SEC ने ETF उत्पादों के लिए 19 बी 4 आवेदन को मंजूरी दी, तो CME और सदा वायदा में एथेरियम वायदा का लाभ बढ़ा, जो अगस्त तक चला। ऐसा हुआ कि मैक्रो उत्प्रेरक, अर्थात् घबराहट की भावना और सैम्स लॉ के ट्रिगर के प्रभाव में, सभी बाजार गिर गए, और एथेरियम को भारी झटका लगा क्योंकि इसने घटना से पहले बड़ी संख्या में लंबे पदों को जमा किया था।

मेरी राय में, ETH का हालिया प्रदर्शन मुख्य रूप से एक तकनीकी समस्या है, न कि Ethereum पारिस्थितिकी तंत्र की समस्या। मैं कहूंगा कि Ethereum और Bitcoin पूरी तरह से अलग-अलग संपत्ति हैं जिनके लिए निवेशकों को अलग-अलग शिक्षा की आवश्यकता होती है। Bitcoin और Ethereum ETF निवेशकों और वित्तीय सलाहकारों की एक नई श्रेणी के लिए क्रिप्टो उत्पादों के संपर्क में आने का एक चैनल प्रदान करते हैं। लेकिन वे पूरी तरह से अलग-अलग संपत्ति हैं। वे दोनों ब्लॉकचेन हैं, लेकिन हम उन्हें ग्रेस्केल क्रिप्टो उद्योग ढांचे में अलग-अलग श्रेणियों में रखेंगे। Bitcoin मुख्य रूप से एक मुद्रा है, जबकि Ethereum मुख्य रूप से एक स्मार्ट अनुबंध मंच है। वे दोनों ब्लॉकचेन हैं, लेकिन वे अलग-अलग तरीके से काम करते हैं। मुझे लगता है कि Ethereum के लिए शिक्षा प्रक्रिया Bitcoin से लंबी है। यह स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स, विकेंद्रीकृत एप्लिकेशन, टोकनाइजेशन, स्टेबलकॉइन और DeFi की नींव है, शायद यही वजह है कि Ethereum ETF की मांग Bitcoin की तुलना में धीमी रही है।

फोर्ब्स: बिटकॉइन और एथेरियम के बीच एक और बड़ा अंतर यह है कि बिटकॉइन को आर्बिट्रम, ऑप्टिमिज्म और बेस जैसे नेटवर्क से प्रतिस्पर्धा का सामना नहीं करना पड़ता है। खासकर डेनकन के बाद, इन नेटवर्क का उपयोग करने की लागत बहुत कम हो गई है। यह एथेरियम की वर्तमान स्थिति से कैसे संबंधित है?

ज़ैक पंडल मुझे लगता है कि क्रिप्टोकरेंसी निवेशकों को प्रतिभूति बाजार के कुछ निवेश सिद्धांतों को नए बाजारों में लागू करना चाहिए, जैसे कि प्रतिस्पर्धा की प्रकृति, चाहे वह एकाधिकार बाजार हो या प्रतिस्पर्धी बाजार। बिटकॉइन प्रमुख है और अब उसे तीव्र प्रतिस्पर्धा का सामना नहीं करना पड़ता है। स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट प्लेटफ़ॉर्म स्पेस में, जबकि एथेरियम भी प्रमुख है, इसे कई प्रतिस्पर्धियों से अधिक तीव्र प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ता है। मुझे लगता है कि इन प्रतिस्पर्धियों के बीच महत्वपूर्ण निवेश के अवसर हैं, और वे मूल्यवान हैं। शायद उन बाज़ार खंडों में अधिक विविधतापूर्ण निवेश दृष्टिकोण अपनाना बेहतर है जहाँ एथेरियम को अधिक प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ता है। ऐसा कहने के बाद, हम नेटवर्क प्रभावों के विचार में दृढ़ता से विश्वास करते हैं, और यह संभव है कि भविष्य में सैकड़ों या हज़ारों छोटे ब्लॉकचेन के बजाय कुछ बहुत ही प्रमुख ब्लॉकचेन होंगे। नेटवर्क प्रभाव के तहत, निवेशकों और उपयोगकर्ताओं को सबसे अधिक पूंजी, सबसे अधिक एप्लिकेशन और सबसे अधिक डेवलपर्स वाले नेटवर्क से लाभ होता है। आज, एथेरियम अभी भी ऐसा ही एक नेटवर्क है। नेटवर्क प्रभावों के मामले में एथेरियम अन्य नेटवर्क से आगे है, और मुझे लगता है कि इस बाजार खंड में भयंकर प्रतिस्पर्धा के बावजूद एथेरियम के लंबे समय तक प्रमुख बने रहने की उम्मीद है।

फोर्ब्स: आपको क्यों लगता है कि एवलांच को लॉन्च करने का यह सही समय है?

ज़ैक पंडल सभी स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट प्लेटफ़ॉर्म ब्लॉकचेन अपने स्वयं के डिज़ाइन विकल्प बनाते हैं, और यह निर्धारित करने में कुछ साल लगेंगे कि कौन सा ब्लॉकचेन डिज़ाइन उपयोगकर्ताओं को आकर्षित करने, शुल्क आय उत्पन्न करने आदि के लिए सबसे अच्छा काम करता है। लेकिन मुझे लगता है कि एवलांच ने खुद को एक ठोस डिज़ाइन और पूर्ण कार्यक्षमता के साथ एक प्रभावी प्लेटफ़ॉर्म के रूप में स्थापित किया है। यह इतना परिपक्व है कि हमें लगता है कि निवेशकों के लिए यह निश्चित रूप से एक उचित विकल्प है। निकट भविष्य में विशिष्ट उत्प्रेरकों के संदर्भ में, एवलांच में एसेट टोकनाइजेशन थीम में आवेदन हो सकता है। पिछले कुछ वर्षों में एवलांच का उपयोग विभिन्न ट्रेडफ़ी टोकनाइजेशन कॉन्सेप्ट के प्रमाणों में किया गया है। मेरी राय में, वास्तविक दुनिया की संपत्तियों का टोकनाइजेशन अभी शुरू हो रहा है। हमने इनमें से कुछ उत्पादों में लाखों डॉलर का निवेश किया है, और प्रमुख वित्तीय संस्थान शामिल हैं, लेकिन हम यह अनुमान नहीं लगा सकते कि यह कैसे विकसित होगा। मुझे लगता है कि एवलांच इंफ्रास्ट्रक्चर, बिना अनुमति और अनुमति वाले संरचनाओं के संयोजन के साथ, कुछ टोकनाइजेशन परियोजनाओं के लिए एक अच्छा फिट हो सकता है, और अब नेटवर्क पर फिर से विचार करने का एक उचित समय है।

फोर्ब्स: बिटकॉइन और एथेरियम के बाद सोलाना सबसे लोकप्रिय ब्लॉकचेन बन गया है। हालाँकि, ऐसा लगता है कि सोलाना पर बहुत सारी गतिविधियाँ एथेरियम और अन्य चेन की नकल कर रही हैं। आप क्या सोचते हैं?

ज़ैक पंडल : सोलाना एक बेहतरीन उपयोगकर्ता अनुभव प्रदान करता है। क्रिप्टोक्यूरेंसी के नए लोगों के लिए, फैंटम वॉलेट डाउनलोड करने और सोलाना का उपयोग शुरू करने जितना आसान और आनंददायक कुछ नहीं है: यह तेज़ और सस्ता है। इस लिहाज से, यह नए उपयोगकर्ताओं को आकर्षित करने में बहुत सफल रहा है। मुझे यह भी लगता है कि सोलाना ने खुद को तीसरे सबसे बड़े ब्लॉकचेन के रूप में स्थापित किया है। साथ ही, मुझे नहीं लगता कि उपयोगकर्ता अनुभव किसी प्रोजेक्ट के लिए स्थायी खाई बनाता है। अंततः, वास्तविक मूल्य संचय लेयर 1 पर होगा, जिसे सबसे बड़े वास्तविक दुनिया के उपयोग के मामलों में एकीकृत किया जा सकता है, और प्रमुख कंपनियां और उद्योग लेयर 1 नेटवर्क पर निर्माण कर सकते हैं। सोलाना के लिए, यह एक खुला प्रश्न है: क्या सोलाना ब्लॉकचेन पर टोकनाइजेशन होता है, और क्या बड़ी उपभोक्ता उत्पाद कंपनियां (सोनी या डिज्नी) सोलाना पर निर्माण करती हैं?

फोर्ब्स: आप DeFi के बारे में क्या सोचते हैं?

ज़ैक पंडल : इस क्षेत्र के लिए अमेरिकी चुनाव और क्रिप्टोकरेंसी से जुड़ी राजनीति से बचना मुश्किल है। बिडेन प्रशासन इस बाजार को विनियमित करने के लिए कदम उठा रहा है। मुझे लगता है कि यह नवाचार और अपनाने में बाधा डाल रहा है, और DeFi के प्रति बिडेन प्रशासन का रवैया बाजार के विकास में बाधा डाल रहा है। (संपादक नोट: अप्रैल में, अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग ने यूनिस्वैप को एक वेल्स नोटिस जारी किया, जिसमें संकेत दिया गया कि प्रवर्तन कार्रवाई की जा सकती है।)

DeFi को सफल बनाने के लिए, हमें विनियमन के काम करने के तरीके को बदलने की आवश्यकता हो सकती है। एक रिपब्लिकन जीत, विशेष रूप से सीनेट में, सीनेट बैंकिंग समिति का नियंत्रण देगी। यह उद्योग की देखरेख के लिए जिम्मेदार कुछ अधिकारियों की नियुक्ति को प्रभावित कर सकता है। मुझे लगता है कि DeFi क्रिप्टोकरेंसी का एक मुख्य हिस्सा है। यह स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के लिए मुख्य उपयोग मामलों में से एक है, लेकिन संयुक्त राज्य अमेरिका में अधिक सफल होने के लिए, इसे किसी तरह से पारंपरिक वित्तीय परिसंपत्तियों के साथ जोड़ा जाना चाहिए। और आप स्पष्ट नियामक दिशानिर्देशों के बिना ऐसा नहीं कर सकते। इसलिए, हम DeFi को पूरी तरह से समृद्ध करने के लिए अधिक नियामक स्पष्टता की प्रतीक्षा कर रहे हैं।

फोर्ब्स: तो चलिए AI के बारे में बात करते हैं। मेरे लिए, क्रिप्टोकरेंसी और AI के बीच का संबंध हमेशा थोड़ा अस्पष्ट रहा है। कई AI टोकन की कीमतें Nvidia की कीमत के साथ बढ़ती और घटती हैं, लेकिन दोनों के बीच का संबंध बहुत गहरा नहीं लगता। आप इस बारे में क्या सोचते हैं?

ज़ैक पंडल कुछ विशिष्ट चैनल हैं जिनके माध्यम से ब्लॉकचेन तकनीक एआई उद्योग से जुड़ सकती है। पहला है बुनियादी ढांचा प्रदान करना। मुझे लगता है कि साझा कंप्यूटिंग नेटवर्क किसी ऐसी चीज़ का एक बेहतरीन उदाहरण है जो काम कर रही है और अभी शुरू हो रही है। बौद्धिक संपदा और डीप फ़ेक एक और महत्वपूर्ण मुद्दा है और इस नई तकनीक का सामना करने वाले सबसे चुनौतीपूर्ण मुद्दों में से एक है। मैं अपने काम में बहुत सारे जनरेटिव AI टूल का उपयोग करता हूँ, और उनके साथ, मुझे अब किसी शोध सहायक की भी आवश्यकता नहीं है। साथ ही, मुझे पता है कि जब मैं इन टूल से पूछताछ करता हूँ और अपने ग्राहकों को भुगतान करता हूँ, तो वह सारा राजस्व इस्तेमाल की गई सामग्री के मूल लेखक के पास नहीं जाता है। इसलिए बौद्धिक संपदा की रक्षा करना एक बहुत ही महत्वपूर्ण मुद्दा है, और सार्वजनिक ब्लॉकचेन तकनीक हमें विशिष्ट डेटा के सिद्ध होने के बारे में विस्तृत जानकारी प्रदान कर सकती है। फिर से, ये परियोजनाएँ अभी शुरू हो रही हैं, लेकिन मेरा मानना है कि उनमें संभावित तालमेल है।

अंत में, बिटेंसर सहित व्यापक श्रेणी है, जो एक ऐसी परियोजना है जो नीचे से ऊपर तक AI परियोजनाओं का निर्माण करने के लिए ब्लॉकचेन तकनीक का उपयोग करने की कोशिश कर रही है। मुझे लगता है कि दृष्टि प्रभावशाली है। बिटकॉइन ने एक मौद्रिक प्रणाली विकसित करने के लिए कंप्यूटर के विकेंद्रीकृत नेटवर्क का उपयोग करने के मूल्य को दिखाया। बिटेंसर जैसी परियोजनाएं जो करने की कोशिश कर रही हैं, वह उसी विचार का उपयोग करना है: इंटरनेट पर मशीन इंटेलिजेंस या AI बनाने के लिए एक विकेंद्रीकृत समुदाय की शक्ति और एक खुली प्रणाली बनाना जहां कोई भी केंद्रीय प्राधिकरण से गुजरे बिना तकनीक को जोड़ या उपयोग कर सकता है। कोई भी व्यक्ति जो ऐसे वातावरण में रहा है जहाँ मौद्रिक प्रणाली प्रतिबंधित है, जहाँ पूंजी नियंत्रण, बैंक विफलताएँ या हाइपरइन्फ्लेशन हैं, वह बिटकॉइन जैसी स्वतंत्र खुली मौद्रिक प्रणाली के मूल्य को समझता है।

मेरा मानना है कि भविष्य में, जैसे-जैसे ज़्यादा से ज़्यादा लोग जनरेटिव एआई टूल का इस्तेमाल करेंगे, उन्हें एक खुली संरचना की ज़रूरत का एहसास होगा जो किसी एक सरकार या एक कंपनी द्वारा नियंत्रित न हो। बिटेंसर जैसी परियोजनाएँ यही करने की कोशिश कर रही हैं।

हमारा एक व्यापक दृष्टिकोण यह है कि जैसे-जैसे अधिक निवेशक एआई टोकन के मूल सिद्धांतों को करीब से देखेंगे और उन्हें समझने की कोशिश करेंगे, एआई के साथ उनका सहसंबंध धीरे-धीरे कम होता जाएगा। वर्ल्डकॉइन एनवीडिया की वजह से बढ़ा, और इसके पीछे कोई बहुत बुनियादी कारण नहीं था। कुछ मायनों में, क्रिप्टोकरेंसी अभी भी एक अपरिपक्व बाजार है, और मुझे लगता है कि परिसंपत्तियों के बीच उच्च क्रॉस-सहसंबंध इसका एक उदाहरण है, और जैसे-जैसे बाजार परिपक्व होता जाएगा, यह सहसंबंध कम होता जाएगा।

फोर्ब्स: शेष वर्ष के लिए आपकी क्या उम्मीदें हैं?

जैक पंडल: हमें लगता है कि बिटकॉइन के लिए मुख्य दृष्टिकोण काफी आशावादी है क्योंकि इसमें तीन सकारात्मक कारक हैं। 1. बिटकॉइन ETF नए पैसे को आकर्षित कर रहे हैं। 2. क्रिप्टोकरेंसी के संबंध में संयुक्त राज्य अमेरिका में राजनीतिक स्थिति में सुधार हुआ है। इस मुद्दे में अभी भी अज्ञात कारक हैं, विशेष रूप से डेमोक्रेटिक पार्टी की स्थिति। लेकिन मेरी राय में, चीजें अनुकूल दिशा में आगे बढ़ रही हैं। 3. फेड ब्याज दरों में कटौती कर रहा है, और आर्थिक वातावरण स्वस्थ है। मुझे लगता है कि अंतिम बिंदु बहुत महत्वपूर्ण है। यह एक ऐसा बिंदु हो सकता है जिसे लोग अनदेखा कर देते हैं। आमतौर पर, फेड मंदी के कारण ब्याज दरों में कटौती करता है। इस बार, फेड ने ब्याज दरों में कटौती की है क्योंकि इसने मुद्रास्फीति के खिलाफ दीर्घकालिक लड़ाई जीत ली है। इसलिए, ये दर कटौती मिशन पूरा होने का परिणाम है, जो पिछले से बहुत अलग है।

नरम लैंडिंग के संदर्भ में दरों में कटौती डॉलर के लिए काफी नकारात्मक है, लेकिन बिटकॉइन जैसी परिसंपत्तियों के लिए सकारात्मक है। इन कारकों के साथ, मेरा मानना है कि हम आने वाले महीनों में सभी समय के उच्चतम स्तरों का फिर से परीक्षण करेंगे। अब मुख्य जोखिम अमेरिकी अर्थव्यवस्था की सेहत है और क्या इसमें नरम लैंडिंग हो सकती है। मुझे लगता है कि आज अधिकांश अर्थशास्त्रियों का यही विचार है, लेकिन हमें श्रम बाजार के आंकड़ों पर कड़ी नज़र रखने की ज़रूरत है। यदि बेरोज़गारी बढ़ती रहती है और छंटनी के संकेत दिखने लगते हैं, तो हम आर्थिक कमज़ोरी का दौर देख सकते हैं, जिसके दौरान बिटकॉइन और प्रौद्योगिकी स्टॉक जैसी कई परिसंपत्तियाँ भी एक विशिष्ट चक्रीय तरीके से कमज़ोर होंगी। मेरा विचार है कि मंदी का दौर बिटकॉइन जमा करने के लिए बेहतरीन समय होगा क्योंकि आपको सबसे अधिक संभावना है कि आगे ढीली मौद्रिक नीति और ढीली राजकोषीय नीति देखने को मिलेगी, ठीक वैसे ही जैसे COVID-19 महामारी के दौरान हुआ था। लेकिन अगर अमेरिकी श्रम बाजार में गिरावट जारी रहती है और अमेरिकी अर्थव्यवस्था एक छोटी मंदी में गिरती है, तो हमें कीमतों में गिरावट का जोखिम उठाना पड़ सकता है। यह मुख्य जोखिम है जिसका हम अगले 6 से 12 महीनों में सामना करेंगे।

फोर्ब्स: क्या आपके पास कोई विरोधाभासी विचार है? क्या कोई अन्य परियोजना या टोकन है जो हमारे ध्यान के लायक है?

पंडल: सबसे पहले, क्रिप्टोकरेंसी अधिकांश निवेशकों के पोर्टफोलियो में एक अपरिहार्य संपत्ति है। ग्रेस्केल में मेरा अधिकांश समय निवेशकों को इस परिसंपत्ति वर्ग, ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी के मूल सिद्धांतों और परिसंपत्तियों के सांख्यिकीय गुणों को समझने के तरीके के बारे में शिक्षित करने में व्यतीत हुआ है। यह व्यापक वित्तीय बाजारों में एक विरोधाभासी दृष्टिकोण है: क्रिप्टोकरेंसी को सबसे रूढ़िवादी को छोड़कर लगभग हर निवेशक के पोर्टफोलियो में जगह मिलनी चाहिए। केवल अल्पकालिक तरलता के लिए, मेरा मानना है कि क्रिप्टोकरेंसी एक विविधीकरण परिसंपत्ति के रूप में काम कर सकती है।

दूसरी बात जो मैं कहना चाहता हूँ, और शायद क्रिप्टोकरेंसी समुदाय में एक विरोधाभासी दृष्टिकोण, वह यह है कि मुझे लगता है कि कुछ मायनों में, ब्लॉकचेन टोकन स्टॉक की तुलना में कम जोखिमपूर्ण हैं। क्रिप्टोकरेंसी में अलग-अलग अस्थिरता कारक होते हैं, लेकिन कम से कम एक कारक में, वे स्टॉक की तुलना में कम जोखिमपूर्ण हैं, क्योंकि उन पर कोई ऋण नहीं होता है। सार्वजनिक कंपनियाँ गायब हो सकती हैं क्योंकि उनके पास ऋण होता है। उनके राजस्व को उन देनदारियों का समर्थन करने की आवश्यकता होती है। ब्लॉकचेन में ज़्यादातर कोई ऋण नहीं होता है। उनके पास राजस्व होता है, उनके पास गतिविधि होती है, उनके आस-पास उपयोगकर्ताओं का एक समुदाय होता है, लेकिन उनके पास ऐसी देनदारियाँ नहीं होती हैं जिन्हें लगातार चुकाने की आवश्यकता होती है। इसलिए मुझे लगता है कि जब बहुत से लोग सार्वजनिक ब्लॉकचेन टोकन के शून्य होने के जोखिम के बारे में बात करते हैं, तो यह थोड़ा भ्रामक होता है। हमें यह जानकर आश्चर्य होगा कि कुछ कम सफल परियोजनाएँ भी लंबे समय तक चलती हैं।

मैं इस बात पर ज़ोर देना चाहता हूँ कि हम अभी भी पब्लिक चेन टोकन के विश्लेषण के शुरुआती चरण में हैं, और इन परिसंपत्तियों के मूल्यांकन पर शोध प्रकाशित करने वाले बहुत से पारंपरिक वित्तीय विश्लेषक नहीं हैं। और कुछ बहुत ही बुनियादी बातें, जैसे कि क्रिप्टो परियोजनाओं की देयता संरचना, अभी भी अच्छी तरह से समझी नहीं गई हैं। इसलिए, मैं भाग्यशाली हूँ कि मैं इन विषयों पर कुछ लेख ऐसे बाज़ार में लिख पा रहा हूँ जो मुझे लगता है कि अभी भी अपने शुरुआती चरण में है।

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यह लेख इंटरनेट से लिया गया है: फोर्ब्स ने ग्रेस्केल के शोध निदेशक का साक्षात्कार लिया: बिटकॉइन का मुख्य दृष्टिकोण काफी आशावादी है

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