टेदर की 10वीं वर्षगांठ: प्रतिदिन लगभग $30 मिलियन की कमाई, लेकिन फिर भी "आउट" होने के जोखिम से बचने में असमर्थ?

मूल लेखक: फ़्लोइ, चेनकैचर

मूल संपादक: मार्को, चेनकैचर

पिछले हफ़्ते, टेथर ने अपनी Q2 2024 वित्तीय रिपोर्ट जारी की। टेथर का Q2 शुद्ध परिचालन लाभ US$1.3 बिलियन तक पहुँच गया, और 2024 की पहली छमाही में इसका लाभ US$5.2 बिलियन तक पहुँच गया, जो एक रिकॉर्ड उच्च है।

आधे साल का मुनाफ़ा 5.2 बिलियन अमेरिकी डॉलर है, जो एक दिन में लगभग 30 मिलियन अमेरिकी डॉलर के बराबर है, जो कई सूचीबद्ध कंपनियों की पहुंच से परे है। हालाँकि, Tether, जिसने बहुत पैसा कमाया है, शायद उतना शानदार न हो जितना वित्तीय रिपोर्ट दिखाती है।

31 जून को, यूरोपीय संघ का नया MiCA कानून लागू हुआ, जिसका मतलब है कि टेथर स्टेबलकॉइन आधिकारिक तौर पर यूरोप में बड़े पैमाने पर डीलिस्टिंग का सामना कर रहे हैं। बिनेंस, ओकेएक्स, अपहोल्ड और बिटस्टैम्प जैसे क्रिप्टो एक्सचेंजों ने कानून के कारण यूरोप में लगभग सभी यूएसडीटी ट्रेडिंग जोड़े को डीलिस्ट करने की घोषणा की है।

प्रतियोगी सर्किल ने यूरोप भर में अपने USDC और EURC स्टेबलकॉइन बेचने के लिए MiCA से कानूनी अनुमति प्राप्त कर ली है।

यूरोप क्रिप्टो अपनाने का सबसे बड़ा क्षेत्र है। कॉइनवायर द्वारा जारी एक हालिया अध्ययन के अनुसार, यूरोप का संचयी क्रिप्टोकरेंसी ट्रेडिंग वॉल्यूम वैश्विक बाजार का 37.32% है।

सर्किल टीथर से एक महत्वपूर्ण बाजार हिस्सेदारी छीन रहा है। CCData की रिपोर्ट के अनुसार, यूरोपीय नियमों के लागू होने के बाद, केंद्रीकृत एक्सचेंजों पर USDC ट्रेडिंग वॉल्यूम में 48% से अधिक की वृद्धि हुई।

2014 में अपनी स्थापना के बाद से, टेथर ने कई क्रिप्टो-करेंसी क्रैश और विनियामक FUD का अनुभव किया है, और अब यह एक विशालकाय कंपनी बन गई है। क्या टेथर भविष्य में विफल होने के लिए बहुत बड़ा होगा, या क्या यह अभी भी बाहर होने के जोखिम से बचने में असमर्थ होगा?

USDC लेनदेन की मात्रा USDT से कई गुना अधिक हो गई है

जैसे ही बुल मार्केट शुरू होता है, स्टेबलकॉइन का बाजार मूल्य बढ़ता रहता है। सीसीडाटा रिसर्च द्वारा जारी नवीनतम रिपोर्ट के अनुसार, जुलाई के अंत तक, स्टेबलकॉइन लगातार 10 महीनों तक बढ़ रहे हैं।

बाजार मूल्य के हिसाब से सबसे बड़े स्टेबलकॉइन के रूप में USDT भी बढ़ रहा है, जो लगभग 70% स्टेबलकॉइन लेनदेन पर हावी है। लेकिन एक संकेत जिसे नजरअंदाज नहीं किया जा सकता है, वह यह है कि USDC, USDT का वर्तमान सबसे बड़ा प्रतिद्वंद्वी, ने अपने बाजार मूल्य और ट्रेडिंग वॉल्यूम में उल्लेखनीय वृद्धि देखी है क्योंकि दिसंबर 2023 में इसकी मासिक ट्रेडिंग वॉल्यूम पहली बार USDT से अधिक हो गई थी। विशेष रूप से, USDC ने ट्रेडिंग वॉल्यूम के मामले में कई बार USDT को बड़े अंतर से पीछे छोड़ दिया है।

वीज़ा और एलियम लैब्स द्वारा संयुक्त रूप से जारी किए गए डेटा से पता चलता है कि 24 मार्च, 2024 को, सप्ताह के अंत में USDC का ट्रेडिंग वॉल्यूम USDT के लगभग पाँच गुना था। 21 अप्रैल, 2024 को, USDT का साप्ताहिक ट्रेडिंग वॉल्यूम घटकर US$89 बिलियन हो गया, जबकि USDC बढ़कर US$455 बिलियन हो गया।

कैकोस रिपोर्ट विश्लेषण के अनुसार, यूएसडीसी की बढ़ती लोकप्रियता विनियमित स्थिर सिक्कों के लिए उपयोगकर्ताओं की बढ़ती स्वीकृति और प्राथमिकता के कारण हो सकती है।

USDC की अपेक्षाकृत अनुपालनकारी और विनियमित विशेषताएं इसे बड़े संस्थागत ग्राहकों के लिए क्रिप्टो क्षेत्र में प्रवेश करने के लिए पहली पसंद बनाती हैं।

इस साल, ब्लैकरॉक ने टोकनयुक्त फंड BUIDL लॉन्च किया, जो 1:1 के अनुपात में अमेरिकी डॉलर से जुड़ा हुआ है। धारक ब्याज देने वाले स्थिर मुद्रा की सुरक्षा प्राप्त कर सकते हैं। यह सुनिश्चित करने के लिए कि निवेशक 24/7/365 स्थिर मुद्रा खरीद/रिडीम कर सकें, ब्लैकरॉक ने निवेशकों के लिए एक स्मार्ट अनुबंध द्वारा नियंत्रित USDC तरलता पूल स्थापित करने के लिए सर्किल के साथ सहयोग करना चुना।

जुलाई में यूरोपीय विनियमन लागू होने के बाद, USDC ट्रेडिंग वॉल्यूम में फिर से उछाल आया। CCData डेटा से पता चलता है कि केंद्रीकृत एक्सचेंजों द्वारा यूरोपीय USDT ट्रेडिंग जोड़े को हटाने के बाद, USDC ट्रेडिंग जोड़े की ट्रेडिंग वॉल्यूम 48.1% बढ़कर US$135 बिलियन हो गई, जो एक रिकॉर्ड उच्च है।

केंद्रीकृत एक्सचेंजों में विकास के अवसरों के अलावा, इस वर्ष कुछ सक्रिय सार्वजनिक श्रृंखलाओं पर यूएसडीसी की वृद्धि को नजरअंदाज नहीं किया जा सकता है।

पिछले अगस्त में, सर्किल को कॉइनबेस से हिस्सेदारी और समर्थन प्राप्त हुआ, जिसने घोषणा की कि वह इसे छह नई श्रृंखलाओं पर लॉन्च करेगा।

कॉइनबेस के स्वामित्व वाली बेस पब्लिक चेन पर, USDC कुल स्थिर मुद्रा आपूर्ति का 91% हिस्सा है। बेस USDT का समर्थन नहीं करता है। 18 जून के डेटा से पता चला है कि पिछले 90 दिनों में बेस चेन पर USDC की आपूर्ति में 1,000% से अधिक की वृद्धि हुई है।

सोलाना चेन पर, बैंकलेस ने एक्स प्लेटफॉर्म में डेटा का एक सेट साझा किया, यूएसडीसी सोलाना चेन पर कुल स्थिर मुद्रा आपूर्ति का लगभग 70% हिस्सा है। इस सप्ताह, सोलाना पर USDC और USDT का ट्रेडिंग वॉल्यूम 19:1 है।

बैंकलेस ने कहा कि सोलाना पर यूएसडीसी के प्रभुत्व का कारण सर्किल और सोलाना फाउंडेशन की डेवलपर्स को प्रोत्साहित करने और ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के साथ एकीकरण को बढ़ावा देने की रणनीति है।

उदाहरण के लिए, सोलाना इकोसिस्टम में सोलेंड प्रोटोकॉल और सुपरटीम जैसे प्लेटफ़ॉर्म USDC के रूप में डेवलपर पुरस्कार प्रदान करते हैं। सर्किल द्वारा सोलाना पर लॉन्च किया गया क्रॉस-चेन ट्रांसफर प्रोटोकॉल (CCTP) और सर्किल के वेब3 सेवा पुरस्कार सभी सोलाना चेन पर USDC के विकास को बढ़ावा दे रहे हैं।

यूरोपीय संकट के बाद, क्या अनुपालन मुद्दे अभी भी एक संभावित बम हैं?

यह विचार कभी भी समाप्त नहीं हुआ है कि विनियामक अनुपालन मुद्दों के कारण टेथर को FUD किया गया है।

यूरोपीय MiCA बिल के अलावा, इस वर्ष अप्रैल में अमेरिकी सीनेटरों द्वारा प्रस्तावित लुमिस-गिलिब्रैंड भुगतान स्टेबलकॉइन अधिनियम को भी कई संस्थानों द्वारा टेथर के लिए खतरे के रूप में बताया गया था।

ल्यूमिस-गिलिब्रैंड भुगतान स्थिर मुद्रा अधिनियम के अनुसार $1 बिलियन से अधिक जारी मात्रा वाले स्थिर सिक्कों पर बैंकों के समान ही सख्त निगरानी रखी जानी चाहिए तथा अधिक बैंकों को स्थिर मुद्रा बाजार में भाग लेने के लिए प्रोत्साहित किया जाना चाहिए।

रेटिंग एजेंसी एसपी ग्लोबल ने बताया कि यूएस डॉलर स्टेबलकॉइन के अधिकांश मौजूदा जारीकर्ता, जिनमें यूएसडीटी भी शामिल है, जिसका बाजार में सबसे बड़ा हिस्सा है, अमेरिकी विनियमों के अधीन नहीं हैं। हालांकि, अगर बिल आखिरकार पारित हो जाता है, तो यह अधिक बैंकों को स्टेबलकॉइन बाजार में प्रवेश करने के लिए प्रेरित कर सकता है और टेथर के प्रभुत्व को प्रभावित कर सकता है।

जेपी मॉर्गन की एक हालिया रिपोर्ट से यह भी पता चला है कि अमेरिका ने हाल के महीनों में अपने क्रिप्टोकरेंसी विनियमन को मजबूत किया है। आगामी राष्ट्रपति चुनाव से पहले, पेमेंट स्टेबलकॉइन एक्ट के पारित होने की सबसे अधिक संभावना है, जिससे अनुपालन करने वाले अमेरिकी स्टेबलकॉइन को लाभ होगा और टेथर के प्रभुत्व को खतरा होगा।

ड्यूश बैंक की रिपोर्ट ने टेथर की परिचालन स्थिरता और पारदर्शिता पर भी सवाल उठाया।

हालाँकि टेथर की व्यापारिक गतिविधियाँ मुख्य रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका के बाहर उभरते बाजारों में होती हैं, फिर भी संयुक्त राज्य अमेरिका क्रिप्टो क्षेत्र में सबसे महत्वपूर्ण बाजारों में से एक है। यदि टेथर प्रतिक्रिया नहीं देता है, तो यह इस बाजार से चूक सकता है।

यह विनियामक अनुपालन प्रवृत्तियों की समझ या प्रतिस्पर्धी विचारों पर आधारित हो सकता है। इस साल, कई क्रिप्टो कंपनी के संस्थापकों ने चेतावनी दी है कि अगला विनियामक हथौड़ा टेथर पर पड़ सकता है।

इस साल मई में, रिपल के सीईओ ब्रैड गार्लिंगहाउस ने एक पॉडकास्ट पर खुलासा किया कि एफटीएक्स के पतन और पूर्व सीईओ एसबीएफ की कारावास और पूर्व बिनेंस के सीईओ चांगपेंग झाओ (सीजेड) की हाल ही में सजा और सजा के बाद से, यूएस एसईसी का अगला नियामक लक्ष्य टीथर है।

इसके बाद ब्रैड को टेथर्स के सीईओ पाउलो अर्दोइनो ने जवाबी हमला बोला और दोनों के बीच कई दिनों तक वाकयुद्ध चलता रहा।

रिपल ने इस साल अमेरिकी डॉलर से जुड़ी एक स्थिर मुद्रा लॉन्च करने की भी घोषणा की है। पाउलो का मानना है कि रिपल, एक प्रतियोगी के रूप में, दुर्भावनापूर्ण रूप से टेथर को बदनाम कर रहा है।

लेकिन ब्रैड ने जोर देकर कहा कि यह जानबूझकर किया गया हमला नहीं था। उनका मानना था कि अमेरिकी सरकार ने यह स्पष्ट कर दिया था कि वह अमेरिकी डॉलर द्वारा समर्थित स्टेबलकॉइन जारी करने वालों पर अपना नियंत्रण मजबूत करना चाहती है। इसलिए, सबसे बड़े भागीदार के रूप में, टेथर उनके ध्यान के लक्ष्यों में से एक था।

इस वर्ष मार्च में, आर्थर हेस परिवार के कार्यालय मैल्स्ट्रॉम द्वारा नए स्थिरकोइन प्रोटोकॉल एथेना में निवेश करने के बाद, आर्थर हेस ने अपने व्यक्तिगत पर एक लंबा लेख भी प्रकाशित किया ब्लॉग इसमें बताया गया है कि फेडरल रिजर्व, अमेरिकी ट्रेजरी विभाग और राजनीतिक संपर्क वाले बड़े अमेरिकी बैंक टेथर को क्यों नष्ट करना चाहते हैं।

आर्थर हेस का मानना है कि टेथर का पूर्ण-रिजर्व बैंकिंग मॉडल, मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने के लिए बैंक रिजर्व की मात्रा को कम करने के फेडरल रिजर्व के घोषित लक्ष्य के विपरीत है।

और टेथर बहुत बड़ा है। टेथर अब यूएस ट्रेजरी के सबसे बड़े धारकों में से एक है। क्रिप्टोकरेंसी बाजार में सेवा देने वाले टेथर और इसी तरह के स्टेबलकॉइन की वृद्धि यूएस ट्रेजरी बाजार के लिए जोखिम पैदा करती है।

इसके अलावा, टेथर इतना लाभदायक है कि यह बैंकों से प्रतिस्पर्धा को आकर्षित करेगा।

टेथर के लिए मैल्स्ट्रॉम विश्लेषकों द्वारा तैयार की गई एक सट्टा बैलेंस शीट और आय विवरण से पता चलता है कि टेथर का प्रति कर्मचारी राजस्व $62 मिलियन है। संयुक्त राज्य अमेरिका में विफल होने के लिए बहुत बड़े आठ बैंकों, जिनका प्रतिनिधित्व जेपी मॉर्गन चेस करता है, को टेथर की लाभप्रदता से मेल खाना मुश्किल होगा।

यह उम्मीद की जाती है कि अगले वर्ष, संयुक्त राज्य अमेरिका के अलावा, हांगकांग, सिंगापुर, जापान, यूनाइटेड किंगडम और संयुक्त अरब अमीरात जैसे महत्वपूर्ण क्रिप्टो क्षेत्र क्रमिक रूप से व्यापक स्थिर मुद्रा नियामक नियमों को पेश करेंगे।

चूंकि वैश्विक विनियामक कानून और नियम धीरे-धीरे लागू किए जा रहे हैं, इसलिए फिलहाल यह निर्धारित करना मुश्किल हो सकता है कि क्या टेथर वास्तव में समाप्त होने के जोखिम का सामना कर रहा है।

कुछ लोगों का मानना है कि अमेरिकी सरकार के पास टेथर के लिए परेशानी खड़ी करने का कोई कारण नहीं है।

ग्लासनोड के विश्लेषक चेकाटे ने कहा कि टेथर द्वारा जारी किया गया USDT अनिवार्य रूप से US CBDC के बराबर है। उनका मानना है कि टेथर के अस्तित्व को अमेरिकी सरकार द्वारा मौन स्वीकृति दी गई है। USDT अमेरिकी सरकार के ट्रेजरी बॉन्ड को अवशोषित करता है, जिससे अमेरिकी वित्त का समर्थन होता है।

सरकारी नियामकों के साथ संबंधों के बारे में, टेदर के सीईओ पाउलो ने एक बार ब्रैड को दिए अपने जवाब में कहा था कि टेदर विभिन्न देशों में कानून प्रवर्तन एजेंसियों के साथ सहयोग कर रहा है।

पिछले 3 वर्षों में 339 अनुरोध अवरुद्ध किए गए, जिनमें से 158 अमेरिकी कानून प्रवर्तन के सहयोग से किए गए थे।”

कुछ लोगों का मानना है कि अमेरिकी डॉलर की तरह, USDT का दुरुपयोग कैसे किया जाता है, इसका जारी करने वाली संस्था से कोई लेना-देना नहीं है। जब तक Tether इसे फ्रीज करने के लिए कानून प्रवर्तन एजेंसियों के साथ सहयोग करता है, तब तक खतरा उतना अधिक नहीं है जितना कि कल्पना की जाती है।

टेथर ने अभी तक इस बारे में कोई स्पष्ट बयान नहीं दिया है कि यूरोपीय संघ से अलग होने और अन्य क्षेत्रों से संभावित खतरों से कैसे निपटा जाए। हालाँकि, टेथर संयुक्त राज्य अमेरिका के एकतरफा नियंत्रण से छुटकारा पाने की कोशिश कर रहा हो सकता है।

इस वर्ष जून में, टेदर ने एक अनुपालन ब्लॉकचेन वित्तीय संस्थान, एक्सरेक्स ग्रुप में US$18.75 मिलियन का रणनीतिक निवेश किया।

एक्सआरईएक्स ग्रुप के संस्थापक हुआंग याओवेन ने एक मीडिया साक्षात्कार में खुलासा किया कि इस निवेश के बाद, टेदर और एक्सआरईएक्स यूनिटास फाउंडेशन के सहयोग से एक्सएयू 1 लॉन्च करेंगे।

XAU 1 एक यूनिट करेंसी है जो टीथर गोल्ड (कोडनाम XAUt) के अतिरिक्त भंडार द्वारा समर्थित है और अमेरिकी डॉलर के मूल्य से जुड़ी हुई है। यह स्टेबलकॉइन उपयोगकर्ताओं के लिए एक मजबूत वित्तीय विकल्प प्रदान करता है और मुद्रास्फीति के खिलाफ़ एक बचाव भी है।

XAU 1 को लॉन्च करने का उद्देश्य धीरे-धीरे डॉलर को तटस्थ बनाना है, जबकि डॉलर की कीमत को बनाए रखना है जिसका हर कोई आदी है, और संयुक्त राज्य अमेरिका द्वारा एकतरफा नियंत्रित नहीं होना चाहिए। क्योंकि टेदर को स्पष्ट रूप से पता है कि अमेरिकी ऋण पर ब्याज के माध्यम से अर्जित धन को फेडरल रिजर्व द्वारा नियंत्रित किया जाता है, न कि खुद द्वारा, इसलिए अर्जित धन का 80% से 85% स्विस सोने की खान से सोना खरीदने के लिए उपयोग किया जाता है।

इसके अलावा, टेदर स्थिर सिक्कों से परे भी व्यवसाय विकास की तलाश कर रहा है, तथा बिटकॉइन खनन, एआई और शिक्षा जैसे क्षेत्रों में विस्तार कर रहा है।

या विनियामक दबाव के जवाब में, टेथर अपने लॉबिंग खर्च को भी बढ़ा रहा है। गैर-लाभकारी संगठन ओपनसीक्रेट्स के डेटा से पता चलता है कि टेथर की मूल कंपनी iFinex ने 2023 में अपने लॉबिंग खर्च में 150% से ज़्यादा की बढ़ोतरी की है।

स्टेबलकॉइन के "मोटे मांस" के लिए शिकारियों की कोई कमी नहीं है

विनियामक जोखिमों के अतिरिक्त, टेथर को चुनौती देने वालों की कभी कमी नहीं रही।

पिछले साल की शुरुआत में, BUSD, जो तीसरी सबसे बड़ी स्थिर मुद्रा थी, अमेरिकी SEC के विनियामक दबाव के कारण रातोंरात इतिहास के मंच से हट गई। हालाँकि, स्थिर मुद्रा बाजार ने जल्द ही अपनी जगह भरने के लिए कई खिलाड़ियों का स्वागत किया।

वेब2 पेमेंट दिग्गज पेपाल ने स्टेबलकॉइन PYUSD लॉन्च किया, और स्टेबलकॉइन FDUSD, जिसे BUSD के लिए बिनेंस का विकल्प माना जाता है, भी जल्दी ही सामने आया। इसके अलावा, कर्व, एवे और फ्रैक्स जैसे पुराने ब्लू-चिप डीफाई सक्रिय रूप से देशी स्टेबलकॉइन लॉन्च कर रहे हैं; ब्याज-असर वाले स्टेबलकॉइन की कुछ नई ताकतें भी उभरी हैं, जो LSD और RWA का लाभ उठा रही हैं।

इस साल, ऊपर उल्लेखित ब्लैकरॉक ने एक टोकनयुक्त फंड BUIDL लॉन्च किया, जो ब्याज देने वाले स्टेबलकॉइन जैसा है। कुछ हद तक, इसने स्टेबलकॉइन के आकर्षक कारोबार को भी देखा।

इसके अलावा, इस साल कुछ अभिनव स्थिर मुद्रा प्रोटोकॉल अभी भी मजबूती से बढ़ रहे हैं। एथेनास यूएसडीई एथेरियम डेरिवेटिव द्वारा समर्थित एक नया स्थिर मुद्रा है। इसे फरवरी में मेननेट पर लॉन्च किया गया था। आधे साल में, इसका बाजार मूल्य US$3 बिलियन से अधिक हो गया, जो दाई के बाद चौथा सबसे बड़ा स्थिर मुद्रा बन गया।

एथेना के पीछे निवेश करने वाली संस्थाएँ एक उपन्यास की तरह हैं। इस साल फरवरी में, एथेना को ड्रैगनफ्लाई, ब्रेवन हॉवर्ड डिजिटल और बिटमेक्स के संस्थापक आर्थर हेस के पारिवारिक कार्यालय मैलस्ट्रॉम के नेतृत्व में $14 मिलियन का वित्तपोषण प्राप्त हुआ, और इसमें पेपाल वेंचर्स, फ्रैंकलिन टेम्पलटन, एवन वेंचर्स, बिनेंस लैब्स, डेरीबिट, जेमिनी और क्रैकन ने भाग लिया, जिसका मूल्यांकन $300 मिलियन था। पिछले साल जुलाई में, एथेना को ड्रैगनफ्लाई के नेतृत्व में $6.5 मिलियन भी मिले।

यह इस बात की भी व्याख्या कर सकता है कि क्यों कुछ बाजार सहभागियों और पूंजी का मानना है कि हालांकि टेदर और सर्किल वर्तमान में स्थिर मुद्रा बाजार के लगभग अधिकांश हिस्से पर कब्जा कर चुके हैं, फिर भी स्थिर मुद्रा परिदृश्य में समायोजन की बहुत बड़ी क्षमता है, जो अनुपालन, केंद्रीकरण जोखिमों और उपयोगकर्ताओं को लाभ वितरित करने के मामले में देर से आने वालों के लिए विघटनकारी अवसर प्रदान करता है।

यह लेख इंटरनेट से लिया गया है: टेदर की 10वीं वर्षगांठ: प्रतिदिन लगभग $30 मिलियन की कमाई, लेकिन फिर भी "आउट" होने के जोखिम से बचने में असमर्थ?

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