वैनएक रिपोर्ट: ETH 2030 में $22,000 तक पहुंच जाएगा

मूल लेखक: मैथ्यू सिगेल, पैट्रिक बुश, डेनिस ज़िनोविएव, वैनएक

मूल अनुवाद: 1912212.eth, फ़ोरसाइट न्यूज़

हमें उम्मीद है कि ETH स्पॉट ETF को जल्द ही US एक्सचेंजों पर ट्रेडिंग के लिए मंजूरी मिल जाएगी। इस मील के पत्थर की ओर प्रगति वित्तीय सलाहकारों और संस्थागत निवेशकों को एक योग्य संरक्षक की गारंटी के तहत इस परिसंपत्ति को रखने और ETF के लिए अद्वितीय मूल्य निर्धारण और तरलता लाभों से लाभान्वित करने में सक्षम बनाएगी। जवाब में, हमने अपने वित्तीय मॉडल को अपडेट किया और ETH के लिए मौलिक निवेश मामले का पुनर्मूल्यांकन किया। हमने जोखिम और रिटर्न के बीच व्यापार-नापसंद पर ध्यान केंद्रित करते हुए, पारंपरिक 60/40 पोर्टफोलियो में ETH BTC के साथ कैसे इंटरैक्ट करता है, इस पर मात्रात्मक विश्लेषणों की एक श्रृंखला भी आयोजित की।

इस लेख की मुख्य सामग्री:

• एथेरियम नेटवर्क पारंपरिक वित्तीय बाजार सहभागियों और बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियों की बढ़ती संख्या से अपने बाजार हिस्से को तेजी से बढ़ाना जारी रखने की संभावना है। यदि एथेरियम स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट प्लेटफ़ॉर्म के बीच अपना प्रभुत्व बनाए रख सकता है और उपरोक्त विकास अपेक्षाओं को प्राप्त कर सकता है, तो हमारे पास यह मानने का कारण है कि 2030 तक इसका मुफ़्त नकदी प्रवाह (CFC, लेनदेन और स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के लिए गैस शुल्क जैसी सभी नेटवर्क लागतों पर विचार करने के बाद नेटवर्क संचालन के लिए उपलब्ध ETH की शुद्ध राशि) $66 बिलियन तक पहुँच जाएगा, बाजार मूल्य $2.2 ट्रिलियन तक पहुँच जाएगा, और प्रति ETH की कीमत $22,000 तक पहुँच जाएगी।

• पारंपरिक 60/40 पोर्टफोलियो में मामूली क्रिप्टोकरेंसी आवंटन (6% तक) जोड़ने से पोर्टफोलियो के शार्प अनुपात में काफी सुधार हो सकता है, जिसका ड्रॉडाउन पर अपेक्षाकृत कम प्रभाव पड़ता है। बिटकॉइन और एथेरियम के बीच 70/30 के करीब शुद्ध क्रिप्टोकरेंसी पोर्टफोलियो का आवंटन सबसे अच्छा जोखिम-समायोजित रिटर्न प्रदान करता है।

एथेरियम निवेश का मूल्यांकन

ETH, Ethereum का मूल टोकन है, जो एक नए प्रकार की संपत्ति है जो निवेशकों को एक उच्च-विकास, इंटरनेट-मूल व्यवसाय प्रणाली के संपर्क में लाता है जिसमें मौजूदा वित्तीय व्यवसायों और Google और Apple जैसे बड़े प्रौद्योगिकी प्लेटफ़ॉर्म को बाधित करने की क्षमता है। Ethereum ने पिछले 12 महीनों में लगभग 20 मिलियन मासिक सक्रिय उपयोगकर्ताओं को आकर्षित किया है, जबकि $4 ट्रिलियन मूल्य का निपटान किया है और $5.5 ट्रिलियन स्टेबलकॉइन ट्रांसफर की सुविधा प्रदान की है। Ethereum पर $91.2 बिलियन से अधिक स्टेबलकॉइन, $6.7 बिलियन टोकनयुक्त ऑफ-चेन संपत्तियाँ और $308 बिलियन डिजिटल संपत्तियाँ हैं। इस वित्तीय प्रणाली की मुख्य परिसंपत्ति ETH टोकन है, और हमारे अद्यतन मूलभूत सिद्धांतों में, हम मानते हैं कि ETH 2030 तक $22,000 तक पहुंच जाएगा, आज के ETH मूल्य पर 487% का कुल रिटर्न और 37.8% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) होगी।

हम 2030 में ETH के मूल्यांकन का अनुमान $66 बिलियन के मुक्त नकदी प्रवाह के आधार पर लगाते हैं, जो कि Ethereum द्वारा उत्पन्न होने की उम्मीद है और ETH टोकन को इसका श्रेय दिया जाता है। हमारा अनुमान है कि ये नकदी प्रवाह 33x P/E गुणक पर कारोबार करेंगे। चूंकि Ethereum एक एप्लिकेशन प्लेटफ़ॉर्म है, इसलिए हम अपने मूल्यांकन की शुरुआत उन व्यावसायिक क्षेत्रों के बाज़ार आकार का अनुमान लगाकर करते हैं, जिन्हें ब्लॉकचेन एप्लिकेशन बाधित करेंगे। हमारा अनुमान है कि इन उद्योग क्षेत्रों के लिए वार्षिक राजस्व का कुल बाज़ार आकार (TAM) $15 ट्रिलियन होगा।

• वित्त, बैंकिंग और भुगतान (एफबीपी) – $10.9 ट्रिलियन

• मार्केटिंग, विज्ञापन, सोशल और गेमिंग (MASG) – $1.1 ट्रिलियन

• बुनियादी ढांचा (I) – $1.8 ट्रिलियन

• कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) – $1.4 ट्रिलियन

हम TAM डेटा के आधार पर इन राजस्वों के लिए बाजार पर कब्जा करने का अनुमान लगाने के लिए एथेरियम जैसे ब्लॉकचेन का उपयोग करते हैं। FBP, MASG, I और AI के लिए प्रवेश दर क्रमशः 7.5%, 20%, 10% और 5% हैं। हम अन्य ब्लॉकचेन के बजाय एथेरियम पर निर्मित क्रिप्टो अनुप्रयोगों की हिस्सेदारी का पूर्वानुमान लगाते हैं, और हमारा आधार मामला 70% है। हम अनुमान लगाते हैं कि एथेरियम एप्लिकेशन उपयोगकर्ताओं से कितना शुल्क लेगा, जो प्रभावी रूप से इन अनुप्रयोगों के राजस्व पर "टेक रेट" है, और यह 5-10% है। हमने हाल ही में स्प्रिंग 2023 के लिए अपने ETH मॉडल को अपडेट किया है, जिसमें इस क्षेत्र में एथेरियम की विशाल क्षमता को दर्शाने के लिए AI एंड मार्केट को जोड़ा गया है। पिछले मॉडल में अन्य प्रभावशाली समायोजन ETH आपूर्ति की बढ़ी हुई खपत, अधिक एंड मार्केट कैप्चर और अंतर्निहित आर्थिक गतिविधियों की अधिक स्वीकृति है। हमारा मानना है कि ये परिवर्तन नवीनतम नवाचारों द्वारा उचित हैं जो एथेरियम को बुनियादी बातों और संयुक्त राज्य अमेरिका में बदलती राजनीति के लिए अधिक सुलभ बनाते हैं।

हमारा मानना है कि ETH एक क्रांतिकारी संपत्ति है जिसकी गैर-क्रिप्टो वित्तीय दुनिया में कोई तुलना नहीं है। ETH को "डिजिटल तेल" के रूप में माना जा सकता है क्योंकि इसे Ethereum पर गतिविधियों में भाग लेने से खपत होती है। ETH को "प्रोग्रामेबल मनी" के रूप में भी माना जा सकता है क्योंकि ETH और अन्य Ethereum संपत्तियों का वित्तीयकरण Ethereum पर बिना किसी मध्यस्थ या सेंसरशिप के स्वचालित रूप से हो सकता है। इसके अलावा, हमारा मानना है कि ETH एक "यील्ड कमोडिटी" है क्योंकि इसे ETH यील्ड अर्जित करने के लिए Ethereum नेटवर्क का प्रबंधन करने वाले सत्यापनकर्ताओं को गैर-हिरासत में दांव पर लगाया जा सकता है। अंत में, हमारा मानना है कि ETH को "इंटरनेट रिजर्व करेंसी" के रूप में भी माना जा सकता है क्योंकि यह $1 ट्रिलियन से अधिक Ethereum पारिस्थितिकी तंत्र और इसके 50+ कनेक्टेड ब्लॉकचेन को शामिल करते हुए सभी गतिविधियों और अधिकांश डिजिटल संपत्तियों के मूल्य निर्धारण के लिए अंतर्निहित संपत्ति है।

इसके वर्गीकरण के बावजूद, ETH को Ethereum के बढ़ते उपयोग से लाभ हुआ है। Ethereum, एक जीवंत आर्थिक मंच जिसे डिजिटल मॉल के रूप में माना जा सकता है, ने उपयोगकर्ताओं में 1500% की वृद्धि देखी है और राजस्व 2019 से 161% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर से बढ़ा है। पिछले एक साल में, Ethereum ने $3.4 बिलियन का राजस्व उत्पन्न किया है। चूंकि Ethereum का उपयोग करने के लिए ETH को खरीदना आवश्यक है, इसलिए सभी ETH धारक मुद्रा की मांग-संचालित अंतर्वाह से लाभान्वित होते हैं। इसके अलावा, इन ETH राजस्व का 80% परिसंचारी ETH को पुनर्खरीद करने और नष्ट करने के लिए उपयोग किया जाता है ताकि इसे प्रचलन से स्थायी रूप से हटाया जा सके। यह एक अपरिवर्तनीय स्टॉक बायबैक के समान है।

पिछले छह महीनों में, 541,000 ETH (कुल आपूर्ति का 0.4%) जिसकी कीमत $1.58 बिलियन है, नष्ट हो गई है। इसलिए, ETH धारकों को Ethereum गतिविधि से दोगुना लाभ होता है, उपयोगकर्ता द्वारा संचालित ETH खरीद और आपूर्ति के विनाश दोनों से। ETH उपयोगकर्ता ETH को स्टेक करके लगभग 3.5% की वार्षिक उपज भी कमा सकते हैं। यह ETH को वैलिडेटर नामक Ethereum नेटवर्क संस्थाओं को स्टेक करके किया जाता है, जिससे उन्हें Ethereum नेटवर्क चलाने के लिए आवश्यक संपार्श्विक प्रदान किया जाता है।

Web2 एप्लीकेशन की तुलना में, Ethereum ($3.4 बिलियन) Etsy ($2.7 बिलियन), Twitch ($2.6 बिलियन) और Roblox ($2.7 बिलियन) की तुलना में अधिक राजस्व उत्पन्न करता है। Ethereum (20 मिलियन) के पास Instacart (14 मिलियन), Robinhood (10.6 मिलियन) और Vrbo (17.5 मिलियन) की तुलना में अधिक मासिक सक्रिय उपयोगकर्ता हैं। इसके अलावा, प्रति Ethereum मासिक सक्रिय उपयोगकर्ता औसत वार्षिक राजस्व $172 है, जो Apple Music के $100 के बराबर है। Netflix $142 है, और Instagram $25 है। हम Ethereum को Apple App Store या Google Play के समान प्लेटफ़ॉर्म व्यवसाय के रूप में वर्गीकृत करते हैं। हालाँकि, Ethereum का Web2 प्लेटफ़ॉर्म पर एक बड़ा लाभ है क्योंकि यह उपयोगकर्ताओं और एप्लिकेशन व्यवसाय मालिकों को एक अनूठा मूल्य प्रस्ताव प्रदान करता है जो क्रिप्टोकरेंसी के बाहर उपलब्ध नहीं है।

एथेरियम के इस्तेमाल का सबसे आकर्षक पहलू यह है कि यह व्यवसायों और उपयोगकर्ताओं को संभावित लागत बचत प्रदान करता है। Apple और Google होस्ट किए गए एप्लिकेशन के लिए लगभग 30% राजस्व लेते हैं, जबकि एथेरियम वर्तमान में लगभग 24% (गैर-DeFi एप्लिकेशन के लिए 14%) लेता है। इसके अलावा, हमारा मानना है कि अगले 18 महीनों में एथेरियम की स्वीकृति दर घटकर 5-10% हो जाएगी क्योंकि गतिविधि सस्ते एथेरियम L2 (वर्तमान अधिग्रहण दर 0.25%-3%) की ओर स्थानांतरित हो जाती है। भुगतान के दृष्टिकोण से, क्रेडिट कार्ड प्रोसेसर और PayPal जैसे अन्य भुगतान एप्लिकेशन सभी भुगतानों पर 1.94% (वाणिज्यिक लेनदेन के लिए 2.9%) चार्ज करते हैं, जबकि वीज़ा 1.79-2.43% या उससे अधिक चार्ज करता है।

फेसबुक जैसे डेटा-केंद्रित सोशल नेटवर्किंग प्लेटफ़ॉर्म की तुलना में, हमें लगता है कि एथेरियम में उद्यमियों को अधिक शक्तिशाली और लाभदायक एप्लिकेशन प्रदान करने की क्षमता है। एथेरियम एप्लिकेशन को अनुमति रहित परिनियोजन वातावरण और ओपन सोर्स डेटा में स्वतंत्र रूप से कनेक्ट और नवाचार करने की अनुमति देता है। नतीजतन, कोई भी एप्लिकेशन बना सकता है और महत्वपूर्ण डेटा का लाभ उठा सकता है, जिसमें चेन पर सभी उपयोगकर्ता गतिविधि का डेटा शामिल है - ठीक उसी तरह जैसे वीज़ा ग्राहकों को मुफ्त में भुगतान डेटा प्रदान करता है। उदाहरण के लिए, सोशल मीडिया ऐप फ़ारकास्टर वर्तमान में प्रति मासिक सक्रिय उपयोगकर्ता $75.5 का राजस्व उत्पन्न करता है, जबकि फेसबुक लगभग $44 उत्पन्न करता है। इससे भी अधिक आकर्षक, ओपन सोर्स प्रोत्साहन संरचना ने एक अधिक आकर्षक एप्लिकेशन को जन्म दिया है, जिसमें फ़ारकास्टर उपयोगकर्ता औसतन 350 मिनट प्रतिदिन उपयोग करते हैं जबकि फेसबुक 31 मिनट प्रतिदिन उपयोग करता है।

एथेरियम की विशेषताओं के परिणामस्वरूप, बिग फाइनेंस, बिग टेक और बिग डेटा द्वारा अर्जित कुछ लाभ उपभोक्ता लाभ के रूप में उपयोगकर्ताओं को हस्तांतरित किए जा सकते हैं। जैसे-जैसे अधिक डेटा सार्वजनिक रूप से उत्पन्न होता है, और अधिक वाणिज्य महंगे, बंद वित्तीय ट्रैक से दूर होता जाता है, व्यापार की खाई मिटती जाएगी। इसका परिणाम ओपन सोर्स के कम मार्जिन वाले अर्थशास्त्र के इर्द-गिर्द एक संभावित व्यवसाय का निर्माण होगा। उपभोक्ता और एप्लिकेशन निर्माता एथेरियम की ओर पलायन करेंगे। हमारा मानना है कि अगले 5-10 वर्षों में, वेब2/बिग फाइनेंस व्यवसाय राजस्व का 7% से 20% या खरबों डॉलर एथेरियम जैसी प्रणालियों से निचोड़ा जा सकता है और मुख्य रूप से उपयोगकर्ताओं और एप्लिकेशन बिल्डरों को वापस दिया जा सकता है। इसके अलावा, एथेरियम की अनूठी स्वामित्व विशेषताएँ सोशल मीडिया और गेमिंग एप्लिकेशन पर बिना सेंसर वाली डिजिटल उपस्थिति की अनुमति देती हैं। यदि सूचना की सरकारी सेंसरशिप तेज होती रही तो ये सुविधाएँ और भी अधिक मूल्यवान हो जाएँगी।

यह मानने का भी अच्छा कारण है कि एथेरियम जैसी सार्वजनिक श्रृंखलाएँ AI अनुप्रयोगों के लिए महत्वपूर्ण बैकएंड अवसंरचना बन जाएँगी। AI एजेंटों और उनकी अर्थव्यवस्थाओं के प्रसार के लिए अप्रतिबंधित मूल्य हस्तांतरण, मानवता का स्पष्ट प्रमाण और अच्छी तरह से परिभाषित डेटा/मॉडल सिद्धता की आवश्यकता होगी। ये अनूठी विशेषताएँ ब्लॉकचेन पर उपलब्ध हैं, लेकिन मौजूदा तकनीकी अवसंरचना को दरकिनार करती हैं। हमारा अनुमान है कि AI उत्पादकता लाभ के लिए वैश्विक TAM 2030 तक $8.5 ट्रिलियन जितना अधिक हो सकता है। 66% व्यवसाय अपनाने, 25% AI सॉफ़्टवेयर मूल्य कैप्चर और 72% गैर-हार्डवेयर मूल्य कैप्चर की मान्यताओं के आधार पर, हमारा मानना है कि क्रिप्टो और AI के लिए संभावित राजस्व TAM 2030 तक $911 बिलियन है, जिसमें ओपन सोर्स AI अनुप्रयोगों और अवसंरचना से $45.5 बिलियन का राजस्व शामिल है, जिसमें से $1.2 बिलियन का राजस्व सीधे ETH धारकों को वापस मिल सकता है।

वर्तमान में, एथेरियम पर अधिकांश गतिविधि वित्तीय है। विकेंद्रीकृत एक्सचेंज और बैंकिंग प्रोटोकॉल एथेरियम के राजस्व का 49% हिस्सा हैं, जबकि 20% सरल मूल्य हस्तांतरण द्वारा वितरित किया जाता है। इन राजस्वों को वित्त, बैंकिंग और भुगतान (FGP) द्वारा वर्गीकृत किया जाता है। इस बीच, इंफ्रास्ट्रक्चर (I) का दूसरा सबसे बड़ा हिस्सा, लगभग 19% है, जो विकेंद्रीकृत व्यवसायों और विकेंद्रीकृत अनुप्रयोगों की सेवा के लिए सॉफ़्टवेयर बनाने से संबंधित है। अंत में, हम सोशल मीडिया और NFT से संबंधित गतिविधियों को मार्केटिंग, विज्ञापन, सोशल मीडिया और गेम्स (MASG) श्रेणी में वर्गीकृत करते हैं। MASG इन राजस्वों में 11% का योगदान देता है। वर्तमान में, एथेरियम के लिए राजस्व उत्पन्न करने में AI बहुत छोटी भूमिका निभाता है।

इथेरियम का राजस्व उपर्युक्त अंतिम बाज़ारों से आता है, और ये गतिविधियाँ इथेरियम के राजस्व मदों का गठन करती हैं, जिसमें लेनदेन शुल्क, द्वितीय-परत निपटान, ब्लॉक स्पेस सॉर्टिंग (MEV), और सेवा के रूप में सुरक्षा शामिल हैं। लेन-देन शुल्क उपयोगकर्ताओं (और भविष्य के स्वचालित एजेंटों) द्वारा एथेरियम पर अनुप्रयोगों का उपयोग करने या मूल्य स्थानांतरित करने के लिए भुगतान की जाने वाली फीस हैं। द्वितीय-परत निपटान से तात्पर्य इथेरियम L2 द्वारा लेनदेन निपटाने के लिए इथेरियम को भुगतान किए गए राजस्व से है। MEV लेनदेन के एक सेट को सॉर्ट करने के अधिकार के लिए उपयोगकर्ताओं द्वारा भुगतान की गई फीस से उत्पन्न राजस्व है। सेवा के रूप में सुरक्षा से तात्पर्य ETH के उपयोग को संपार्श्विक के रूप में अनुमति रहित अनुप्रयोगों का समर्थन करने के लिए है जिन्हें अपने व्यावसायिक कार्यों को करने के लिए इस मूल्य की आवश्यकता होती है। पिछले वर्ष में, इथेरियम के राजस्व का लगभग 72% लेनदेन शुल्क से आया था, MEV का लगभग 19% था, द्वितीय-परत निपटान का लगभग 9% था, और सेवा के रूप में सुरक्षा को अभी तक आधिकारिक तौर पर लॉन्च नहीं किया गया है।

हमारा मानना है कि एथेरियम का सबसे मजबूत मूल्य प्रस्ताव वित्तीय क्षेत्र में है, इसलिए हमें उम्मीद है कि 2030 तक एथेरियम का 71% राजस्व वित्तीय सेवाओं (FGP) से आएगा। प्रयोग के लाभों और एथेरियम के ओपन सोर्स वित्तीय और डेटा सिस्टम के कारण, हमें उम्मीद है कि MASG बढ़कर 17% हो जाएगा, जो 8% राजस्व प्रदान करने के लिए बुनियादी ढांचे को थोड़ा बदल देगा। कुल मिलाकर, एथेरियम के राजस्व में AI का योगदान 2% होगा। हालाँकि, अगर विकेंद्रीकृत AI सॉफ़्टवेयर अपनी विशाल क्षमता प्रदर्शित करता है, तो AI का राजस्व योगदान तेजी से या उससे भी अधिक बढ़ सकता है।

राजस्व लाइन आइटम के दृष्टिकोण से, हमारा अनुमान है कि एक एकल मेननेट लेनदेन केवल 1.5% राजस्व के लिए जिम्मेदार होगा। लेयर 2 सेटलमेंट, जो मेननेट पर लेनदेन डेटा पैकेजों को बंडल करता है, राजस्व के लगभग 76% तक काफी बढ़ जाएगा। ऐसा इसलिए है क्योंकि हम उम्मीद करते हैं कि अधिकांश गतिविधि एथेरियम के लेयर 2 ब्लॉकचेन पर होगी, लेकिन इन लेनदेन के मूल्य का अधिकांश हिस्सा एथेरियम को दिया जाएगा। उसी समय, MEV अपना महत्व बनाए रखेगा, 18% राजस्व के लिए जिम्मेदार होगा, जबकि सेवा के रूप में सुरक्षा एथेरियम राजस्व का 4.5% बन जाएगी।

बिटकॉइन और एथेरियम: सर्वोत्तम पोर्टफोलियो आवंटन

विश्लेषण अवलोकन

हमने पारंपरिक 60/40 पोर्टफोलियो में बीटीसी और ईटीएच को शामिल करने के प्रभाव का मूल्यांकन करने के लिए एक अध्ययन किया, जिसमें 1 सितंबर, 2015 से 30 अप्रैल, 2024 तक की अवधि शामिल थी। विश्लेषण पाँच मुख्य खंडों में किया गया था:

• पारंपरिक 60/40 पोर्टफोलियो में इष्टतम विवश आबंटन: हमने 60% स्टॉक और 40% बॉन्ड पोर्टफोलियो में BTC और ETH के आदर्श भार का मूल्यांकन किया, जिससे अधिकतम संयुक्त आबंटन 6% तक सीमित हो गया। हमने 169 सैंपल पोर्टफोलियो का उपयोग करके क्रिप्टोकरेंसी एक्सपोजर को पूरा किया और जोड़ा।

• ड्रॉडाउन और शार्प अनुपात विश्लेषण: हम जोखिम-रिटर्न ट्रेडऑफ़ को समझने के लिए 16 प्रतिनिधि पोर्टफोलियो के एक उपसमूह के लिए ड्रॉडाउन और शार्प अनुपात की जांच करते हैं। पारंपरिक 60/40 पोर्टफोलियो में मामूली क्रिप्टो आवंटन (6% तक) जोड़ने से ड्रॉडाउन पर अपेक्षाकृत कम प्रभाव के साथ पोर्टफोलियो के शार्प अनुपात में काफी सुधार हो सकता है। उच्च जोखिम सहनशीलता (~20% वार्षिक अस्थिरता तक) वाले निवेशकों के लिए, 20% तक का आवंटन पूरे पोर्टफोलियो के जोखिम/रिटर्न में सुधार करना जारी रख सकता है। BTC और ETH के बीच, हमारा मानना है कि लगभग 70/30 का भार सबसे अच्छा जोखिम-समायोजित रिटर्न प्रदान करता है।

• क्रिप्टो-ओनली पोर्टफोलियो में इष्टतम बीटीसी और ईटीएच आवंटन: हमने केवल इन दो क्रिप्टोकरेंसी वाले पोर्टफोलियो में बीटीसी और ईटीएच भार के प्रत्येक क्रमचय का विश्लेषण किया, जिसका लक्ष्य शार्प अनुपात को अधिकतम करना और आदर्श बीटीसी/ईटीएच भार प्राप्त करना था।

• इष्टतम क्रिप्टोकरेंसी पोर्टफोलियो का उपयोग करके कुशल फ्रंटियर की गणना करना: हम क्रिप्टोकरेंसी को 60/40 (उचित अस्थिरता स्तरों के साथ) में जोड़ते समय कुशल फ्रंटियर के एक हिस्से को चित्रित करने के लिए विभिन्न अस्थिरता स्तरों को देखते हुए रिटर्न को अधिकतम करने के लिए एक आदर्श बीटीसी/ईटीएच पोर्टफोलियो के इष्टतम भार का अध्ययन करते हैं।

• कुशल फ्रंटियर परिणामों की समय निर्भरता: हम अपने परिणामों पर विभिन्न प्रारंभिक बिंदुओं के प्रभाव पर विचार करते हैं, यह दर्शाते हुए कि एक बड़ा क्रिप्टोकरेंसी आवंटन प्रत्येक उपलब्ध समय अवधि में पोर्टफोलियो जोखिम-समायोजित रिटर्न प्राप्त करने में मदद करता है।

1. पारंपरिक 60/40 पोर्टफोलियो में अनुकूलित आवंटन

इस खंड का मुख्य उद्देश्य पारंपरिक 60/40 पोर्टफोलियो में BTC और ETH का इष्टतम आवंटन निर्धारित करना है, जिसमें क्रिप्टोकरेंसी में कुल 6% तक का भार है। विश्लेषण में वृद्धिशील क्रिप्टो एक्सपोजर (BTC और ETH में प्रत्येक में 3% तक) के साथ 169 मॉडल पोर्टफोलियो बनाना शामिल है।

परिणाम दर्शाते हैं कि 3% बिटकॉइन और 3% इथेरियम (साथ ही 57% SP 500 और 37% यूएस बॉन्ड) वाला पोर्टफोलियो जोखिम की प्रति इकाई (मानक विचलन) उच्चतम रिटर्न प्रदान करता है। दूसरे शब्दों में, 6% के रूढ़िवादी समग्र आवंटन को बनाए रखते हुए क्रिप्टोकरेंसी को अधिकतम आवंटन की अनुमति देने से उच्चतम जोखिम-समायोजित रिटर्न प्राप्त होता है।

जोखिम-समायोजित रिटर्न के लिए पारंपरिक 60/40 पोर्टफोलियो में BTC/ETH आवंटन का अनुकूलन (1 सितंबर, 2015 - 30 अप्रैल, 2024)

2. ड्रॉडाउन और शार्प अनुपात विश्लेषण

जोखिम-वापसी के बीच संतुलन का आकलन करने के लिए, हमने 16 प्रतिनिधि 60/40 पोर्टफोलियो का विश्लेषण किया, जिसमें धीरे-धीरे क्रिप्टोकरेंसी आवंटन 6% तक बढ़ाए गए। मुख्य निष्कर्ष ये हैं:

शार्प अनुपात में सुधार: क्रिप्टोकरेंसी आवंटन में वृद्धि के साथ पोर्टफोलियो शार्प अनुपात में काफी सुधार होता है।

ड्रॉडाउन पर न्यूनतम प्रभाव: अधिकतम ड्रॉडाउन में केवल थोड़ी वृद्धि होती है, जिससे कई निवेशकों के लिए उच्च क्रिप्टोकरेंसी आवंटन एक आकर्षक व्यापार बन जाता है।

अधिकतम ड्रॉडाउन और शार्प अनुपात पर डेटा दिखाता है कि 6% क्रिप्टोक्यूरेंसी आवंटन के परिणामस्वरूप शार्प अनुपात 60/40 पोर्टफोलियो के लगभग दोगुना होता है, जिसमें ड्रॉडाउन में केवल मामूली वृद्धि होती है। यह पारंपरिक पोर्टफोलियो में BTC और ETH को जोड़ने पर एक बहुत ही अनुकूल जोखिम-इनाम ट्रेडऑफ़ को उजागर करता है।

3. क्रिप्टोकरेंसी पोर्टफोलियो में इष्टतम बीटीसी और ईटीएच आवंटन

केवल BTC और ETH पोर्टफोलियो पर ध्यान केंद्रित करते हुए, हमने शार्प अनुपात को अधिकतम करने वाले सर्वोत्तम संयोजन को निर्धारित करने के लिए हर संभव वजन संयोजन का परीक्षण किया। विश्लेषण से पता चलता है कि आदर्श आवंटन 71.4% बिटकॉइन और 28.6% एथेरियम है। यह विन्यास उच्चतम शार्प अनुपात उत्पन्न करता है, जो शुद्ध क्रिप्टोक्यूरेंसी पोर्टफोलियो के लिए सर्वोत्तम जोखिम-समायोजित रिटर्न दर्शाता है। निष्कर्ष इस बात पर प्रकाश डालते हैं कि निवेशकों को अपने लाभ को अधिकतम करने के लिए दोनों क्रिप्टोकरेंसी को होल्ड करने की आवश्यकता है। 50% BTC और 50% ETH का एक सरल विन्यास भी बहुत अधिक उछाल दिखाता है, जो क्रिप्टो एसेट क्लास के भीतर विविधीकरण के मूल्य को मजबूत करता है।

4. क्रिप्टोकरेंसी को शामिल करते समय कुशल सीमा

उचित अस्थिरता बनाए रखते हुए बिना किसी बाधा के क्रिप्टोकरेंसी के लिए इष्टतम आवंटन प्राप्त करने के लिए, हम एक पारंपरिक 60/40 पोर्टफोलियो में जोड़ने के लिए एक आदर्श क्रिप्टोकरेंसी पोर्टफोलियो (28.6% ETH और 71.4% BTC) के इष्टतम भार की जांच करते हैं। लक्ष्य एक निश्चित अस्थिरता स्तर (13%-25%) को बनाए रखते हुए रिटर्न को अधिकतम करना है, जिससे इन परिसंपत्तियों का उपयोग करके एक कुशल फ्रंटियर पोर्टफोलियो तैयार किया जा सके, जिसमें अस्थिरता का स्तर आमतौर पर निवेशक पोर्टफोलियो की एक विस्तृत श्रृंखला से जुड़ा होता है। परिणामी स्कैटर प्लॉट दिखाता है कि पारंपरिक 60/40 पोर्टफोलियो में इष्टतम क्रिप्टो पोर्टफोलियो को शामिल करने से जोखिम की अलग-अलग डिग्री के साथ रिटर्न में काफी सुधार हो सकता है।

डिजिटल परिसंपत्तियों में अतिरिक्त अस्थिरता समग्र रिटर्न में मदद करती है

मिश्रित पोर्टफोलियो का शार्प अनुपात 22% अस्थिरता पर स्थिर रहा

5. कुशल सीमांत परिणामों की समय निर्भरता

यह निर्धारित करने के लिए कि क्या अलग-अलग शुरुआती बिंदुओं का संयुक्त आदर्श क्रिप्टोकरेंसी और 60/40 पोर्टफोलियो के जोखिम/रिटर्न प्रोफ़ाइल पर प्रभाव पड़ता है, हमने भाग 4 में विश्लेषण दोहराया जबकि शुरुआती बिंदु को बार-बार 1 तिमाही आगे बढ़ाया। हमारा एकमात्र प्रतिबंध कम से कम 3 साल के रिटर्न को शामिल करना था। इस प्रकार, हम परिणामों के 23 सेट बनाने और विश्लेषण से एक चर के रूप में समय निर्भरता को हटाने में सक्षम थे।

हमारे निष्कर्ष इस प्रकार हैं:

• एक आदर्श क्रिप्टोकरेंसी पोर्टफोलियो का इष्टतम भार सभी समयावधियों में जोखिम बढ़ने के साथ बढ़ता है।

समय-पृथक पोर्टफोलियो के लिए अस्थिरता भार

• उच्च क्रिप्टोकरेंसी आवंटन सभी समयावधियों में उच्च CAGR की अनुमति देता है।

अस्थिरता में समय-स्वतंत्र पोर्टफोलियो की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर

• शार्प अनुपात आमतौर पर अस्थिरता और क्रिप्टोकरेंसी आवंटन के साथ बढ़ता है।

समय-विभाजित पोर्टफोलियो की अस्थिरता के लिए शार्प अनुपात

दूसरे शब्दों में, अध्ययन 4 के परिणाम प्रारंभिक बिंदु से स्वतंत्र हैं, इस प्रकार हमारे अध्ययन में 6% के भार तक पोर्टफोलियो में एथेरियम (ETH) और बिटकॉइन (BTC) के संतुलित मिश्रण को शामिल करने का समर्थन करते हैं।

एथेरियम निवेश जोखिम

जबकि ETH का बाजार पूंजीकरण $400 बिलियन से अधिक है और इसे एक परिपक्व स्मार्ट अनुबंध मंच माना जाता है, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि ETH में निवेश करना महत्वपूर्ण जोखिम उठाता है।

1. अटकलों पर निर्भरता

इस स्तर पर, एथेरियम पारिस्थितिकी तंत्र राजस्व उत्पन्न करने के लिए अटकलों पर बहुत अधिक निर्भर है। यदि समग्र जोखिम की भूख कम हो जाती है, तो ETH SP 500 या नैस्डैक कंपोजिट के लिए एक महत्वपूर्ण डाउनसाइड बीटा गुणांक प्रदर्शित कर सकता है।

2. विनियामक जोखिम

नियमों के आधार पर, ETH या इसके पारिस्थितिकी तंत्र में कई परिसंपत्तियों को प्रतिभूतियों के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है। इसके परिणामस्वरूप कई एथेरियम को SEC के साथ पंजीकरण करना पड़ सकता है या गंभीर कानूनी परिणामों का सामना करना पड़ सकता है।

दुनिया भर की सरकारों में सबसे बड़ी वित्तीय कंपनियों के बड़े लॉबिस्ट हैं और कई पूर्व कर्मचारियों को शीर्ष पदों पर नियुक्त किया गया है, जो विनियामक बाधाएं पैदा कर सकते हैं, जिससे एथेरियम जैसी विघटनकारी कंपनियों को नुकसान हो सकता है।

3. ब्याज दर जोखिम

उच्च जोखिम वाली परिसंपत्ति के रूप में, ब्याज दर में वृद्धि या अन्य प्रतिबंधात्मक वैश्विक तरलता अन्य परिसंपत्ति वर्गों की तुलना में ETH के मूल्यांकन पर भारी प्रभाव डाल सकती है।

4. प्रतियोगिता

उभरते स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट प्लेटफ़ॉर्म स्पेस में प्रतिस्पर्धा भयंकर है। हालाँकि एथेरियम के पास बड़ी बढ़त है, लेकिन सोलाना और सुई जैसे उच्च-प्रदर्शन वाले ब्लॉकचेन में तकनीकी लाभ हैं और वे व्यवसाय विकास और उपयोगकर्ता अनुभव पर ध्यान केंद्रित करते हैं। लंबे समय में, यह उन्हें एथेरियम के प्रभुत्व को चुनौती देने में सक्षम बना सकता है।

5. वित्तीय कम्पनियों का विकास जारी

एथेरियम का सबसे बड़ा फ़ायदा यह है कि यह वित्तीय प्रणाली को सस्ता बनाता है क्योंकि यह मौजूदा वित्तीय प्रणाली के कई उच्च-लागत वाले पहलुओं को समाप्त करता है। अगर वित्तीय कंपनियाँ लागत-बचत उपायों को लागू करने की ओर मुड़ती हैं, तो वे अपने उपयोगकर्ता आधार को बनाए रख सकती हैं।

मौजूदा वित्तीय कंपनियां भी प्रतिद्वंद्वी ब्लॉकचेन स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट प्लेटफॉर्म बना सकती हैं, जिससे एथेरियम की दीर्घकालिक क्षमता कम हो सकती है।

6. भूराजनीति

धन पर नियंत्रण सरकारी शक्ति का सबसे महत्वपूर्ण क्षेत्र है। भू-राजनीतिक घटनाएँ, जैसे कि कोई बड़ा क्षेत्रीय युद्ध या यहाँ तक कि भू-राजनीतिक तनाव में वृद्धि, दुनिया भर की सरकारों को गैर-संप्रभु वित्तीय प्रणालियों और मुद्रा के रूपों पर लगाम लगाने के लिए प्रेरित कर सकती हैं।

निष्कर्ष के तौर पर

संक्षेप में, पारंपरिक 60/40 पोर्टफोलियो में क्रिप्टोकरेंसी की एक छोटी राशि (6% तक) जोड़ने से पोर्टफोलियो के शार्प अनुपात में काफी सुधार हो सकता है, जिसका अधिकतम ड्रॉडाउन पर अपेक्षाकृत कम प्रभाव पड़ता है। केवल क्रिप्टोकरेंसी वाले पोर्टफोलियो में, बिटकॉइन और एथेरियम का आवंटन अनुपात 70/30 के करीब है, जो सबसे अच्छा जोखिम-समायोजित रिटर्न प्रदान करता है।

निवेशकों को अपनी व्यक्तिगत जोखिम सहनशीलता पर विचार करना चाहिए, लेकिन डेटा से पता चलता है कि संतुलित तरीके से बीटीसी और ईटीएच को जोड़ने से जोखिम बढ़ने के सापेक्ष महत्वपूर्ण रिटर्न वृद्धि मिल सकती है। ये निष्कर्ष नियंत्रित और मापनीय तरीके से पोर्टफोलियो प्रदर्शन को बेहतर बनाने के लिए क्रिप्टोकरेंसी की क्षमता को उजागर करते हैं।

मूल लिंक

यह लेख इंटरनेट से लिया गया है: VanEck रिपोर्ट: ETH 2030 में $22,000 तक पहुंच जाएगा

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मूल लेखक: एनाग्राम मूल अनुवाद: ब्लॉक यूनिकॉर्न VC ने कभी भी फंडिंग संरचनाओं में नवाचार नहीं किया, उन्होंने बस पहले से कहीं ज़्यादा कंपनियों में निवेश करने का एक तरीका खोज लिया। इसमें कोई संदेह नहीं है कि शुरुआती चरण की तकनीकी कंपनियों में निवेश करने वाले VC के पैसे ने नवाचार को गति दी है, लेकिन इसका मतलब यह भी है कि इन उत्पादों को सेवा देने के लिए डिज़ाइन किए गए समुदायों को कम करना। क्रिप्टोकरेंसी अपने आप में एक नई तकनीक है जिसमें नए गुण हैं - अनुमति रहित, संयोजन योग्य, विकेंद्रीकृत - जो आत्मनिर्भर तकनीक पर नई क्षमताएँ लाते हैं। नई तकनीकों और नई आवश्यकताओं के आगमन के साथ, लोग IPO के बाद पहली बार पूंजी निर्माण के बारे में रचनात्मक रूप से सोचना शुरू कर रहे हैं। 2017 में, ICO ने बहुत ध्यान आकर्षित किया और जल्दी ही पूरे क्षेत्र में निवेशकों को आकर्षित किया। हालाँकि, 2018 में, मंदी का दौर आया और कई परियोजनाएँ और उनके साथ…