¿Por qué las altcoins han tenido un desempeño pobre en este ciclo?

Autor original: Miles Deutscher, analista de criptomonedas

Traducción original: Mia, ChainCatcher

En el espacio de las criptomonedas, la fragmentación excesiva de las altcoins se ha convertido en un factor central de su débil desempeño en este ciclo. Después de investigar más, descubrí que esta fragmentación representa una amenaza grave para la salud general del mercado de criptomonedas. Lamentablemente, parece que aún no hemos encontrado una solución clara a este desafío.

Escribí este artículo con la esperanza de brindar más información sobre este tema crítico que afectará el futuro de las criptomonedas. Explicará cómo llegamos hasta aquí, por qué los precios se comportan como lo hacen y el camino a seguir.

Inundación del mercado de criptomonedas: preocupaciones por la inflación de tokens detrás del aumento de nuevos proyectos

En el mercado de criptomonedas en 2021, hay un frenesí de entusiasmo. La nueva liquidez está llegando al mercado como una marea, impulsada principalmente por la participación entusiasta de nuevos inversores minoristas. El mercado alcista durante este período parece imparable y la tolerancia al riesgo de los inversores ha alcanzado un pico sin precedentes.

Durante este período, las empresas de capital de riesgo comenzaron a invertir cantidades de capital sin precedentes en este sector. Los fundadores y los capitalistas de riesgo eran oportunistas, al igual que los inversores minoristas. El aumento de la inversión fue una respuesta capitalista natural a las condiciones del mercado.

Para aquellos que no conocen los mercados privados, en términos simples, el capital de riesgo (VC) invierte dinero en las primeras etapas de un proyecto (generalmente de 6 meses a 2 años antes del lanzamiento del producto), cuando las valoraciones suelen ser más bajas (y vienen con cláusulas de adquisición).

Esta inversión ayuda a financiar el proyecto para su desarrollo, mientras que la empresa de capital de riesgo a menudo proporciona otros servicios/conexiones para ayudar a que el proyecto despegue.

Curiosamente, el mayor trimestre de financiación de capital de riesgo de la historia (entre 10 y 12 mil millones de dólares) se produjo en el primer trimestre de 2022.

Esto marcó el comienzo del mercado bajista (sí, los VC calcularon con precisión el pico del mercado).

Pero recuerden, los VC son solo inversores. El aumento en el número de acuerdos también se debe a un aumento en el número de proyectos creados.

La baja barrera de entrada, junto con los altos rendimientos de las criptomonedas durante el mercado alcista, ha convertido a Web3 en un semillero de nuevas empresas emergentes. Surgen nuevos tokens uno tras otro, lo que hace que el número total de tokens criptográficos se cuadriplicara entre 2021 y 2022.

Pero poco después, la fiesta terminó. Una reacción en cadena, que empezó con LUNA y terminó con FTX, destruyó por completo el mercado.

¿Y qué hicieron los proyectos que recaudaron tanto dinero a principios de año?

Lo pospusieron.

Pospuesto nuevamente.

Pospuesto nuevamente.

Lanzar un proyecto en un mercado bajista equivale a una sentencia de muerte.

La baja liquidez + el pobre sentimiento + la falta de interés significa que muchos nuevos proyectos de mercado bajista mueren tan pronto como salen al mercado.

Por lo tanto, los fundadores decidieron esperar a que el mercado revirtiera su tendencia.

Finalmente lo esperaban para el cuarto trimestre de 2023.

(Recuerde que el mayor aumento en la financiación de capital riesgo se produjo en el primer trimestre de 2022, hace 18 meses).

Después de meses de retrasos, estos proyectos finalmente esperaron a que las condiciones del mercado mejoraran y lanzaron sus tokens. Como resultado, tomaron medidas y lanzaron nuevos proyectos uno tras otro, ingresando al mercado continuamente. Al mismo tiempo, muchos nuevos jugadores también vieron estas condiciones alcistas del mercado como una buena oportunidad para lanzar nuevos proyectos y obtener ganancias rápidas.

Como resultado, en 2024 se produjo un número histórico de lanzamientos de nuevos proyectos.

A continuación se muestran algunas estadísticas. Son una locura. Solo desde abril se han lanzado más de un millón de nuevos tokens criptográficos. (La mitad de ellos son tokens meme creados en la red Solana).

Según los datos de Coingecko, la cantidad actual de tokens criptográficos en el mercado es 5,7 veces mayor que la del pico del mercado alcista en 2021.

Aunque Bitcoin (BTC) ha alcanzado un máximo histórico en este ciclo, la excesiva fragmentación del mercado de criptomonedas y el surgimiento de una gran cantidad de nuevos proyectos se han convertido en los problemas más graves en la actualidad y una de las principales razones de la continua lucha de los mercados este año.

¿por qué?

Cuantos más tokens se emitan, mayor será la presión de oferta acumulada en el mercado.

Y esta presión de suministro es aditiva.

Muchos proyectos de 2021 aún se están desbloqueando y la oferta de cada año se superpone (2022, 2023, 2024).

Las estimaciones actuales sugieren que hay aproximadamente entre $150 millones y $200 millones de nueva presión de suministro por día.

Esta continua presión de venta ha tenido un enorme impacto en el mercado.

Piense en la dilución de tokens como si fuera una inflación. Así como la impresión excesiva de dinero por parte de los gobiernos hace que el poder adquisitivo del dólar disminuya en relación con los bienes y servicios, una oferta excesiva de tokens en el mercado de criptomonedas reduce el poder adquisitivo de esos tokens en relación con otras monedas, como el dólar. La fragmentación excesiva de las altcoins es efectivamente la versión criptográfica de la inflación y plantea una amenaza grave para la salud general del mercado.

Y no es solo la cantidad de tokens recién emitidos el que constituye un problema, el mecanismo de baja capitalización de mercado y alta circulación de muchos proyectos recién emitidos también es un gran problema, lo que conduce a a) un alto grado de fragmentación y b) una presión de oferta constante.

Toda esta nueva emisión y oferta sería buena si entrara nueva liquidez en el mercado. En 2021, cada día se ponen en marcha cientos de nuevos proyectos y todo va en aumento. Sin embargo, ese no es el caso en este momento. Así que nos encontramos en la siguiente situación:

A) no entra suficiente liquidez nueva al mercado,

B) Enorme presión de dilución/venta por el desbloqueo

¿Cómo se puede revertir la situación?

En primer lugar, debo destacar que un problema clave al que se enfrenta el mercado de criptomonedas es la falta de liquidez suficiente. En comparación con los mercados tradicionales, como el de acciones y el inmobiliario, la excesiva participación de las empresas de capital de riesgo (VC) en el campo de las criptomonedas se ha convertido en un problema importante y perjudicial. Este modelo de financiación excesivamente sesgado ha provocado que los inversores minoristas se sientan frustrados por no poder ganar con él y, si sienten que no tienen posibilidades de ganar, entonces no participarán activamente en el mercado.

Los tokens meme que han dominado el mercado este año son exactamente lo que los inversores minoristas están buscando para ganar después de sentir la falta de oportunidades de ganancias en otros lugares. Debido a que muchos tokens con alta FDV (valoración totalmente diluida) han realizado la mayor parte de su descubrimiento de precios en los mercados privados, los inversores minoristas a menudo no pueden obtener los retornos de 10x, 20x o 50x que pueden obtener los VC.

En 2021, los inversores minoristas tendrán la oportunidad de adquirir determinados tokens de lanzamiento y obtener retornos de hasta 100 veces. Sin embargo, durante este ciclo, con muchos tokens emitidos a valoraciones extremadamente altas (por ejemplo, $5 mil millones, $10 mil millones o incluso $20 mil millones+), hay poco margen para el descubrimiento de precios en el mercado público. Cuando la parte desbloqueada de estos tokens comienza a fluir al mercado, sus precios tienden a seguir cayendo debido al aumento significativo de la oferta, lo que crea más desafíos para los inversores minoristas.

Se trata de una cuestión compleja y multidimensional que involucra a múltiples aspectos y participantes en el mercado de criptomonedas. Si bien no puedo dar todas las respuestas definitivas, a continuación se presentan algunas reflexiones y perspectivas sobre la dinámica actual del mercado de criptomonedas.

• Los intercambios pueden fortalecer la equidad en la distribución de tokens

• Los equipos pueden priorizar las asignaciones comunitarias y grupos más grandes de fondos provenientes de usuarios reales.

• Se podría desbloquear un porcentaje mayor en el momento de la emisión de tokens (quizás implementando medidas como un impuesto a las ventas escalonado para desalentar las ventas).

Incluso si los expertos no imponen estos cambios, el mercado acabará haciéndolo. Los mercados siempre se autocorrigen y se ajustan, y a medida que la eficacia de los modelos actuales disminuya y el público reaccione, las cosas pueden cambiar en el futuro.

Al final, un mercado más orientado al comercio minorista es bueno para todos: para los proyectos, el capital de riesgo y las bolsas. Un mayor número de usuarios es bueno para todos. La mayoría de los problemas actuales son síntomas de falta de visión (y de la inmadurez de la industria).

Además, en cuanto a las bolsas, también me gustaría que fueran más pragmáticas. Una forma de compensar las nuevas cotizaciones y la dilución descabelladas es ser igualmente implacables con las desvinculaciones. Eliminemos esos 10.000 proyectos muertos que siguen absorbiendo una valiosa liquidez.

El mercado debe darles a los inversores minoristas una razón para volver. Al menos, esto puede resolver la mitad del problema.

Ya sea el auge de Bitcoin, un ETF de Ethereum, un cambio macroeconómico o una aplicación revolucionaria que la gente realmente quiera usar.

Hay muchos catalizadores potenciales.

Espero haber podido brindar cierta comprensión a aquellos que puedan estar confundidos respecto de la reciente acción del precio.

La fragmentación no es el único problema, pero sin duda es uno de ellos, uno importante y que debe discutirse.

Este artículo proviene de Internet: ¿Por qué las altcoins han tenido un desempeño pobre en este ciclo?

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