Diskusi singkat tentang pencatatan saham OKX di AS: Titik balik baru CEX dan masa depan OKB

Sumber asli: BroLeonAus (X: @BroLeonAus )

Hari ini, berita bahwa OKX akan terdaftar di Amerika Serikat telah menyebar luas di kalangan, dan OKB telah naik paling banyak 10 poin. Setelah membacanya, pendapat semua orang termasuk:

1. Kabar baik bagi OKX untuk memperluas pangsa pasarnya

2. Kabar baik untuk kebangkitan OKB

3. Kabar baik untuk @star_okx, kebebasan lebih lanjut tentang kekayaan

4. Membuka jalur baru untuk CEX dan proyek lain yang belum direkrut

5. Sinyal-sinyal pasar bullish mencapai puncaknya

Hmmm, saya tidak setuju dengan beberapa pendapat, tapi ada juga yang menarik. Awalnya saya ingin membaca opini reporter @Yueqi_Yang dalam teks utama ceritanya, tapi sayangnya untuk berlangganan harus membayar beberapa ratus dolar, jadi lupakan saja. Ini akan menjadi peristiwa besar bagi industri ini jika OKX benar-benar bisa go public di pasar saham AS. Saya akan melakukan riset sendiri dan menulis sesuka hati.

Pertama-tama, selamat kepada @star_okx (catatan: pendiri OKX) yang akhirnya merealisasikan tata letaknya setelah bertahun-tahun. Dari membeli saham Shell Cloud Chain di Hong Kong bertahun-tahun yang lalu hingga kemudian lebih memilih CEX untuk meninggalkan sejumlah besar pengguna C-end untuk mematuhi peraturan dan mengurangi pemberdayaan OKB, dan bahkan meninggalkan seni bela diri sendiri pada saat kritis perang dompet dan setuju untuk mematuhi peraturan, kita dapat melihat tekadnya. Banyak hal yang sulit dipahami dalam jangka pendek. Misalnya, OKX sangat agresif dalam mendaftarkan koin dan IPO baru, tetapi tiba-tiba menjadi sangat konservatif. Bukankah ini mengusir pengguna C-end-nya sendiri? (Hari ini, di bawah tweet wartawan, masih ada orang yang menertawakan OKX karena tidak lagi menjadi salah satu dari tiga CEX teratas) Tetapi sekarang Anda dapat memahami banyak keputusan mereka di masa lalu dengan menggunakan utas pencatatan di pasar saham AS. Dari pertumbuhan yang liar hingga memasuki keuangan arus utama, seringkali tidak mungkin terjadi tanpa langkah heroik.

Singkatnya: Star bersusah payah merekrut amnesti, dan misteri sejumlah besar operasi misterius sebelumnya mulai terungkap.

Jika go public, apa saja yang menjadi sorotan?

1. Ke mana arah tujuan OKB?

Ambil OKB sebagai contoh. Jika OKX ingin terdaftar di Amerika Serikat, OKB sangat mungkin menjadi tidak berguna atau bahkan terpinggirkan (jadi mengapa OKB naik hari ini? Mungkin karena tidak ada target lain yang lebih relevan untuk berita positif ini). Mengapa OKB jarang diberdayakan untuk menerbitkan saham baru seperti BNB dalam dua tahun terakhir? Alasan utamanya adalah karena hal ini akan meningkatkan atribut sekuritas dan dengan mudah masuk ke dalam kerangka penilaian Howey Test (standar identifikasi sekuritas).

Perspektif peraturan: SEC sangat sensitif terhadap koin platform

Di mata Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), sebagian besar koin platform dapat dianggap sebagai sekuritas yang tidak terdaftar, tidak terkecuali OKB.

Contoh:

- BNB: Dalam gugatan yang diajukan oleh SEC terhadap Binance, dengan jelas dinyatakan bahwa BNB adalah sebuah sekuritas.

- FTT: Setelah runtuhnya FTX, FTT juga ditetapkan sebagai keamanan ilegal oleh SEC.

- Sebelum listing, COINBASE secara sukarela berhenti menerbitkan koin platform untuk menghindari potensi hambatan hukum.

Oleh karena itu: Jika OKX ingin terdaftar di AS dengan lancar, risiko sekuritas OKB adalah hambatan besar. Sekarang saya merasa bahwa saya berada dalam kondisi iga ayam di mana saya tidak berani mendorong dan tidak bisa memotong. Saya pribadi berspekulasi bahwa strategi OKX selanjutnya terhadap OKB kemungkinan besar akan membagi struktur bisnis dan memberikan hak operasi OKB kepada entitas non-AS secara independen, sebagai token ekuitas / rantai publik terdesentralisasi GAS untuk pasar internasional. Saya bertanya kepada beberapa teman, dan beberapa dari mereka merasa bahwa OKB bahkan akan dilubangi sampai batas tertentu dan menjadi warisan yang ditinggalkan, dan bahkan setelah OKX berhasil terdaftar, OKX akan dengan sengaja meremehkan keberadaan OKB.

Saya setuju dengan sudut pandang lain: $OKB dapat dipertahankan, tetapi cobalah untuk menghapus hubungan yang mengikat kuat dengan CEX dan memenuhi kebutuhan desentralisasi, seperti rantai publik OKX.

Kesimpulan akhir: Saya tidak mungkin berinvestasi di $OKB pada tahap ini, dan saya harus berhati-hati dalam melakukan shorting karena koin ini terlalu terpusat. Kecuali jika pasar salah memahami hubungan logis dan mendaftarkan OKX = bagus untuk OKB, menghasilkan fomo, saya tidak akan berani melakukannya.

2. Apa yang menjadi dasar dari pencatatan saham OKX?

Saya membaca artikel yang ditulis oleh @Roshan_OKX, kepala bisnis OKxs AS, pada bulan April tahun ini. Mereka telah secara resmi membuka pendaftaran untuk pengguna di AS dan akan mempromosikannya secara nasional akhir tahun ini.

Konsep utamanya adalah aplikasi super mata uang kripto, yang menyediakan likuiditas yang lebih dalam, biaya transaksi yang lebih rendah, dan alat perdagangan yang lebih canggih. Perlu disebutkan bahwa dompet OKX juga akan dibuka pada saat yang sama. Dibandingkan dengan keunggulan CEX dan CEX arus utama saat ini di Amerika Serikat, dompet ini memang yang terbaik saat ini. ( Portal di sini )

Jika perusahaan berhasil terdaftar di masa depan, melihat fundamental saham sebenarnya berarti melihat profitabilitas inti perusahaan.

Saya memeriksa pendapatan bisnis Coinbases, yang sebagian besar berasal dari aspek-aspek berikut (berdasarkan laporan keuangannya dalam beberapa tahun terakhir):

1. Pendapatan Transaksi - Proporsi terbesar, terhitung sekitar 70% dari total pendapatan Coinbase (bahkan lebih tinggi selama pasar bullish)

2. Pendapatan langganan dan layanan Staking, custody, Earn, bunga USDC, dll. ~ 20-35% (meningkat dari tahun ke tahun)

Pendapatan OKX terutama didistribusikan dalam modul-modul inti berikut ini:

1. Biaya transaksi (meliputi spot, leverage, dan derivatif) - sumber pendapatan utama;

2. Biaya deposit dan penarikan (mendukung berbagai mata uang fiat) - menstabilkan pendapatan saluran mata uang fiat;

3. Komisi Staking/DeFi (layanan Web3) - masa depan yang menjanjikan;

Namun, fitur pembunuh OKX, yaitu wallet, tidak mengenakan biaya untuk swap. Jika pasar AS menjadi lebih canggih, dan model pengisian daya untuk setiap swap dimulai (Rabby Wallet saat ini mengenakan biaya 0,25% untuk setiap swap), ini akan menjadi pendapatan yang sangat besar dan stabil. Selain itu, OKX sebelumnya telah memperoleh lisensi kepatuhan dalam tata letak globalnya, dan listing di pasar saham AS dapat menjadi tambahan positif bagi fundamentalnya, karena dapat secara signifikan meningkatkan nilai kapitalisasi dan kepercayaan pasar (penguat) lisensi OKX di bagian lain dunia.

Sekarang kita bisa melihat petunjuk tersembunyi dari tata letak @star_okxs, yang memang sangat bagus. Jika saham ini terdaftar dan valuasinya tidak terlalu berlebihan, saya ingin membelinya.

3. Dapatkah keberhasilan listing OKX memecahkan kebekuan bagi CEX lainnya?

Menurut saya, jawabannya adalah: sangat mungkin! Hampir bisa dipastikan, bahwa ini akan memainkan peran untuk mencairkan suasana dan membuka pintu air.

Keberhasilan pencatatan OKX akan menjadi yang pertama kalinya sistem regulasi keuangan tradisional secara substantif mengakui model bisnis legal dan kemampuan pengendalian risiko dari CEX yang besar. Hal ini setara dengan mengirimkan sinyal yang kuat ke seluruh industri: CeFi bukanlah dosa asal, dan kepatuhan dapat didaftarkan. Dibandingkan dengan Coinbase, CEX asli Amerika yang secara inheren mahal, OKX mewakili CEX akar rumput yang telah berkembang pesat dari lingkaran mata uang kripto, CEX yang didominasi oleh orang China, dan generasi mata uang kripto yang lebih asli.

Badan pengatur seperti US SEC, CFTC, HK SFC, dan MAS Singapura akan memperhatikan struktur, kerangka kerja pengendalian risiko, dan metode pengungkapan informasi dari listing OKX. Jika OKX berhasil, ini akan menjadi verifikasi rute, terutama untuk bursa seperti Binance dan Bybit yang memiliki skala global yang besar tetapi belum mencapai kapitalisasi publik. Jika OKX berkinerja baik setelah listing (seperti nilai pasar yang tinggi, likuiditas yang baik, dan data keuangan yang stabil), pasar sekunder akan merevaluasi jalur CEX. Pada saat itu: bank investasi akan mengambil inisiatif untuk mengatur jalur listing untuk Binance, Bybit, dan bahkan Bitget. (Tentu saja, biaya kepatuhan akan sangat tinggi, dan menurut saya tidak banyak CEX yang bersedia menerima harga ini saat ini) dan beberapa hedge fund dan dana pensiun juga akan mulai menggunakan ekuitas CeFi untuk mendorong terbentuknya lingkaran tertutup dari pembiayaan primer-pencatatan keluar-penggalangan dana.

Singkatnya

1. 1. OKB mungkin tidak mendapatkan keuntungan dari pencatatan OKX di AS, sehingga investasi perlu berhati-hati

2. Jika OKX berhasil terdaftar, fundamental bisnisnya akan kuat di pasar AS, terutama bisnis dompetnya. Selain itu, tata letak lisensi luar negerinya terlebih dahulu, valuasi harga sahamnya tidak boleh diremehkan.

3. Jika OKX berhasil, ini akan menjadi peristiwa penting dalam sejarah CeFi - ini tidak akan memungkinkan Binance dan Bybit untuk segera go public, tetapi akan membuka jalan bagi pasar dan regulator untuk menanggapi dengan serius kemungkinan kapitalisasi CeFi untuk pertama kalinya.

Proses mata uang kripto menjadi tentara reguler semakin cepat, sebuah era baru yang hebat!

Tautan asli

Artikel ini bersumber dari internet: Diskusi singkat tentang pencatatan saham OKX di AS: Titik balik baru CEX dan masa depan OKB